BTC rebondit face à un grand test, la baisse de la dominance est-elle favorable aux altcoins ?

Auteur : Blockchain Knight ; Source : X, @Knight_in_Block

La semaine dernière, le Bitcoin a rebondi d'environ 12 %. En apparence, cela est dû à la fois au retour des flux ETF et aux données sur l'emploi précédentes, mais en suivant cette piste, on constate que la pérennité de ce rebond est discutable.

Parlons d'abord des ETF : Le 6 juillet, les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré des entrées nettes d'environ 266 millions de dollars, dont 209 millions provenant du seul IBIT de BlackRock, tandis que le GBTC de Grayscale continuait de subir des sorties.

Mais une entrée nette portée par un seul acheteur est difficile à considérer comme une preuve d'un regain de la demande institutionnelle. Si dans les prochains jours les achats d'ETF ne s'étendent pas à d'autres émetteurs, la barre verte du 6 juillet pourrait n'être qu'un répit temporaire, et non un renversement de tendance.

Bien sûr, le véritable catalyseur du rebond est le rapport sur l'emploi américain de la semaine dernière. En raison de données meilleures que prévu, ce rapport a permis au marché de réévaluer la trajectoire des hausses de taux et a entraîné le rebond du Bitcoin.

Mais le problème est que ce rebond repose sur les attentes d'un virage dovish de la Fed, et les données sur l'emploi sur lesquelles ces attentes se fondent ont été publiées après la réunion de juin.

Ce mercredi sera publié le compte-rendu de la réunion de juin ; c'est la clé pour tester la tendance du rebond.

Si le compte-rendu montre que les responsables discutaient déjà des risques de ralentissement de l'emploi, le rebond aura des fondations ; si le cœur des discussions reste l'inflation et les conditions d'une nouvelle hausse des taux, alors les gains de la semaine dernière deviennent assez fragiles.

Les données on-chain suggèrent également un risque : certains gros porteurs ont transféré environ 49 000 BTC vers les exchanges aux alentours de 60 000 dollars, équivalant à une mise en place de ventes potentielles avant la publication du compte-rendu.
Il est à noter que parallèlement au rebond du Bitcoin, la domination du Bitcoin a diminué.

La domination du Bitcoin est passée de 58 % à 54 %, tandis que la part de capitalisation totale des autres actifs est passée de 19 % à 24,5 %, mais cela prouve-t-il une rotation du marché ? Pour l'instant, on reste sceptique.

Cependant, les actifs qui se démarquent partagent une caractéristique commune : ils génèrent des revenus réels, et ces revenus sont directement convertis en rachats ou en brûlages. Par exemple, Hyperliquid utilise plus de 97 % de ses frais pour des rachats, avec une hausse de 200 % depuis le début de l'année ; de même, Lighter a augmenté de 80 % après avoir lancé un mécanisme de rachat et de brûlage.

Et le vétéran de la DeFi Aave, qui lie les revenus du protocole à des rachats automatiques, a augmenté de 60 % ; la proposition de Jupiter d'augmenter les rachats à 70 % des frais a également entraîné une hausse d'environ 60 %.

Par conséquent, les capitaux actuels sont principalement concentrés sur un petit nombre de projets dotés de mécanismes de rachat et de récits institutionnels, ce qui est plus sain que les mouvements de marché où tout montait en flèche par le passé, mais cela signifie aussi qu'une fois que les catalyseurs se matérialisent ou ne sont pas à la hauteur des attentes, ces leaders pourraient rapidement perdre leur soutien.

Actuellement, le rebond du Bitcoin s'apprête à être testé par le compte-rendu de la réunion, et la forte volatilité des altcoins signifie qu'en cas de repli du marché général, les actifs les plus performants pourraient également perdre leurs gains rapidement.

Cependant, le marché semble valider une logique : les actifs avec des revenus on-chain commencent à former un support de prix direct, et pas seulement un soutien narratif.

Cela correspond à ce que l'auteur a répété précédemment : l'industrie s'éloigne de l'économie narrative et entre dans une ère où la valeur réelle et la croissance comptent vraiment, ce qui est vraiment un grand positif pour le développement de l'industrie.

Les projets qui dépendaient de récits pour leur croissance seront temporairement mis de côté, et ils devront peut-être attendre le prochain moment où tout le monde s'envole pour avoir une chance de se montrer. En attendant, l'utilisation du bilan comptable comme on le fait pour les actions deviendra une nouvelle tendance.