4 raisons pour lesquelles l'accord d'Agios en oncologie devrait plaire aux investisseurs

Agios Pharmaceuticals (AGIO +12,89%) a récemment surpris les investisseurs. Au lieu de devenir une entreprise commerciale, Agios va vendre Tibsovo et le reste de son pipeline oncologique à Servier Laboratories.

Cela donnera à Agios plus de ressources pour développer le mitapivat, un traitement potentiel pour des maladies sanguines rares encore en essais cliniques de phase intermédiaire. Ce n'est pas l'offre de rachat importante que les investisseurs espéraient, mais c'est quand même une bonne affaire qui sortira l'entreprise d'une situation délicate.

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Voici quatre raisons majeures pour lesquelles les investisseurs devraient être ravis de l'offre de Servier.

1. Agios n'est pas à la hauteur de ce défi

Plus de deux ans se sont écoulés depuis que les comprimés Tibsovo ont obtenu l'approbation de la Food and Drug Administration pour traiter les patients atteints de leucémie myéloïde aiguë causée par des mutations spécifiques du gène IDH1. Tibsovo s'est avéré cliniquement efficace pour empêcher la mutation IDH1 de faire des ravages.

Monter une équipe commerciale capable de lancer un médicament sur le marché est un défi pour lequel Agios n'est pas équipé. Les ventes de Tibsovo n'ont atteint que 82 millions de dollars au cours des neuf premiers mois de 2020, ce qui n'a même pas suffi à couvrir les frais de vente, généraux et administratifs de 109 millions de dollars. Tibsovo n'a pas encore été approuvé dans l'UE, mais le budget d'exploitation d'Agios est déjà trop serré. L'entreprise a perdu pas moins de 230 millions de dollars au cours des neuf premiers mois de 2020.

En tant que géant pharmaceutique mondial, Servier peut intégrer le département d'oncologie américain d'Agios dans ses activités existantes, ce qui est exactement ce que cette entreprise privée a l'intention de faire. Une fois que Tibsovo sera prêt à être lancé dans l'UE, l'entreprise basée à Paris devrait également être en mesure de démarrer beaucoup plus rapidement qu'Agios ne le pourrait seul.

2. Les chiffres sont favorables à Agios

Servier versera à Agios 1,8 milliard de dollars d'avance, plus un paiement potentiel de 200 millions de dollars lié à des jalons pour le vorasidenib. Il s'agit d'un inhibiteur expérimental de pan-IDH en développement pour le traitement du cancer du cerveau.

Aux États-Unis, Agios reste éligible à une redevance de 5 % sur les ventes de Tibsovo et de 15 % sur les ventes de vorasidenib si celui-ci obtient une approbation. Les revenus de redevances, qui ont tendance à aller directement au résultat net, ont bien plus de chances d'atterrir dans les poches des actionnaires d'Agios que les ventes de Tibsovo actuellement.

Ces chiffres sont suffisamment positifs pour qu'Agios prévoie de distribuer 1,2 milliard de dollars aux investisseurs lors de la clôture de la transaction. L'entreprise n'a pas donné de détails, mais cela se fera très probablement sous forme de rachats qui réduiront considérablement le nombre d'actions en circulation.

3. Mitapivat a de l'avenir

Depuis ses débuts publics en 2013, Agios était une entreprise axée sur l'oncologie. L'accord avec Servier laissera Agios sans aucun médicament anticancéreux en développement.

Le nouveau candidat principal du pipeline d'Agios, le mitapivat, est un comprimé expérimental qui active les enzymes pyruvate kinase mutées. Il semble fonctionner comme prévu. Lors d'une étude cruciale, deux patients sur cinq déficients en PK traités par mitapivat ont montré une amélioration de leur concentration en hémoglobine, contre zéro patient randomisé pour recevoir un placebo.

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4. Des ressources pour avancer

Remplie de liquidités grâce à la vente de ses actifs oncologiques, Agios disposera de beaucoup plus de ressources pour développer le mitapivat. Les enzymes pyruvate kinase jouent un rôle clé dans le métabolisme, ce qui signifie que plusieurs maladies humaines pourraient être traitées par le mitapivat. Par exemple, six patients sur onze atteints de drépanocytose (SCD) traités par mitapivat lors d'une étude de phase 1 ont obtenu des améliorations significatives de leur taux d'hémoglobine.

Agios prévoit de lancer un essai de phase 3 avec un nombre bien plus élevé de patients drépanocytaires au début de l'année 2021. Ce n'est pas la seule utilisation qu'il trouvera pour l'injection de liquidités de Servier. Au premier trimestre, Agios prévoit de présenter les résultats d'un essai à un seul bras avec des patients déficients en PK. Espérons que ces résultats démontreront la capacité du mitapivat à réduire significativement la dépendance des patients aux transfusions sanguines gênantes.

Toujours une excellente action à acheter

Agios a vendu les redevances dues par Bristol Myers Squibb (BMY +2,70 %) pour Idhifa à Royalty Pharma (RPRX +1,71 %) plus tôt cette année, ce qui a permis à Agios de terminer septembre avec un coussin de trésorerie de 605 millions de dollars. Même après avoir reversé la majeure partie du paiement de Servier aux investisseurs, Agios disposera de suffisamment de ressources pour accompagner le mitapivat dans son processus de développement avancé.

La poussière soulevée par cet accord ne retombera pas du jour au lendemain, mais une fois ce sera le cas, les investisseurs d'Agios verront qu'ils sont bien mieux lotis. Malgré la récente hausse, le succès supplémentaire du nouveau candidat principal de l'entreprise pourrait ouvrir la voie à de futurs gains supérieurs à ceux du marché.