Lundi

Macro montre des PMI mitigés.
• PMI (Svcs/Comp) : US 51,2/51,9 ; EU 49,4/50 ; UK 48,8/49,3 ; JP 52,2/52,8 ; AU 50,5/50,4 ; IT 50,2/50,8 ; FR 46,8/47,2 ; DE 48,6/49,5
• EU PPI 5,9% vs 5,7% ; Conf -3,1 vs -14,5
• IP : FR -0,1% vs -0,3%, ES +3,4% YoY
• Retail : IT +2,2%, EU +1,6%
Next :
• US ADP/GDP, UK GBP/HPI, DE IP Jul 7
• US/CA/FR Trade, JP Spending Jul 7
Le début de la semaine a offert une reprise des services menée par l'Europe, tandis que les indicateurs de demande américains ont perdu un peu de vitesse.
🇺🇸 Les services américains se sont affaiblis.
S&P Global services a glissé à 51,2 contre 51,3 attendu.
L'activité composite s'est établie à 51,9 contre 52,2.
L'ISM des services a également manqué la cible à 54,0 contre 54,2.
La détérioration la plus importante se trouvait en dessous :
→ Les nouvelles commandes ont chuté à 55,1 contre 57,3
→ C'est un véritable ralentissement de la demande
→ Mais l'emploi dans les services a bondi à 51,2 contre 47,9
L'embauche dans les services s'est améliorée.
La dynamique de la demande, non.
Cela maintient le récit de l'inflation inconfortable :
→ moins de pression sur les prix qu'avant
→ toujours au-dessus du consensus
→ et désormais à nouveau vulnérable aux perturbations du fret et de l'énergie
🇪🇺 L'Europe a eu la surprise d'activité la plus forte.
Les services de la zone euro ont augmenté à 49,4 contre 48,9 attendu.
L'activité composite a atteint 50,0 contre 49,5.
Cela ramène la zone euro dans son ensemble à la ligne d'expansion.
🇩🇪 L'Allemagne a été la principale révision à la hausse :
→ Services 48,6 vs 46,8
→ Composite 49,5 vs 48,0
Encore en dessous de 50.
Mais matériellement moins faible.
🇫🇷 La France reste l'inverse.
Les services se sont établis à 46,8 contre 47,4 attendu.
Le composite était à 47,2 contre 47,6.
Donc la France reste en contraction.
🇪🇸 L'Espagne a été la gagnante régionale claire.
Les services ont bondi à 54,2 contre 51,0.
🇮🇹 L'Italie est restée globalement stable autour de la ligne d'expansion :
→ Services 50,2 vs 50,3
→ Composite 50,8 contre 50,4
Les données de consommation étaient également plus fermes.
🇪🇺 Les ventes au détail de la zone euro ont augmenté de +1,6% YoY contre +1,5% attendu.
La confiance des investisseurs Sentix a bondi de -13,4 à -3,1.
Cependant, l'inflation des producteurs est le problème.
Le PPI de l'UE a accéléré à +5,9% YoY contre +5,7% attendu, contre +5%…
Donc l'Europe a de meilleurs services, un meilleur commerce de détail et un meilleur sentiment.
Mais la pression sur les coûts commence à évoluer dans la mauvaise direction à nouveau.
🇬🇧 Le Royaume-Uni reste faible.
Les services ont à peine dépassé à 48,8 contre 48,7.
Mais l'activité composite a manqué la cible à 49,3 contre 49,4.
La construction a été pire à 38,4 contre 40,1.
Cela laisse le Royaume-Uni en dessous de la ligne d'expansion avec le secteur du bâtiment toujours sous pression majeure.
L'Asie a été plus résiliente.
🇯🇵 Le Japon a dépassé les attentes dans les services et le composite :
→ Services 52,2 vs 51,8
→ Composite 52,8 vs 52,5
🇨🇳 Les services chinois ont également dépassé à 54,1 contre 53,0.
Bien qu'ils aient ralenti par rapport à 54,4 précédemment.
🇭🇰 La fabrication à Hong Kong s'est améliorée de 50,4 à 52,0.
🇦🇺 L'Australie est également revenue en expansion :
→ Services 50,5 vs 49,9
→ Composite 50,4 vs 49,8
Donc l'Asie tient toujours mieux que la demande sous-jacente des États-Unis et de l'Europe.
Pendant ce temps, les données industrielles étaient mitigées mais constructives.
Et…
La géopolitique redevient dangereuse.
Les navires commerciaux se déplacent encore par Hormuz via le côté omanais.
Mais la dernière frappe de pétrolier montre qu'il s'agit d'une route de contournement fragile dans un conflit actif d'application.
Cela importe directement pour l'histoire du PPI.
Toute perturbation renouvelée du transport maritime pourrait rapidement transformer le signal actuel de hausse des prix à la production en un problème d'inflation plus vaste.