Le scénario que nous redoutions le plus s'est finalement produit.

——Le scénario optimiste a été brutalement déchiré.

- La bourse américaine a chuté sur toute la ligne, l'indice Nasdaq a perdu plus de 1 % ;

- Le prix de l'or est brièvement passé sous la barre des 4 100 dollars avant de clôturer tout juste au-dessus de ce niveau ;

- Les prix du pétrole ont augmenté, le brut américain dépassant les 70 dollars ;

- Le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans a bondi à 4,55 %.

Premièrement, mardi n'a pas été une simple « journée de baisse », mais plusieurs seuils clés ont été déclenchés simultanément : le niveau de 101 dollars pour le dollar américain, suivi de près par les analystes, les 4 100 dollars pour l'or et les 70 dollars pour le brut américain.

Deuxièmement, l'ampleur de la baisse des actions américaines ne correspond pas à l'environnement actuel, il faut surveiller le risque potentiel de nouvelles baisses. Par exemple, l'indice Nasdaq a chuté dès l'ouverture, sans qu'il y ait de nouvelles particulières à ce moment-là, et la baisse du Nasdaq a de nouveau largement dépassé celle du Dow Jones. Les chocs externes n'ont fait qu'ouvrir la porte ; ce qui l'a vraiment desserrée, ce sont les fissures déjà apparues au sein du trading lié à l'IA.

Le marché boursier américain est désormais soumis à deux niveaux de pression :

Le premier niveau est une pression interne : les attentes en matière de dépenses d'investissement dans l'IA se refroidissent, et les actions de croissance surévaluées reculent.

Le deuxième niveau est une pression externe : la hausse des prix du pétrole, la remontée des rendements et le rebond du dollar.

Troisièmement, la cause directe de la baisse du marché est que les États-Unis ont commencé à lancer une série de frappes contre l'Iran et ont révoqué les exemptions qui permettaient à l'Iran de vendre du pétrole sur le marché mondial. Cette action a provoqué une flambée des prix du pétrole, entraînant une chute brutale de l'or. L'Iran a déclaré que les actions militaires américaines et la révocation des exemptions violaient les accords conclus entre les deux parties. Le vice-ministre iranien des Affaires étrangères, Kazem Gharibabadi, a promis de répondre par des « actions décisives ».

Ce qui est important, ce n'est pas tant « les États-Unis frappent à nouveau l'Iran » en soi, mais le fait que cela a interrompu le scénario optimiste que le marché venait tout juste de construire.

Auparavant, le marché échangeait sur la base : d'un rapport sur l'emploi faible, d'une baisse du dollar, d'une probabilité réduite de hausse des taux, de prix du pétrole bas, et d'une reprise conjointe de l'or et des actions.

Soudainement, on passe à : hausse des prix du pétrole, rebond du dollar, rendement des obligations à 10 ans qui monte à 4,55 %, l'or qui baisse brièvement sous les 4 100 dollars, et le Nasdaq qui mène la baisse.

Le marché commence à nouveau à s'inquiéter : le choc énergétique ne va-t-il pas relancer l'inflation, empêchant ainsi la Réserve fédérale de se détendre ? Ce n'est pas une simple fluctuation, mais une « réintégration du risque géopolitique dans la tarification de l'inflation ».

Mercredi, le marché adoptera une attitude défensive et les rebonds seront fragiles. Si l'Iran prend réellement des « actions décisives », par exemple en attaquant à nouveau des navires, des ports ou des installations énergétiques, ou en menaçant le passage par le détroit d'Ormuz, alors les prix du pétrole deviendront la variable centrale de l'ensemble du marché. À ce moment-là, la pression sur les actions américaines continuera de s'accentuer, et le Nasdaq restera le plus vulnérable.