Noble vs. Transocean : Quelle action de forage offshore est un meilleur achat en 2026 ?

Le marché du forage offshore reste un secteur volatil de l’énergie, obligeant les investisseurs à choisir entre le Noble Corp (NE +0,39 %) plus léger et l’échelle massive de Transocean Ltd (RIG 0,10 %).

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NE et RIG : Comparaison des performances

Principaux indicateurs financiers

NE – Noble Plc

37,55 $

+0,39 % (+0,14 $)

RIG – Transocean

4,92 $

–0,10 % (-0,01 $)

Capitalisation boursière

6,0 milliards $

Fourchette sur 52 sem.

25,24 $ - 54,98 $

Marge brute

18,11 %

Ratio P/E

26,34

BPA (TTM)

1,42 $

Dividende et rendement

2,00 $ (5,35 %)

Capitalisation boursière

5,5 milliards $

Fourchette sur 52 sem.

2,53 $ - 7,66 $

Marge brute

27,05 %

Ratio P/E

-1,66

BPA (TTM)

-2,97 $

Dividende et rendement

N/A

NE – Noble Plc

37,55 $

+0,39 % (+0,14 $)

Capitalisation boursière

6,0 milliards $

Fourchette sur 52 sem.

25,24 $ - 54,98 $

Marge brute

18,11 %

Ratio P/E

26,34

BPA (TTM)

1,42 $

Dividende et rendement

2,00 $ (5,35 %)

RIG – Transocean

4,92 $

–0,10 % (-0,01 $)

Capitalisation boursière

5,5 milliards $

Fourchette sur 52 sem.

2,53 $ - 7,66 $

Marge brute

27,05 %

Ratio P/E

-1,66

BPA (TTM)

-2,97 $

Dividende et rendement

N/A

Noble se concentre sur les opportunités en eaux ultra-profondes et sur plateformes jack-up avec une flotte très efficace, tandis que Transocean opère comme un poids lourd axé sur le forage en environnements difficiles. Cette comparaison explore quelle action offre la meilleure voie pour votre capital.

Les arguments en faveur de Noble Corp

Noble est un entrepreneur de forage offshore, fournissant des plates-formes haut de gamme aux grandes compagnies pétrolières intégrées et nationales. La stratégie d’entreprise repose sur le maintien d’une flotte moderne capable de gérer des projets complexes en eaux ultra-profondes dans des régions comme la mer du Nord et le golfe du Mexique américain. Cette concentration de la clientèle ajoute une couche de risque à l’activité, car son carnet de commandes est fortement lié à ExxonMobil (près de 23,7 %), Shell (environ 19,5 %), BP (environ 16,2 %) et TotalEnergies (près de 12,6 %).

Au cours de l’exercice 2025, le chiffre d’affaires a atteint 3,3 milliards de dollars, soit une croissance d’environ 8 % par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net est passé de 448 millions de dollars en 2024 à 217 millions de dollars au titre de l’exercice 2025. Cela montre la capacité de l’entreprise à rester rentable même en investissant dans sa flotte spécialisée et en naviguant dans le virage mondial vers les actions d’énergies renouvelables et les diverses sources d’énergie.

Au 31 décembre 2025, le ratio d’endettement était d’environ 0,4x. Ce ratio, qui mesure la dette totale par rapport aux capitaux propres, suggère une approche conservatrice de l’emprunt par rapport à de nombreux pairs du secteur. Noble a généré plus de 454 millions de dollars de flux de trésorerie disponibles, soit la trésorerie restante après que l’entreprise a couvert ses dépenses d’exploitation et les mises à niveau de ses équipements.

Les arguments en faveur de Transocean Ltd

Transocean est un leader mondial du forage sous contrat offshore, spécialisé dans les services en eaux ultra-profondes et en environnements difficiles. L’entreprise gère actuellement une fusion en cours avec Valaris Ltd (VAL 0,10 %), une décision destinée à consolider sa position sur le marché et à améliorer les synergies opérationnelles. Cette concentration de la clientèle ajoute une couche de risque à l’activité, avec un carnet de commandes important lié à Petrobras (environ 20 %), Equinor (près de 16 %) et BP (près de 16 %).

Au cours de l’exercice 2025, l’entreprise a généré un chiffre d’affaires de près de 4 milliards de dollars, reflétant une croissance d’environ 13 % par rapport à l’année précédente. Cependant, la société a déclaré une perte nette importante de près de 2,9 milliards de dollars pour la période, poursuivant une tendance de pertes annuelles alors que l’entreprise est confrontée à des coûts d’exploitation élevés et au fardeau financier de son infrastructure de flotte massive.

