Hong Kong et Shanghai lancent le mécanisme de « connectivité physique » : où se trouve la commodité pour le commerce de l'or ?

Le système de compensation et de règlement de l'or de Hong Kong a officiellement débuté sa phase pilote le 7 juillet. En tant que mesure de soutien clé, le Bureau des services financiers et du Trésor, en collaboration avec la Bourse de l'or de Shanghai, a simultanément lancé la première phase du mécanisme « Delivery Connect », ouvrant un nouveau chapitre pour l'interconnexion des marchés de l'or entre Shanghai et Hong Kong.

Qu'est-ce que le « Delivery Connect » ?

Le « Delivery Connect » est un mécanisme de circulation de l'or reliant le marché de gré à gré de Hong Kong au marché centralisé de Shanghai. La Hong Kong Gold Clearing Company a demandé à devenir membre international de la Bourse de l'or de Shanghai et a ouvert un compte d'or physique. Les participants au marché peuvent déposer de l'or physique dans les entrepôts désignés de la Bourse de l'or de Shanghai à Hong Kong pour la plateforme internationale, et grâce à un « transfert bidirectionnel », l'or peut circuler entre le système de la Hong Kong Gold Clearing Company et celui de la Bourse de l'or de Shanghai. Actuellement, trois banques — Industrial and Commercial Bank of China (Asia), HSBC Hong Kong et Bank of China (Hong Kong) — ont déjà effectué des opérations de transfert bidirectionnel en tant que premiers participants au marché.

Avantages concrets

Le lancement du « Delivery Connect » apporte de multiples avantages aux marchés de l'or de Shanghai et de Hong Kong. Premièrement, il connecte efficacement la liquidité des deux marchés, permettant aux participants de négocier simultanément sur le marché centralisé de la Bourse de l'or de Shanghai et sur le marché de gré à gré de Hong Kong. Deuxièmement, les participants peuvent, dans une même installation de stockage physique, transférer rapidement leurs stocks d'or physique conformes entre les deux entrepôts désignés. Le système sera également relié au système de règlement en temps réel, permettant un règlement « livraison contre paiement », réduisant ainsi les risques de règlement et améliorant l'efficacité opérationnelle globale. Le chef de l'exécutif de la région administrative spéciale de Hong Kong, John Lee, a déclaré que ce mécanisme offre aux participants un processus simplifié leur permettant d'utiliser leurs positions en or pour régler les transactions sur les deux marchés de Hong Kong et de Shanghai.

Le Delivery Connect n'est pas équivalent à un retrait physique

Il est important de noter que le « transfert » dans le cadre du mécanisme « Delivery Connect » ne signifie pas « dépôt = retrait ». Le mécanisme fait référence au transfert de stocks d'or entre deux entrepôts désignés au sein d'une même installation de stockage physique, dans le but de soutenir les transactions et les règlements transfrontaliers, et non de permettre aux participants au marché de retirer librement l'or de l'entrepôt. Actuellement, le mécanisme sert principalement les transferts de stocks et les virements de comptes au niveau institutionnel. La question de savoir si les investisseurs individuels peuvent retirer de l'or physique via ce mécanisme nécessite encore que les autorités clarifient les règles spécifiques.