Inde, le premier pays à être vendu à découvert par l'IA.

Rédaction : DeepTech TechFlow

Shiv, un ingénieur indien de 52 ans, conserve encore une habitude : envoyer au moins 5 CV par jour.

Cette persévérance a commencé en avril de cette année. En mars, le géant américain du logiciel Oracle a supprimé 12 000 emplois en Inde, et il faisait partie des licenciés. Après 14 ans passés dans cette entreprise, il pensait y travailler jusqu'à la retraite. Aujourd'hui, il doit encore payer 50 000 roupies de loyer par mois. Sa famille vit dans la même maison depuis 15 ans, et il ne veut pas les faire déménager. Un soir, il s'est surpris à crier sans raison sur sa femme.

Dans une interview accordée au magazine indien Outlook, il a dit une phrase : « La technologie, c'est nous qui l'avons construite, nous l'avons apprise, nous l'avons développée. Après l'avoir utilisée, ils nous ont laissés partir. »

Dans la même vague de licenciements, il y avait aussi Priyanka, 25 ans. Ce matin-là, elle s'est levée pour aller à la salle de sport et a jeté un coup d'œil à sa boîte mail. Un email froid l'informait qu'elle était licenciée. Elle avait deux crédits en cours, un pour un iPhone, un pour un scooter électrique, pour un total mensuel de 20 000 roupies. Elle puise dans ses économies pour tenir, juste pour rester à Bengaluru.

En prenant du recul, derrière Shiv et Priyanka se cache une liquidation nationale à grande échelle, un pays mis à découvert : l'Inde.

Le pari short le plus pur sur l'IA au monde se trouve à Bombay

Si l'on cherchait un actif sur le marché mondial pour exprimer le plus pur récit du « remplacement des cols blancs humains par l'IA », la réponse se trouve à la fois dans la liste des positions longues du Nasdaq et dans la liste des positions courtes de la Bourse de Bombay. Le premier est Nvidia, le second est l'indice Nifty IT indien.

Regardez la tendance de cet indice en 2026, c'est comme un jugement exécuté point par point.

L'indice Nifty IT a atteint un sommet historique de 46 089 points le 13 décembre 2024, et a déjà reculé de 43 % à la fin juin de cette année.

Au premier semestre 2026, cet indice a chuté d'environ 30 %, devenant le secteur le plus faible du marché indien, tandis que le Nifty 50, l'indice phare, n'a baissé que d'environ 9 %. TCS, Infosys, Wipro, LTIMindtree, les quatre géants indiens de l'informatique, ont reculé d'environ 50 % par rapport à leurs sommets respectifs. Les dix principales entreprises informatiques ont vu leur capitalisation boursière fondre d'environ 19,28 billions de roupies, soit plus de 200 milliards de dollars. La capitalisation boursière de TCS à elle seule est tombée sous la barre des 10 billions de roupies.

Ce qui est encore plus significatif, c'est le rythme de la baisse. Chaque grande bougie rouge correspond presque à une conférence de presse d'une entreprise américaine d'IA.

Le 4 février, Anthropic a lancé une nouvelle génération d'outils de programmation, affirmant pouvoir automatiser la majeure partie des tâches d'exploration et d'analyse dans la modernisation des systèmes existants. La modernisation des systèmes COBOL est un pilier de l'industrie indienne de l'externalisation depuis des décennies. La nouvelle est arrivée à Bombay, le secteur informatique a commencé à se vendre, accumulant une baisse de plus de 15 %, avec une perte de 5,08 billions de roupies.

En mai, OpenAI a annoncé un investissement de plus de 4 milliards de dollars pour constituer une équipe d'« ingénieurs de déploiement avancé », directement intégrée aux clients entreprises, pour restructurer les flux de travail autour de l'IA. Le marché a immédiatement compris le sous-texte : les projets à haute valeur ajoutée de conseil, de déploiement et de transformation pourraient désormais contourner les prestataires indiens. Le Nifty IT a chuté à son plus bas niveau depuis mai 2023.

En juin, Accenture a plongé de près de 18 % en une seule journée, sa plus forte baisse quotidienne depuis son introduction en bourse. Le lendemain à l'ouverture de Bombay, le Nifty IT a chuté de 6 %, Infosys a chuté de 8,19 % à son plus bas niveau en cinq ans, évaporant 1,35 billion de roupies en une seule séance. Les clients d'Accenture sont précisément les banques, détaillants et fabricants européens et américains que servent les sociétés informatiques indiennes.

