Plusieurs ETF divisent leurs parts, l'accessibilité des produits de fonds ouverts se renforce.

Récent engouement pour l'IA : de nombreux ETF fractionnent leurs parts

La récente dynamique haussière des thèmes liés à l'IA se poursuit, et les valeurs liquidatives des fonds concernés grimpent en conséquence. Dans ce contexte, plusieurs produits optent pour un fractionnement de leurs parts. Le 3 juillet, l'ETF semi-conducteurs Guolian An (512480) a procédé à un fractionnement de parts selon un ratio de 1:2, tandis que l'ETF IA Huaxia (515070), l'ETF équipements semi-conducteurs Huaxia (562590), l'ETF semi-conducteurs tech innovants Huaxia (588170) et l'ETF communications Guotai (515880) ont effectué un fractionnement de parts inscrites en prenant ce même jour comme date d'enregistrement des droits.

Selon les données, sur la base de la date d'enregistrement des droits, depuis juin, sur environ un mois, 18 ETF ont déjà fractionné leurs parts, soit presque le total des cinq premiers mois de l'année. Selon les analystes, la réduction du seuil d'investissement, l'activation de la liquidité sur le marché secondaire et la baisse des coûts de tenue de marché pour les fonds sont les principales considérations derrière ce fractionnement. Après fractionnement, le prix par part des fonds passe de 2, 3 ou 4 yuans à 1 yuan ou moins, abaissant le seuil d'achat et facilitant la participation d'un plus grand nombre d'investisseurs, renforçant ainsi le caractère « inclusif » des fonds communs de placement.

Par Zhang Yun, journaliste

Fractionnements intensifs

Les 18 ETF qui ont fractionné leurs parts depuis juin l'ont généralement fait selon des ratios de 1:2 ou 1:3. Le ratio le plus élevé était celui de l'ETF équipements semi-conducteurs (159327) China Merchants, atteignant 1:5. Certains produits ont également fractionné selon un ratio de 1:2,5.

La plupart des ETF ayant procédé à un fractionnement ont affiché des performances remarquables en juin. Parmi eux, ceux investis principalement dans les semi-conducteurs (881121), l'IA et les communications sont les plus nombreux.

Par exemple, l'ETF équipements semi-conducteurs (159327) China Merchants, fractionné à un ratio élevé, a vu son prix augmenter de plus de 50 % tant sur le marché secondaire qu'en dehors en juin, établissant un record mensuel depuis la création et la cotation du fonds.

L'ETF semi-conducteurs Guolian An (512480), fractionné et ex-droit le 3 juillet, a enregistré une hausse de plus de 30 % sur ces deux marchés en juin. L'ETF équipements semi-conducteurs Huaxia (562590) et l'ETF semi-conducteurs tech innovants Huaxia (588170), fractionnés selon un ratio de 1:3 avec le 3 juillet comme date d'enregistrement, ont bondi de plus de 60 % en juin. L'ETF IA Huaxia (515070) et l'ETF communications Guotai (515880), fractionnés selon un ratio de 1:2, ont progressé de plus de 10 % sur la même période.

L'ETF équipements semi-conducteurs GF (560780), fractionné selon un ratio de 1:3 et ex-droit le 26 juin, a progressé de plus de 60 % en juin. Le même jour, l'ETF Xinchuang (159539) Guotai, fractionné selon un ratio de 1:2, a gagné plus de 20 % en juin.

L'ETF puces tech innovantes Guotai (589100) et l'ETF ChiNext 100 Guotai (588120), fractionnés et ex-droit le 24 juin, ont respectivement augmenté de plus de 30 % et 20 % en juin. Le premier a été fractionné selon un ratio de 1:2,5, le second selon un ratio de 1:2. L'ETF circuits intégrés Guotai (159546) et l'ETF machines-outils industrielles Guotai (159667), fractionnés selon un ratio de 1:3 le 10 juin, ont également bien performé en juin, avec une hausse d'environ 29 % pour le premier (sur les deux marchés) et de plus de 18 % pour le second.

Au niveau des sociétés de gestion, les produits de Guotai Fund Management ont particulièrement fréquemment fractionné leurs parts. Parmi les ETF ayant fractionné leurs parts depuis juin, plus de la moitié sont gérés par Guotai. Outre ceux mentionnés ci-dessus, on trouve également l'ETF métaux non ferreux Guotai (159881), l'ETF ChiNext 50 Guotai (159375) et l'ETF équipements de réseau électrique Guotai (561380), qui ont eu des performances relativement modestes en juin.

Réduire le seuil d'investissement

« Après le fractionnement, le prix par part du fonds est plus bas, ce qui contribue à abaisser le seuil d'investissement. » C'est la réponse commune de plusieurs responsables de fonds interrogés.

