Le Bitcoin a augmenté de 8,4 % en juillet, mais Wintermute dit que ce n'est qu'un rebond de soulagement, pas le début d'un marché haussier.

La faiblesse de la demande américaine est la contradiction centrale. Après que les données sur l'emploi non agricole aient été inférieures aux prévisions, les actifs risqués ont rebondi collectivement, mais les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré des sorties nettes cumulées de 27,3 milliards de dollars sur l'année, avec huit semaines consécutives de sorties, un record historique. Les fonds ne sont pas revenus, ce ne sont que des rachats de shorts et des achats des baleines qui ont soutenu le prix.
Les données on-chain montrent également une divergence : les contrats ouverts diminuent, les volumes spot se contractent, les dépôts en bourse augmentent fortement — cela signifie généralement que les détenteurs veulent vendre, pas que de nouveaux capitaux veulent acheter. Le jugement de Wintermute est très clair : restez prudent jusqu'à ce que les flux de capitaux s'améliorent de manière durable.
La hausse des rendements des obligations d'État japonaises exerce également une pression. La hausse des rendements des obligations américaines draine la liquidité des actifs risqués, et le rebond macroéconomique du Bitcoin est confronté à un vent contraire des taux d'intérêt.
Plus le rebond est fort, plus la structure est fragile. Le prix poussé par la liquidation des shorts, une fois que les achats s'épuisent, la vitesse de retrait n'est pas plus lente que la hausse.
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