L'attitude des vendeurs change également.

La banque d'investissement Jefferies avertit que dans le pire des cas, les valorisations des actions informatiques indiennes ont encore 30 à 65 % de marge de baisse. Le rapport de Citrini Research prévoit que les annulations de contrats de TCS, Infosys et Wipro continueront de s'accélérer jusqu'en 2027. La maison de courtage locale Nirmal Bang a directement abaissé la note de TCS de « achat » à « vente », réduisant l'objectif de cours de 3 046 roupies à 1 693 roupies.

Les données de Bloomberg montrent que le poids total des cinq principales sociétés informatiques dans le Nifty 50 est tombé sous les 7,6 %, son plus bas niveau depuis 2002. Le marché des capitaux a voté avec de l'argent réel : les investisseurs mondiaux systématiquement shortent un secteur clé d'un pays.

L'essence du modèle indien : vendre en gros des ingénieurs juniors au monde entier

Pour comprendre pourquoi l'Inde est la plus durement touchée à l'ère de l'IA, il faut d'abord comprendre ce que l'industrie informatique indienne vend réellement.

La réponse est simple : des heures de travail d'ingénieurs facturées à l'heure.

La crise du bug de l'an 2000 à la fin du siècle dernier a donné à l'Inde son premier gros lot. Depuis, ce modèle n'a cessé de croître. Les clients sont à New York ou à Londres, le code est écrit à Bengaluru ou à Hyderabad, pour le même travail, les ingénieurs indiens facturent une fraction de ce que facturent leurs homologues américains. L'arbitrage de main-d'œuvre est le seul secret de cette industrie de 283 milliards de dollars.

Ce modèle a créé en Inde une classe sociale sans précédent. Le PDG de TeamLease Digital, Neeti Sharma, a résumé la situation pour Outlook : « La logique est simple : vous empruntez 4 à 5 lakhs de roupies pour obtenir un diplôme d'ingénieur, vous entrez chez TCS, Infosys ou HCLTech, et votre vie est assurée. »

L'expérience d'une ingénieure nommée Pooja est un exemple parfait de cette logique : elle a grandi dans une chambre unique en banlieue de Kolkata, où près de 70 personnes partageaient une seule toilette, a obtenu son diplôme en 2005, est allée travailler comme programmeuse à Gurgaon avec un salaire de départ de 7 056 roupies par mois, et gagne aujourd'hui 3,5 millions de roupies par an dans une grande entreprise informatique.

Une étude conjointe de Nasscom et Crisil montre qu'en 2007, chaque emploi dans l'informatique générait environ 4 emplois dans d'autres secteurs de l'économie : chauffeurs, agents de sécurité, cuisiniers, employés de maison... La part des prêts immobiliers dans le PIB indien est passée de 0,6 % en 1995 à environ 11 % aujourd'hui, dont 35 % sont concentrés dans le sud, région riche en pôles informatiques. Tout le marché immobilier de Bengaluru et Hyderabad repose presque sur les salaires des cols blancs de l'informatique.

Le problème, c'est que le produit vendu par ce modèle a un nom précis : le travail répétitif des ingénieurs juniors et intermédiaires.

Écrire du code standard, faire des tests manuels, maintenir des systèmes existants, traiter des tickets... Et les grands modèles de langage sont précisément le substitut parfait de ce type de travail. C'est un ingénieur junior dont le coût marginal tend vers zéro, disponible 7/24, qui n'aura jamais besoin de visa et n'en aura jamais besoin.

En trente ans, l'Inde s'est transformée en la plus grande force de « remplacement des programmeurs américains » au monde. Aujourd'hui, ce qui la termine, c'est quelque chose de moins cher qui « remplace les programmeurs indiens » : l'IA.

Le jeune homme qui a tué le dragon n'est pas devenu un dragon, mais a été avalé par un nouveau dragon.

Le scénario de dix ans de la classe moyenne, déchiré en trois ans

Un effondrement s'accélère déjà.

TCS a annoncé en juillet dernier le licenciement de 12 000 personnes, soit 2 % de ses effectifs, la plus grande suppression d'emplois de l'histoire de ce plus grand employeur privé indien. Un employé de 45 ans de Kolkata a déclaré à Reuters : « C'est une nouvelle dévastatrice, pour quelqu'un de mon âge, trouver un nouvel emploi est trop difficile. »

Un détail plus absurde : plus de 500 candidats ayant reçu une offre de TCS avec une date d'entrée en juillet 2025 attendent toujours indéfiniment pour commencer, et beaucoup ont déjà quitté leur emploi précédent.