Prenons l'exemple de l'ETF équipements semi-conducteurs (159327) China Merchants : avant le fractionnement, la valeur liquidative par part était de 4,1435 yuans ; après, elle est de 0,8287 yuan. Sur le marché secondaire, le cours de clôture du fonds dépassait 4 yuans avant le fractionnement, puis est descendu en dessous de 1 yuan. Cela signifie qu'à partir de la date de fractionnement, le seuil de participation aux transactions sur le marché secondaire est passé d'un peu plus de 400 yuans à environ 80 yuans (calculé sur la base du cours d'ouverture le jour de l'ex-droit).

Autre exemple : l'ETF équipements semi-conducteurs GF (560780) et l'ETF puces tech innovantes Guotai (589100) après fractionnement et ex-droit. Pour le premier, le prix de transaction sur le marché secondaire est passé d'environ 3,7 yuans à environ 1,3 yuan ; pour le second, d'environ 2,7 yuans à environ 1,1 yuan. Les seuils de transaction sur le marché secondaire ont donc nettement baissé.

À l'inverse, dans le cadre de l'engouement actuel pour l'IA, de nombreux titres vedettes ont vu leur cours flamber jusqu'à près de 1 000 yuans, nécessitant près de 100 000 yuans pour acheter un lot (100 actions) sur le marché.

En comparaison, après le fractionnement des parts des fonds communs de placement, le montant d'entrée, réduit à environ 100 yuans, attirera davantage d'investisseurs particuliers intéressés par la technologie qui souhaitent participer à la vague de l'IA via des produits de fonds. C'est également une illustration concrète de la mise en œuvre de la philosophie de la finance inclusive par les fonds communs de placement.

Par coïncidence, peu après la mise en œuvre de ce fractionnement, plusieurs fonds ont continué d'enregistrer des souscriptions nettes, voyant leur taille augmenter sensiblement. Les données montrent que depuis le fractionnement et l'ex-droit du 26 juin, entre le 29 juin et le 1er juillet, l'ETF équipements semi-conducteurs (159327) China Merchants a reçu des souscriptions nettes de plus de 400 millions de parts pendant trois jours consécutifs, et l'ETF équipements semi-conducteurs GF (560780) de plus de 500 millions de parts. Les deux fonds ont atteint leur record de croissance quotidienne de taille cette année le lendemain de l'ex-droit : le premier a vu sa taille augmenter de plus de 800 millions de yuans en une journée, le second de plus de 1,5 milliard de yuans.

Amélioration de la liquidité des transactions

Il convient de noter que ce fractionnement vise principalement à réduire le seuil d'accès au marché secondaire ; le seuil de souscription et de rachat hors marché n'a pas été abaissé. Plusieurs ETF ont annoncé après le fractionnement une augmentation de l'unité minimale de souscription et de rachat.

Par exemple, l'ETF semi-conducteurs Guolian An (512480), après un fractionnement 1:2, a ajusté l'unité minimale de souscription et de rachat de 2 millions de parts à 4 millions de parts à compter du 3 juillet. L'ETF équipements semi-conducteurs GF (560780), après un fractionnement 1:3, a ajusté l'unité minimale de 1 million de parts à 3 millions de parts à compter du 26 juin. En calculant, le montant du seuil de souscription/rachat n'a pas sensiblement changé.

Pourquoi les sociétés de gestion abaissent-elles uniquement le seuil des transactions sur le marché secondaire ? D'après les informations recueillies, d'une part, les investisseurs particuliers négocient généralement des ETF via le marché secondaire ; abaisser ce seuil facilite donc l'accès à la grande majorité des investisseurs. D'autre part, la baisse du seuil peut attirer davantage d'investisseurs, diversifier la structure des investisseurs et améliorer la liquidité du fonds sur le marché secondaire. Enfin, une plus grande activité sur le marché secondaire peut également réduire les coûts de tenue de marché des ETF. Ainsi, le fractionnement des parts et la baisse du seuil de transaction secondaire peuvent permettre une situation gagnant-gagnant à plusieurs égards.

Les données montrent que de nombreux ETF après fractionnement ont effectivement enregistré une augmentation de leurs volumes de transactions, en particulier ceux qui ont profité de la forte tendance des semi-conducteurs (881121), avec une croissance particulièrement marquée.

Par exemple, l'ETF équipements semi-conducteurs (159327) China Merchants, l'ETF équipements semi-conducteurs GF (560780) et l'ETF puces tech innovantes Guotai (589100) ont tous vu leur volume de transactions quotidien moyen augmenter significativement après le fractionnement et l'ex-droit.

Cependant, certains acteurs du secteur estiment que chaque médaille a son revers. Bien que le fractionnement des parts soit bénéfique pour abaisser le seuil d'investissement et améliorer l'activité sur le marché secondaire, il faut également être attentif aux perturbations possibles pour le fonctionnement du fonds en cas d'afflux massif de capitaux à court terme, ainsi qu'à l'illusion que le fait que les parts soient devenues « moins chères » pourrait créer chez les investisseurs.