La vente de bitcoins de 216 millions de dollars réalisée par Strategy la semaine dernière a initialement soulevé des questions sur le marché, mais les évaluations des analystes indiquent que cette décision renforce en réalité la structure financière de l'entreprise.

#StrategySells3588BTC

Strategy, pour la première fois de son histoire d'entreprise, a réalisé une vente de bitcoins véritablement significative, une nouvelle à la fois symbolique et stratégiquement importante pour le marché.

Entre le 29 juin et le 5 juillet, l'entreprise a vendu un total de 3 588 bitcoins en deux transactions distinctes, générant environ 216 millions de dollars de revenus. Lors de la première transaction, 1 363 BTC ont été vendus entre le 29 et le 30 juin à un prix moyen de 59 256 dollars, tandis que lors de la seconde transaction, 2 225 BTC ont été vendus entre le 1er et le 5 juillet à un prix moyen de 60 773 dollars. Avec cette vente, les avoirs totaux en bitcoins de l'entreprise ont diminué à 843 775 BTC, tandis que ses réserves en dollars sont restées à 2,55 milliards de dollars.

L'importance de cette vente ne provient pas tant de sa taille que de son orientation. Le fondateur Michael Saylor a déclaré publiquement pendant des années qu'il achèterait du bitcoin « à n'importe quel prix » et ne le vendrait jamais. La semaine dernière, l'entreprise a annoncé son cadre de capital de crédit numérique (Digital Credit Capital Framework), dans le cadre duquel elle peut désormais financer les dividendes des actions privilégiées et les paiements d'intérêts en vendant du bitcoin sous certaines conditions. Cette vente a été la première application réelle de ce cadre. Le produit a été utilisé pour couvrir les dividendes du deuxième trimestre des actions privilégiées STRF, STRE, STRK et STRD, ainsi que le paiement du dividende de juin de STRC – ces cinq instruments constituent l'épine dorsale de l'activité de crédit numérique de l'entreprise.

La réaction du marché a été mitigée. Suite à l'annonce de la vente, les actions MSTR ont chuté d'environ 2 % en pré-ouverture, et le bitcoin a également perdu plus de 2 % de sa valeur ce même jour, passant sous le seuil des 62 000 dollars. Cependant, cela doit être considéré dans le contexte global de la semaine dernière ; les actions MSTR avaient augmenté de plus de 21 % au total la semaine dernière après l'annonce du cadre de capital de crédit numérique, clôturant à 100,77 dollars jeudi. Néanmoins, l'action se négocie toujours avec une perte significative de 73,7 % sur les douze derniers mois.

Il n'y a pas de consensus clair parmi les analystes sur ce que signifie ce nouveau cadre. Certains soutiennent que cela signifie que l'entreprise peut désormais être à la fois acheteur et vendeur, convertissant directement la volatilité du Bitcoin en volatilité de l'action et limitant le potentiel de hausse lorsque le Bitcoin baisse, comme on l'a vu avec la baisse subséquente du cours de l'action. D'autres estiment que ces ventes sont trop petites et stratégiques pour être interprétées comme une gestion de liquidité, plutôt que comme un signal baissier pour le marché. L'entreprise détient toujours le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin au monde avec 843 775 BTC, selon les données de Bitcoin Treasuries, loin devant son concurrent le plus proche, Twenty One Capital, qui détient 43 514 BTC.

Pour ceux qui suivent MSTR et les sociétés de trésorerie Bitcoin via Gate, la question cruciale est de savoir si cette vente est un besoin ponctuel de liquidité ou le premier signe que Saylor a définitivement abandonné sa position de longue date « ne jamais vendre ». La fréquence à laquelle l'entreprise répète ces types de ventes au cours des trimestres suivants déterminera si le marché évalue le nouveau cadre comme un véritable outil de gestion des risques ou comme un signe de faiblesse structurelle.