Au-delà des licenciements, c'est l'arrêt du moteur de recrutement.

Les cinq plus grandes entreprises informatiques indiennes ont réduit leurs effectifs nets d'environ 7 000 personnes au cours de l'exercice se terminant en mars 2026, alors que l'année précédente elles avaient augmenté de plus de 12 000. Au cours des cinq dernières années, ces cinq entreprises embauchaient en moyenne environ 230 000 personnes par an ; pour l'exercice 26, il n'en reste que 170 000. Le programme de recrutement de nouveaux diplômés de TCS a été réduit de 40 000 par an en moyenne au cours des trois dernières années à 25 000.

Selon Gaurav Vasu, fondateur de la société d'études de marché UnearthInsight, entre 400 000 et 500 000 travailleurs du secteur informatique risquent d'être licenciés dans les deux à trois prochaines années, dont 70 % sont des cadres intermédiaires ayant entre 4 et 12 ans d'expérience.

Le gestionnaire de fonds Saurabh Mukherjea a calculé un chiffre plus large : l'Inde produit environ 3 millions de diplômés en ingénierie par an, dont environ 1,5 million sont considérés comme des « ingénieurs qualifiés ». Avant 2020, ces 1,5 million de personnes étaient presque entièrement absorbées par le secteur des services informatiques. Au cours des trois dernières années, ce chiffre est tombé à presque zéro. Parallèlement, le rapport sur l'état de l'emploi en Inde 2026 de l'Université Azim Premji montre que le taux de chômage des diplômés âgés de 15 à 25 ans atteint 40 %.

L'onde de choc se propage en sens inverse du chemin qu'avait emprunté la richesse.

Au premier trimestre 2026, les ventes de logements résidentiels dans les grandes villes indiennes ont chuté de 13 % par rapport à l'année précédente. Les analystes pointent directement du doigt les licenciements dans l'informatique comme l'une des principales causes. Les colocations à Bengaluru ne trouvent soudainement plus preneurs, et les propriétaires rendent les entreprises informatiques responsables. Mukherjea a également observé un signal dangereux : de nombreuses personnes qui pressentent qu'elles vont être licenciées se précipitent pour demander des prêts personnels et des crédits immobiliers avant d'être licenciées. Une partie de la croissance des prêts en Inde au cours des 12 derniers mois provient de ces « prêts de la fin du monde ».

Alors, partir en Amérique pour travailler ?

Désolé, cette voie est également en train d'être verrouillée par Washington.

En septembre 2025, l'administration Trump a un moment augmenté les frais de visa H-1B de 5 000 à 100 000 dollars, soit une multiplication par 20. Deux mois auparavant, Trump avait publiquement demandé à Google et Microsoft « d'arrêter de recruter en Inde ».

En 2024, les Indiens ont obtenu plus de 200 000 visas de travail américains, les entreprises indiennes représentant 20 % de tous les visas H-1B approuvés. Cette voie était l'extension physique du modèle informatique indien.

Environ 60 % des revenus de l'industrie informatique indienne proviennent du marché américain, soit près de 135 milliards de dollars. Aujourd'hui, l'Inde est confrontée à une double structure d'étranglement. L'IA offre pour la première fois aux entreprises américaines une option technologique de « rapatriement des services », leur permettant de ne plus avoir à sous-traiter le travail à Bengaluru ; la nouvelle politique de visas garantit en outre que les ingénieurs indiens auront du mal à se rendre eux-mêmes en Amérique.

Les gens ne peuvent pas sortir, le travail ne peut pas entrer.

Plus effrayant encore, la grande liquidation provoquée par l'IA se poursuit.

L'âge médian de l'Inde n'est que de 28 ans. Au cours des vingt prochaines années, des dizaines de millions de jeunes entreront chaque année sur le marché du travail.

Le dividende démographique est un chèque à date d'échéance. S'il est encaissé, l'Inde deviendra la prochaine grande puissance ; s'il ne l'est pas, ces mêmes jeunes passeront du côté gauche du bilan au côté droit.

Un grain de poussière de l'époque, tombant sur un individu, devient une montagne. Shiv envoie toujours ses 5 CV chaque jour. Les immeubles de bureaux de Bengaluru sont toujours brillamment éclairés, mais pour la première fois, les gens à l'intérieur commencent à se demander sérieusement combien de temps ces lumières resteront allumées, et pour qui elles brillent.