Le signal de plancher du Bitcoin, vu pour la dernière fois lors de l'effondrement de FTX, se déclenche alors que la stratégie de Saylor vend 3,588 BTC.

Le ratio des profits et pertes réalisés du Bitcoin est tombé à -0,35, un creux de 43 mois vu pour la dernière fois après l'effondrement de FTX, affichant ce que Cryptoquant appelle un signal de plancher, au moment même où Michael Saylor's Strategy devient vendeur.

Points clés

• Cryptoquant a indiqué que le ratio P/L réalisé du Bitcoin a atteint -0,35, son plus bas niveau depuis décembre 2022 après la chute de FTX.
• Le signal s'est déclenché alors que Strategy a vendu 3 588 BTC pour 216 millions de dollars et que le Bitcoin a rebondi au-dessus de 64 000 dollars le 7 juillet.
• Adam Livingston de Swan Bitcoin a noté que des décotes similaires ont précédé des rendements de 41 % sur six mois et de 81 % sur un an.

Un indicateur de perte aux profondeurs de l'ère FTX

La plateforme d'analyse blockchain Cryptoquant a repéré un signal que les haussiers du Bitcoin attendaient depuis des mois. Le ratio des profits et pertes réalisés (une mesure qui calcule le pourcentage net de l'offre de Bitcoin en profit ou en perte par rapport à l'offre totale) est tombé à -0,35, son plus bas niveau en 43 mois.

La dernière fois que l'indicateur est descendu aussi bas, c'était en décembre 2022, au plus profond du marché baissier qui a suivi l'effondrement de la plateforme d'échange crypto FTX, lorsque le Bitcoin se négociait en dessous de 16 000 dollars. Les analystes de la société ont écrit que l'indicateur a historiquement marqué les creux du BTC « avec une extrême précision », des niveaux comparables en 2015 et 2019 ayant également précédé des reprises majeures plutôt que d'autres effondrements.

Le ratio P/L du Bitcoin est à des plus bas historiques, suggérant un plancher, selon Cryptoquant Lorsqu'une si grande partie de l'offre est sous l'eau, les détenteurs les plus susceptibles de vendre par panique l'ont déjà fait en grande partie, laissant moins de vendeurs pour faire baisser le prix. Au moment où les données ont été capturées, le Bitcoin se négociait juste en dessous de 60 000 dollars, seulement environ 16 % au-dessus de son prix réalisé (c'est-à-dire le coût de base moyen de toutes les pièces sur le réseau).

Vente dans le signal

Cette lecture arrive à un moment chargé pour le marché, car le vendeur le plus en vue est le plus célèbre haussier permanent du Bitcoin. Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR), l'entreprise de trésorerie dirigée par le président exécutif Michael Saylor, a révélé dans un dépôt réglementaire le 6 juillet qu'elle avait vendu 3 588 BTC pour environ 216 millions de dollars entre le 29 juin et le 5 juillet, utilisant le produit pour financer des dividendes privilégiés et reconstituer ses réserves en dollars à 2,55 milliards de dollars.

La vente a été rapidement absorbée par le marché, mais le Bitcoin reste encore environ 50 % en dessous de son record d'octobre 2025 à 126 080 dollars. Cela dit, il a tenu la zone des 60 000 dollars à travers la pression de vente la plus forte du cycle jusqu'à présent.

Adam Livingston de Swan Bitcoin a noté que lorsque le Bitcoin s'est négocié à des décotes comparables par rapport à sa tendance, les rendements futurs ont en moyenne été de 41 % sur six mois et de 81 % sur douze mois. De plus, l'analyste de Bernstein, Gautam Chhugani, est d'avis que le repli actuel de 54 % reste bien inférieur aux baisses de 75 % à 90 % qui ont conclu les cycles précédents, et la firme de Wall Street a maintenu une vision haussière à long terme.

Même la vente de Strategy est présentée comme un carburant pour le plancher, Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, arguant que le passage de l'entreprise à la vente de Bitcoin selon ses besoins pour ses réserves en dollars réduit le risque extrême et « pourrait aider le Bitcoin à trouver un plancher plus durable ».

Rien de tout cela ne rend le plancher certain, car les indicateurs on-chain ne peuvent que décrire les conditions, non offrir de garanties. La pression macroéconomique du dénouement de la transaction sur l'intelligence artificielle (IA) et les sorties continues des fonds négociés en bourse (ETF) pourraient encore tester les plus bas, et le programme de monétisation de Strategy laisse la place à des ventes totales allant jusqu'à 1,25 milliard de dollars.