#Strategy上周减持3588枚BTC Strategy commence à vendre des BTC, 3588 BTC encaissent 216 millions — le récit « seulement acheter, jamais vendre » est brisé

La semaine dernière, Strategy a vendu 3588 BTC, encaissant environ 216 millions de dollars, pour payer des dividendes sur actions privilégiées. C'est la plus grande vente de Bitcoin de l'histoire de l'entreprise, 112 fois plus que la vente exploratoire de 32 BTC fin mai.
Au 5 juillet, Strategy détient encore 843,775 BTC et une réserve de trésorerie de 2.55 milliards de dollars. Mais il y a plusieurs détails à méditer :
Premièrement, le récit « seulement acheter, ne jamais vendre » a été réécrit. Le marché a toujours considéré Strategy comme un étendard haussier « ne jamais vendre », et cette étiquette commence à se desserrer. Bien que cette vente de BTC soit pour payer des dividendes, une fois cette porte ouverte, et la prochaine fois ?
Deuxièmement, mNAV est tombé en dessous de 1.0. Cela signifie que la capitalisation boursière de l'entreprise est inférieure à la valeur de ses avoirs en Bitcoin. Le marché n'est pas disposé à payer une prime pour ses avoirs en Bitcoin, et se négocie même à rabais — c'est un signal typique du reflux du récit institutionnel.
Troisièmement, la perte de valeur des actifs numériques au T2 s'élève à 8.32 milliards de dollars. Il s'agit d'une perte comptable, qui n'affecte pas les flux de trésorerie, mais affecte la confiance du marché. Si le Bitcoin continue d'être morose, le chiffre de la dépréciation au T3 sera encore plus élevé.
Pour faire simple, Strategy reste le plus grand détenteur de Bitcoin parmi les entreprises cotées, mais l'auréole de « acheter et ne jamais vendre » s'est estompée. Le marché commence à le voir avec un regard plus réaliste — une entreprise qui détient une grande quantité de Bitcoin, plutôt qu'un symbole de foi qui ne vendra jamais.