Je voudrais poser une question à tout le monde.

Supposons que Micron (MU) oscille très probablement entre 800 et 1200 de juillet à octobre de cette année, mais qu'il ait une chance d'atteindre 2000 au premier trimestre 2027.

Que feriez-vous maintenant ?

Est-ce que vous quitterez le marché en subissant une perte en raison de l'ajustement à court terme, ou achèterez-vous progressivement par lots pendant le repli ?

Hier, je vous ai donné un ensemble de données : Il y a un chiffre à retenir : dans l'histoire boursière américaine, tant que le S&P 500 a augmenté de plus de 10 % au deuxième trimestre, il n'a baissé qu'une seule fois au second semestre (1975), et en moyenne, le second semestre a généralement augmenté d'environ 12 % supplémentaires, et le quatrième trimestre n'a jamais baissé après une telle situation. Ensuite, après les élections de mi-mandat, l'incertitude se dissipe, et le quatrième trimestre est généralement le meilleur.

Je le reposte, vous devriez au moins tenir jusqu'à la fin de l'année.

Mon opinion personnelle n'a pas changé.

Je pense que le grand cycle de l'IA est loin d'être terminé. Si quelqu'un pense que le moment le plus fou est déjà arrivé, je ne suis pas d'accord.

Je comparerais cela à la première moitié de 1998. Par coïncidence, 1998 était aussi une année d'élections de mi-mandat, et les idées de Warsh et Greenspan étaient très similaires (il n'y aura pas de hausse des taux cette année ; Warsh est un faucon à l'extérieur et une colombe à l'intérieur, je suppose qu'il ne bougera pas ou baissera les taux). À l'époque, la bulle Internet avait déjà commencé, mais la véritable frénésie populaire, où tout le monde achetait n'importe quoi et pensait qu'il n'y avait "aucune bulle", s'est produite de fin 1998 à début 2000.

Le sommet n'apparaît pas quand tout le monde a peur, mais seulement quand le marché est extrêmement frénétique et perd la raison.

À l'inverse, regardez maintenant : ce dont les gens parlent le plus chaque jour, c'est : "L'IA est-elle terminée ?", "Les dépenses en capital vont-elles être réduites ?", "Le secteur des semi-conducteurs a-t-il atteint son sommet ?" Ou bien tout le monde se tait, et c'est un silence de mort où vous devez absolument faire attention à acheter au creux. C'est comme quand tout le monde méprise le BTC et pense qu'il tombera à 30 000, 40 000, ou le qualifie d'arnaque, il faut penser à contre-courant et vous forcer à vous y intéresser. C'est la même chose pour l'IA maintenant.

Cette émotion, j'ai du mal à l'associer à un sommet du marché haussier.

Du moins jusqu'à présent, ce que je vois, c'est que les bénéfices et la demande poussent le développement de l'industrie, et non pas que la valorisation est simplement gonflée par l'émotion.

De plus, le marché s'inquiète constamment de la réduction des dépenses en capital des fournisseurs de cloud pour l'IA. Mais n'oubliez pas que les principales dépenses en capital des fournisseurs de cloud pour l'IA annoncées cette année totalisent environ 725 milliards de dollars, un plan annuel fixé au début de l'année. Je pense qu'il est peu probable qu'il y ait une réduction importante à court terme, et la saison des résultats des géants fin juillet le prouvera.

Si le déploiement de l'IA continue de progresser dans les prochaines années, les dépenses en capital de l'industrie ont encore de la marge pour croître. Ce dont il faut vraiment s'inquiéter, c'est si à l'avenir les entreprises investissent massivement à long terme, mais que le retour sur investissement (ROI) ne suit pas, et que les flux de trésorerie restent sous pression, alors les dépenses en capital pourraient entrer dans un cycle de contraction. Mais à mon avis, c'est un problème à surveiller pendant plusieurs années, et il ne faudra s'en inquiéter qu'à partir de 2028 au plus tôt, et non pas parce que le marché baisse aujourd'hui que cela s'est déjà produit.

En même temps, l'inférence IA, les agents et le déploiement en entreprise augmentent constamment, la consommation de tokens continue de croître, et la demande de puissance de calcul sous-jacente s'étend également.

Donc mon point de vue n'a pas changé.

Si la logique à long terme n'a pas changé, les fluctuations à court terme ne sont qu'une partie du marché.

Un marché haussier ne se termine pas dans le pessimisme.

Souvenez-vous de cette phrase.