IPO de SpaceX : la dernière fois qu'une entreprise de cette taille est entrée en bourse, voici ce qui est arrivé aux investisseurs un an plus tard

L'introduction en Bourse (IPO) récente de Space Exploration Technologies (SPCX 6,72%), mieux connue sous le nom de SpaceX, a attiré une attention mondiale que très peu de débuts publics ont égalée.

Alors que l'action SpaceX était valorisée à 135 dollars, les titres ont en réalité ouvert sur le Nasdaq aux alentours de 150 dollars. À la fin du premier jour de cotation, l'action valait 161 dollars. L'élan s'est poursuivi le jour de bourse suivant avec un gain d'environ 20%. L'action SpaceX a ensuite grimpé encore plus haut, jusqu'à un pic d'environ 226 dollars, avant de finalement reculer. Récemment, les actions se négocient autour de 162 dollars — toujours légèrement au-dessus du prix d'ouverture.

L'ascension rapide suivie d'un retournement brutal souligne l'extrême volatilité qui accompagne souvent les introductions en Bourse très attendues. À mon avis, ce schéma fait écho à la trajectoire explosive mais finalement inégale de l'IPO de Snowflake (SNOW +0,25%) en 2020. Les investisseurs avisés se demandent si les gains précoces de SpaceX se révéleront durables ou si ceux qui ont couru après la dynamique feront face à une période prolongée de déception.

Source de l'image : Getty Images.

Retour sur l'IPO de Snowflake

Snowflake est entré en Bourse en septembre 2020. L'offre de la société s'est distinguée comme un événement marquant dans le secteur technologique car, à l'époque, il s'agissait de la plus grande introduction en Bourse de logiciels de l'histoire.

Alors que Snowflake avait fixé le prix de ses actions à 120 dollars, le titre a ouvert à 245 dollars et a clôturé le premier jour de cotation à 254 dollars — plus du double de sa valeur. Cette flambée reflétait un appétit nouveau pour les entreprises de logiciels cloud à forte croissance, au-delà des suspects habituels parmi les grandes technologies.

Un mois plus tard, Snowflake s'était détendu après son bond du jour d'ouverture mais restait solidement élevé, se négociant dans la fourchette des 240 dollars. En décembre 2020, l'entreprise affichait toujours une capitalisation boursière premium tandis que les actions se maintenaient à des niveaux élevés, même si Wall Street commençait à remettre en question son expansion valorielle. Au premier anniversaire de l'IPO de Snowflake, le titre avait encore grimpé, se négociant près de 300 dollars dans un enthousiasme croissant pour l'opportunité émergente d'entreposage de données.

La flambée initiale de Snowflake provenait de plusieurs facteurs. Premièrement, l'environnement de taux d'intérêt bas de l'époque a favorisé les valeurs de croissance. De plus, les récits croissants autour de la transformation numérique et du big data ont alimenté une participation exceptionnelle à l'IPO de Snowflake — y compris de la part d'investisseurs éminents comme Berkshire Hathaway. Naturellement, ces points ont inspiré le trading classique motivé par la peur de manquer une occasion (FOMO) — en particulier parmi les acheteurs particuliers se précipitant dans la frénésie.

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NYSE: SNOW

Snowflake

Variation du jour

(0,25%) $0,65

Prix actuel

$262,74

Points clés

$91BMarket cap calculé en utilisant uniquement les actions cotées en circulation. N'inclut pas les actions non cotées, privées ou à double classe non négociées. La capitalisation implicite peut varier.

Plage du jour

$262,37 - $270,95

Plage sur 52 sem

$118,30 - $284,99

Volume

9,1 mille

Volume moyen

9 millions

Marge brute

66,08%

Quand l'action Snowflake a-t-elle atteint son sommet ?

L'action Snowflake a atteint son record historique de 402 dollars en novembre 2021, un peu plus d'un an après son introduction en Bourse. Comme le montre le graphique ci-dessous, les investisseurs qui ont acheté près de ce sommet ont vu le prix de Snowflake baisser considérablement. Avec des actions récemment négociées autour de 260 dollars, ceux qui ont acheté au sommet ont perdu environ 35%. De plus, les acheteurs qui sont entrés sur Snowflake dès le premier jour de cotation ne s'en sont sortis que légèrement mieux.

Données SNOW par YCharts

Après près de six ans, l'action Snowflake a essentiellement offert des rendements nuls. Ce résultat est bien loin du multibagger générationnel que Snowflake était présenté comme étant. Ce type d'expérience d'investissement humiliante souligne à quel point le battage médiatique initial gonfle souvent les prix au-delà des niveaux congruents avec les fondamentaux sous-jacents de l'entreprise. En retour, cela peut conduire à des périodes prolongées de sous-performance et de trading latéral.

Que peuvent attendre les investisseurs de l'IPO de SpaceX ?

À bien des égards, l'IPO de SpaceX a généré des niveaux d'excitation et de couverture médiatique comparables à ceux des débuts de Snowflake. En tant que plus grande IPO jamais réalisée, la cotation de SpaceX a exploité un récit puissant mettant en vedette l'exploration spatiale, la fuséologie réutilisable, Internet Starlink et la vision d'Elon Musk pour l'infrastructure d'intelligence artificielle (IA) de nouvelle génération.

Tout comme Snowflake a bénéficié de sa perception en tant que plateforme d'analyse de données révolutionnaire et du soutien d'investisseurs célèbres, l'action des prix de SpaceX suggère qu'elle a attiré un intérêt intense de la part des traders momentum, des fonds axés sur la croissance et des participants particuliers captivés par les réalisations technologiques de l'entreprise et la vision de la direction.

Les investisseurs avisés réalisent que l'histoire offre ici un parallèle prudent. Le bond spectaculaire du premier jour de Snowflake et la cotation élevée qui a suivi ont ouvert la voie à un pic insoutenable, suivi d'années de performances décevantes pour les premiers acheteurs. La trajectoire post-IPO de SpaceX — des gains initiaux marqués, un pic rapide et un retournement précoce — suggère que l'action pourrait très bien connaître une consolidation similaire ou une volatilité supplémentaire au cours de l'année à venir (ou plus).

Bien que les fondamentaux commerciaux et la position sur le marché de SpaceX diffèrent nettement de ceux de Snowflake, le schéma des flambées alimentées par le battage médiatique suivies de longues périodes de digestion reste un thème récurrent dans les introductions en Bourse à succès. En fin de compte, les investisseurs qui ont couru après la dynamique précoce de SpaceX pourraient se retrouver vulnérables si l'enthousiasme s'apaise et que le titre revient à une valorisation plus raisonnable.