Signal de fond du Bitcoin vu pour la dernière fois lors de l'effondrement de FTX alors que la stratégie de Saylor vend 3,588 BTC

Points clés

• Cryptoquant a indiqué que le ratio de P/L réalisé du bitcoin a atteint -0,35, son plus bas niveau depuis décembre 2022 après la chute de FTX.
• Le signal s'est déclenché alors que Strategy a vendu 3 588 BTC pour 216 millions de dollars et que le bitcoin est repassé au-dessus de 64 000 $ le 7 juillet.
• Adam Livingston de Swan Bitcoin a noté que des décotes similaires avaient précédé des rendements de 41 % sur six mois et de 81 % sur un an.

Un indicateur de perte aux profondeurs de l'ère FTX

La plateforme d'analyse blockchain Cryptoquant a détecté un signal que les haussiers du bitcoin attendaient depuis des mois. Le ratio de profit et perte réalisé (une mesure du pourcentage net de l'offre de bitcoin en profit ou en perte par rapport à l'offre totale) est tombé à -0,35, son plus bas niveau en 43 mois.

La dernière fois que l'indicateur est descendu aussi bas, c'était en décembre 2022, au plus profond du marché baissier qui a suivi l'effondrement de la plateforme d'échange de crypto FTX, lorsque le bitcoin se négociait sous les 16 000 $. Les analystes de la société ont écrit que l'indicateur a historiquement marqué les creux du BTC « avec une précision extrême », des impressions comparables en 2015 et 2019 ayant également précédé des reprises majeures plutôt que d'autres effondrements.

Le ratio P/L du bitcoin est à des niveaux historiquement bas, suggérant un creux, selon CryptoquantLorsqu'une telle partie de l'offre est sous l'eau, les détenteurs les plus susceptibles de vendre par panique l'ont déjà fait en grande partie, laissant moins de vendeurs pour faire baisser le prix. Au moment où les données ont été capturées, le bitcoin se négociait juste en dessous de 60 000 $, seulement environ 16 % au-dessus de son prix réalisé (c'est-à-dire le coût de base moyen de toutes les pièces sur le réseau).

Vendre dans le signal

Cette lecture intervient à un moment chargé pour le marché, car le vendeur le plus en vue est le taureau permanent le plus célèbre du bitcoin. Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR), la société de trésorerie dirigée par le président exécutif Michael Saylor, a divulgué dans un dépôt réglementaire le 6 juillet qu'elle a vendu 3 588 BTC pour environ 216 millions de dollars entre le 29 juin et le 5 juillet, utilisant le produit pour financer des dividendes privilégiés et reconstituer ses réserves en dollars à 2,55 milliards de dollars.

La vente a été rapidement absorbée par le marché, mais le bitcoin reste encore environ 50 % en dessous de son record d'octobre 2025 de 126 080 $. Cela dit, il a tenu la zone des 60 000 $ à travers la pression de vente la plus lourde de ce cycle jusqu'à présent.

Même la vente de Strategy est recadrée comme un carburant pour le creux, Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, arguant que le passage de l'entreprise à la vente de bitcoins selon les besoins pour ses réserves en dollars réduit le risque extrême et « pourrait aider le bitcoin à trouver un creux plus durable ».

Rien de tout cela ne rend le creux certain, car les indicateurs onchain ne peuvent que décrire les conditions, sans offrir de garanties. La pression macroéconomique du débouclage du commerce de l'intelligence artificielle (IA) et les sorties continues des fonds négociés en bourse (ETF) pourraient encore tester les plus bas, et le programme de monétisation de Strategy laisse une marge pour des ventes totales allant jusqu'à 1,25 milliard de dollars.