Selon le bilan de décembre 2025, le ratio d’endettement était d’environ 0,7x. Bien qu’il soit plus élevé que celui de son pair, ce chiffre montre la dépendance de l’entreprise à l’égard de la dette pour financer ses opérations mondiales. Malgré la perte nette déclarée, Transocean a généré 626 millions de dollars de flux de trésorerie disponibles, représentant la trésorerie générée par les opérations moins les dépenses d’investissement.

Comparaison des profils de risque

Noble est confronté à des risques importants liés à la nature cyclique du marché du forage offshore, où la demande dépend de la volatilité des prix du pétrole et du gaz. La forte dépendance de l’entreprise à un petit groupe de grands fournisseurs d’énergie signifie qu’une seule résiliation de contrat pourrait avoir un impact matériel sur ses résultats. En outre, les risques opérationnels tels que les défaillances d’équipement, les conditions météorologiques difficiles et l’évolution des réglementations environnementales pourraient augmenter les coûts ou restreindre les activités de forage dans des régions clés comme la mer du Nord.

Transocean navigue dans l’intégration complexe de son activité avec Valaris, ce qui comporte des risques de retards réglementaires ou d’échec dans la réalisation des économies de coûts attendues. L’entreprise est également confrontée à une forte concentration de la clientèle, notamment son exposition de 20 % à Petrobras, ce qui la rend vulnérable aux changements politiques ou économiques régionaux. Comme ses pairs, Transocean doit faire face aux risques techniques du forage en eau profonde et à la pression constante de la gestion d’un endettement élevé tout en enregistrant des pertes nettes récurrentes.

Comparaison des valorisations

Transocean se négocie à un prix inférieur par rapport à ses ventes totales et semble plus attractif sur la base des bénéfices, avec un multiple forward inférieur à celui de Noble.

| Métrique | Noble | Transocean | Benchmark du secteur | | --- | --- | --- | --- | | P/E forward | 21x | 3,1x | 29,0x | | Ratio P/S | 1,9x | 0,7x | n/a |

Le benchmark du secteur utilise l’ETF sectoriel SPDR XLE.
Les métriques de valorisation proviennent de Financial Modeling Prep (FMP) et peuvent différer d’autres fournisseurs de données.

Quelle action achèterais-je en 2026 ?

La guerre en Iran et son effet haussier sur les prix du pétrole et du gaz est un facteur positif pour Noble Corp et Transocean à long terme. Mais les plates-formes de forage en eau profonde comme celles déployées par ces deux entreprises mettent du temps à être préparées et à atteindre leur position contractuelle, ce qui est une considération étant donné que les deux sociétés opèrent à l’échelle mondiale.

Les dirigeants de Noble affirment que les indicateurs pour le forage en eau profonde sont au vert, grâce au conflit iranien. Néanmoins, compte tenu de l’engagement pluriannuel des clients qui quittent les services de plates-formes, il faudrait probablement une période plus longue de prix du pétrole excessivement élevés pour vraiment stimuler de nouveaux forages, même dans le golfe du Mexique, qui a tendance à réagir plus rapidement aux variations mondiales des prix du pétrole. Cela signifie que les bénéfices interviendront plus tard dans l’exercice 2026. Cette année, les analystes s’attendent à une baisse de 9 % du chiffre d’affaires, à environ 3 milliards de dollars, le bénéfice net étant probablement légèrement supérieur à celui de 2025.

De même, Transocean voit des indicateurs positifs à long terme grâce au bourbier du conflit dans le golfe Persique. D’ici l’année prochaine, la direction prévoit une utilisation de ses plates-formes à 100 %, contre environ 90 % récemment. Les plates-formes inactives entraînent non seulement une perte de revenus, mais aussi des coûts de maintenance et de carburant pour les déplacer. Pour Transocean, Petrobras a tendance à être un indicateur de l’évolution future des taux de location de plates-formes, et la compagnie brésilienne paie plus cher pour l’accès aux plates-formes, ce qui est de bon augure pour le long terme. Au cours de l’exercice 2026, les analystes voient Transocean réaliser un chiffre d’affaires de 3,87 milliards de dollars, en baisse d’environ 3 %, mais avec un passage bienvenu à un bénéfice net d’environ 203 millions de dollars alors que l’entreprise poursuit des centaines de millions de dollars d’économies de coûts opérationnels.

Alors que le forage en eau profonde semble se consolider après une période faible, quelle action acheter ? Transocean doit encore obtenir l’approbation d’une demi-douzaine de régulateurs antitrust dans le monde pour sa fusion avec Valaris, mais si c’est le cas, cela créera la plus grande entreprise de forage offshore du monde, un levier clé du pouvoir de fixation des prix dans l’industrie. Avec un ratio prix/ventes moins cher que Noble, Transocean obtient la faveur pour 2026.