Rivian vient de relever ses perspectives pour 2026 alors que l'action Tesla a trébuché. Le challenger des véhicules électriques est-il enfin un achat ?

Rivian (RIVN 13,46%) vient de donner aux investisseurs une mise à jour impressionnante. Jeudi, le constructeur de véhicules électriques a déclaré avoir livré 12 194 véhicules au deuxième trimestre, largement au-dessus de ses propres prévisions de 9 000 à 11 000, et a relevé son objectif de livraison annuelle à 65 000 à 70 000 véhicules, contre 62 000 à 67 000.

L'action a bondi de plus de 8 % suite à cette nouvelle. Et le timing a accentué le contraste : Tesla a chuté d'environ 7,5 % le même jour après son propre rapport de livraison.

Les actions Rivian ont désormais grimpé d'environ 60 % par rapport à leur plus bas sur 52 semaines, bien qu'elles se situent encore légèrement en dessous de leur niveau de début d'année. Alors, l'outsider a-t-il enfin gagné une place dans davantage de portefeuilles, ou le marché a-t-il raison de rester sceptique ?

Source de l'image : The Motley Fool.

Ce que la hausse des prévisions signifie vraiment

La mise à jour du deuxième trimestre commence à répondre à une question qui a plané sur Rivian toute l'année : l'entreprise peut-elle construire et vendre son nouveau R2, moins cher, en parallèle de tout ce qu'elle fabrique ? Ou cela cannibalisera-t-il les ventes de ses autres véhicules et nuira-t-il finalement à son activité ?

Le R2 est plus important que tout autre véhicule que Rivian ait fabriqué. Les camions et SUV R1 de l'entreprise sont des machines haut de gamme avec un public naturellement limité. Le R2 est la tentative de Rivian pour le volume, et des prévisions revues à la hausse un trimestre après le début de sa montée en puissance suggèrent que la demande précoce est là.

Mais il semble que le véhicule soit un ajout à son activité. Rivian a livré 10 365 véhicules au premier trimestre et 12 194 au deuxième, soit 22 559 au total. Cela signifie qu'atteindre même le bas de la nouvelle fourchette annuelle nécessite environ 42 000 livraisons au second semestre – près du double du rythme du premier semestre. Ce pic de livraisons au second semestre serait la montée en puissance la plus forte de l'histoire de Rivian, réalisée durant les six mêmes mois où l'entreprise augmente la production d'un tout nouveau modèle.

Développer

NASDAQ : RIVN

Rivian Automotive

Variation du jour

(-13,46 %) -2,71 $

Cours actuel

17,43 $

Points clés

Capitalisation boursière

$25BMarket Cap calculée en utilisant uniquement les actions cotées en circulation. N'inclut pas les actions non cotées, privées ou de catégorie double non négociées. La capitalisation implicite peut varier.La capitalisation boursière est calculée en utilisant uniquement les actions cotées en circulation. N'inclut pas les actions non cotées, privées ou de catégorie double non négociées. La capitalisation implicite peut varier.

Variation journalière

17,23 $ - 18,08 $

Variation sur 52 sem

11,57 $ - 22,69 $

Volume

793,9K

Vol moyen

30,8M

Marge brute

-441,39 %

L'économie doit encore rattraper son retard

Que le titre fonctionne à partir de là dépendra probablement moins du nombre de livraisons que de ce que chaque livraison rapporte. Et ce tableau est encore mitigé.

Au premier trimestre, le chiffre d'affaires de Rivian a augmenté de 11 % sur un an pour atteindre 1,38 milliard de dollars, et l'entreprise a généré 119 millions de dollars de bénéfice brut, soit une marge brute de 9 %. Mais la composition raconte une histoire plus complète. Le segment logiciels et services a produit 181 millions de dollars de bénéfice brut, tandis que le segment automobile a enregistré une perte brute de 62 millions de dollars, pénalisé principalement par une baisse de 100 millions de dollars sur un an des ventes de crédits réglementaires automobiles et par des volumes de production plus faibles. En bref, les véhicules eux-mêmes perdent encore de l'argent, et les logiciels et services maintiennent la marge globale positive.

Parallèlement, les pertes totales de l'entreprise restent importantes.

La perte opérationnelle de Rivian au premier trimestre s'est creusée à 881 millions de dollars contre 655 millions de dollars un an plus tôt, en raison d'un bénéfice brut plus faible et de dépenses opérationnelles plus élevées alors que l'entreprise se prépare pour l'ère du R2.

Rien de tout cela n'est disqualifiant pour une entreprise au stade de Rivian. L'échelle est précisément ce que le R2 est censé apporter, et des volumes plus élevés pourraient répartir les coûts fixes sur un bien plus grand nombre de véhicules.

Le scénario haussier est que la montée en puissance du second semestre fasse passer le bénéfice brut automobile en territoire positif et fasse évoluer la conversation de la survie à la croissance. Il n'est pas clair, bien sûr, si l'entreprise peut y parvenir.

Mais la piste de capital pour la montée en puissance s'est nettement améliorée récemment. Dans sa mise à jour du premier trimestre, Rivian a déclaré avoir augmenté de 50 % la capacité de production initiale prévue pour son usine de Géorgie, à 300 000 véhicules par an, soutenue par un prêt pouvant aller jusqu'à 4,5 milliards de dollars du Département de l'Énergie. Et une étape clé de test franchie en mars a débloqué un investissement de 1 milliard de dollars du Groupe Volkswagen. Une montée en puissance rapide est bien moins dangereuse avec un tel soutien.

La récente hausse du titre a cependant créé un nouveau problème. L'action affiche désormais une capitalisation boursière d'environ 25 milliards de dollars – et cela pour une entreprise qui perd encore de l'argent sur chaque véhicule qu'elle vend.

Alors, Rivian est-elle enfin un achat ? La mise à jour des livraisons était sans doute la nouvelle la plus encourageante que l'entreprise ait produite depuis des années, et elle réduit sensiblement le risque que le R2 ne soit pas un ajout significatif à son activité globale. Mais je voudrais voir une chose spécifique avant d'acheter : l'amélioration du bénéfice brut automobile à mesure que les volumes du R2 augmentent. Le rapport du deuxième trimestre, attendu le 30 juillet, est le premier point de contrôle. D'ici là, Rivian reste sur ma liste de surveillance en tant qu'opération bien plus solide qu'il y a trois mois, mais toujours une action à prouver à ce prix.