« Grande Banque » JPMorgan : La commercialisation pondérée de l'open source présente un phénomène de « winner takes all ». L'objectif de cours de Zhipu (02513.HK) est relevé à 2 000 yuans, et celui de MiniMax (00100.HK) est réduit à 300 yuans.

摩根大通發表研究報告指,目前市場上具競爭力的模型可透過開源權重(Open-weight)來擴大採用,並透過官方API、合作渠道、企業部署及工作流產品持續變現;而較弱的模型則面臨更快的價格比較及流量分流。
La banque estime que la commercialisation des poids ouverts forme un cadre de « gagnant prend tout », et s'attend à ce que Zhipu (02513.HK) +222.000 (+13.789%) vente à découvert 2.35 millions de dollars; ratio 0.196% en bénéficie, car GLM-5.2 a renforcé son positionnement en tant que modèle de pointe national, augmentant la visibilité de la monétisation des poids ouverts.
JPMorgan a relevé ses prévisions de revenus pour Zhipu de 2026 à 2030 de 3% à 9%, et a réduit ses prévisions de pertes ajustées pour 2026 et 2027 à respectivement 37.11 milliards et 31.41 milliards de yuans RMB (de même), et pour 2028, il a révisé une perte initiale de 12.87 milliards à un bénéfice de 23.67 milliards de yuans. Il a également relevé l'objectif de cours de 1 800 dollars de Hong Kong à 2 000 dollars de Hong Kong, maintient la note « Surpondérer », et estime que les performances de GLM-5.5/6, Kimi K3 et DeepSeek V4.1 seront des points d'observation clés pour déterminer si Zhipu peut maintenir son avantage.
Contenu connexe « Grandes banques » Minimax (00100.HK) chute de 4.5% subit une réduction de l'objectif de cours de Citigroup à 533 yuan et ajouté à une observation de baisse de 30 jours.
JPMorgan a réduit ses prévisions de revenus pour MiniMax (00100.HK) +43.800 (+13.527%) vente à découvert 7.69 millions de dollars; ratio 29.391% pour 2027 à 2030 de 2% à 8%, a abaissé l'objectif de cours de 400 dollars de Hong Kong à 300 dollars de Hong Kong, maintient la note « Neutre », indiquant que le modèle M3 offre une réduction permanente de 50%, reflétant que le modèle n'a pas encore formé une prime de capacité évidente par rapport aux pairs nationaux leaders ; estime que si MiniMax peut réduire l'écart de capacité, normaliser les remises et maintenir l'utilisation de l'API, et montrer une plus grande adhérence du workflow via MiniMax Code, alors le point de vue pourrait devenir positif. (gc/da) (Les cotations des actions de Hong Kong sont retardées d'au moins quinze minutes. Les données de vente à découvert sont celles du 2026-07-08 12:25.)
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