【Taux d'intérêt américain】Le gouverneur de la Réserve fédérale, Waller, soutient les « orientations prospectives » et estime qu'elles peuvent jouer un rôle positif si elles sont utilisées correctement.

Après que le nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a déclaré qu'il réduirait la dépendance de la Fed à l'égard de ce que l'on appelle les « indications prospectives » (forward guidance), le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a indiqué que si elles étaient utilisées correctement, les mesures des décideurs politiques consistant à émettre des signaux sur la trajectoire future des taux d'intérêt pourraient encore jouer un rôle positif.

Waller a déclaré que les indications prospectives restent un outil politique précieux. Pendant la période de flambée de l'inflation liée à la pandémie, les indications prospectives ont aidé la banque centrale à transmettre le signal que les taux d'intérêt allaient être relevés. Même sans hausse officielle des taux, l'environnement financier s'est ainsi resserré par anticipation.

Cependant, Waller a également déclaré que les responsables de la Fed étaient parfois trop rigides dans l'utilisation des indications prospectives, ce qui limitait leur propre marge de manœuvre politique. Il a cité l'exemple de 2020 et 2021, lorsque la Fed avait clairement indiqué qu'elle maintiendrait les taux d'intérêt inchangés pendant un certain temps, alors que l'inflation avait déjà commencé à augmenter rapidement.

Waller a déclaré :

« Je considère toujours les indications prospectives comme un outil précieux qui, à certains moments, a considérablement renforcé l'efficacité de la politique monétaire et continuera de jouer un rôle à l'avenir. Mais les indications prospectives relèvent davantage d'un art que d'une science. Parfois, au lieu d'aider l'élaboration des politiques, elles constituent un obstacle. »

Interrogé sur la façon dont il percevait l'engagement de Warsh à ramener l'inflation à l'objectif de 2 %, il a déclaré qu'il n'avait jamais cessé de défendre l'objectif d'inflation de 2 %. La question est simplement de savoir à quelle vitesse y parvenir.

Waller avait auparavant soutenu une baisse des taux par la Fed en 2025 pour stimuler l'emploi. Il a déclaré que le marché du travail montrait désormais des signes de stabilisation, ce qui permet aux responsables de la banque centrale de recentrer leur attention sur la question de l'inflation.

Interrogé sur la mesure dans laquelle les responsables de la Fed pourraient réduire leurs communications avec l'extérieur concernant la politique monétaire, Waller a répondu que cela dépendait de la compréhension par le public et les marchés financiers de la manière dont la banque centrale adapterait sa politique en fonction de l'évolution de la conjoncture économique.

« Si votre fonction de réaction n'est pas suffisamment clairement définie et que le marché ne la comprend pas, vous devez alors communiquer. L'important est d'expliquer au marché votre fonction de réaction, de préciser vos objectifs politiques et la manière dont vous réagirez en fonction des données économiques. »