La semaine dernière, plus de 10 milliards de yuans sont revenus dans les ETF actions, et l'engouement pour le secteur des technologies dures reste soutenu.

Dans le contexte récent de fluctuations du marché actions A, des capitaux ont profité des ETF pour se positionner à contre-courant. La semaine dernière, les ETF actions ont enregistré des entrées nettes de capitaux dépassant les 11 milliards de yuans. En termes de flux, les fonds ont massivement augmenté leurs positions sur les secteurs technologiques durs, notamment les semi-conducteurs, tandis qu'une partie des capitaux a réduit ses positions sur des segments comme l'électronique grand public. Selon les analystes, la ferveur des transactions dans le secteur technologique s'est intensifiée récemment, avec une congestion élevée, et les capitaux se concentrent désormais du « pan-technologique » vers « la concrétisation des résultats de l'IA ».

Les semi-conducteurs restent le principal aimant de capitaux

Selon les calculs de Wind, la semaine dernière (du 29 juin au 3 juillet), les entrées nettes de capitaux dans les ETF actions ont atteint 11,033 milliards de yuans, alors que la semaine précédente (du 22 juin au 26 juin), les sorties nettes s'élevaient à 67,317 milliards de yuans. Les trois secteurs ayant enregistré les plus fortes entrées nettes la semaine dernière sont respectivement les semi-conducteurs/puces, les télécommunications et les valeurs financières.

Plus précisément, l'ETF d'équipement semi-conducteur Guotai a attiré des entrées nettes de 7,124 milliards de yuans, l'ETF d'équipement semi-conducteur Yifangda a reçu 4,938 milliards de yuans, l'ETF thématique d'équipement semi-conducteur Guangfa a attiré 3,620 milliards de yuans, et l'ETF d'équipement de communication Guotai a enregistré 3,444 milliards de yuans. De plus, les entrées nettes de l'ETF de valeurs financières Guotai, de l'ETF de semi-conducteurs/puces Huaxia et de l'ETF de valeurs financières Huabao ont toutes dépassé 1,5 milliard de yuans.

La semaine dernière, les ETF ayant connu les plus fortes sorties nettes étaient principalement affectés par la volatilité à court terme du marché, l'accélération de la rotation sectorielle et le désengorgement des secteurs ayant fortement progressé auparavant. Concernant des produits ETF spécifiques, l'ETF thématique d'équipement de réseau électrique Huaxia a vu des sorties nettes de 696 millions de yuans, et l'ETF thématique d'électronique grand public Huaxia a enregistré des sorties nettes de 506 millions de yuans. De plus, l'ETF thématique de métaux rares Jia Shi et l'ETF semi-conducteurs Guolian'an ont également connu des sorties nettes importantes.

La congestion des transactions suscite des inquiétudes

La semaine dernière, les secteurs liés à la technologie ont connu des fluctuations et des divergences. Selon les analystes, la vitalité industrielle de ces secteurs ne s'est pas refroidie, et la logique de demande à long terme pour la puissance de calcul continue d'être confirmée par le côté industriel. Cependant, le niveau de congestion des transactions dans le secteur technologique est historiquement élevé, ce qui, combiné à l'incertitude macroéconomique mondiale croissante et à la baisse de l'appétit pour le risque sur le marché, a exacerbé la volatilité des secteurs technologiques.

Deng Yue, directeur du département des indices et des investissements quantitatifs de Xinhua Fund, a déclaré au Shanghai Securities News que, du point de vue de la logique de développement industriel, l'expansion de toute la chaîne de l'industrie de l'intelligence artificielle repose sur un soutien de calcul en couche inférieure, et que le développement global de l'industrie entraînera une croissance exponentielle de la demande de puissance de calcul.

Du point de vue du cycle industriel à moyen et long terme, Deng Yue estime que l'écart entre l'offre et la demande sur le marché de la puissance de calcul sera progressivement comblé. Une fois que l'offre de matériel de calcul et la demande du marché auront atteint un équilibre dynamique, les bénéfices excédentaires dont bénéficiait l'industrie diminueront progressivement. En revanche, les fournisseurs de services cloud, ayant déjà effectué des achats massifs de matériel, verront leurs dépenses baisser, leurs coûts diminuer et leurs marges bénéficiaires augmenter considérablement.

À court terme, la congestion élevée des transactions dans le secteur technologique, en particulier pour certaines valeurs individuelles, suscite dans une certaine mesure des inquiétudes chez les institutions. « Les capitaux sont fortement concentrés sur quelques valeurs vedettes, la microstructure du marché devient fragile, et la hausse brutale du secteur technologique a créé un effet d'aspiration évident sur les actifs stables comme les valeurs de rendement. Parallèlement, l'incertitude macroéconomique mondiale persiste, l'aversion au risque des capitaux mondiaux s'accroît, la tolérance du marché aux actifs très volatils diminue, et l'appétit global pour le risque est nettement freiné », a déclaré Hua'an Fund.

Yang Gang, économiste en chef de Jinying Fund, estime également qu'au sein de la ligne technologique principale, le marché passera de la dispersion thématique à la sélection basée sur les résultats. Les directions à forte dynamique, capables de commandes concrètes, de reconnaissance des revenus et de concrétisation des bénéfices, devraient maintenir une relative vigueur. « La tendance de l'IA n'a pas encore été réfutée, la ligne technologique principale bénéficie toujours du soutien des commandes et des attentes de vitalité. L'ajustement actuel provient davantage de la congestion des transactions, de la hausse des valorisations et des conflits sur la répartition des bénéfices dans la chaîne industrielle, plutôt que d'un effondrement systémique de la logique de la demande. Par conséquent, le marché devrait probablement osciller à des niveaux élevés », a-t-il déclaré.

[Auteur : Chen Yingqing, Hu Yao] (Éditeur : Wen Jing)

Mots-clés : Stock ETF