#70%OffshoreRMBViaHK

Début juillet 2026, le secrétaire financier de Hong Kong, Paul Chan, a lâché ce que beaucoup appellent une « bombe » : plus de 70 % de tous les règlements offshore en RMB (CNH) transitent désormais par Hong Kong. Le volume mensuel de compensation dépasse les 41 000 milliards de yuans (environ 5 700 milliards de dollars USD).

Pour mettre cela en perspective, cette seule ville traite en un mois plus que la capitalisation totale du marché mondial des cryptomonnaies — plus du double. Alors que les traders s'obsèdent sur les changements de politique de la Fed et la volatilité du Bitcoin, Hong Kong construit tranquillement un empire financier invisible.

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L'ampleur de la domination

Hong Kong traite environ 75 % à 80 % de tous les paiements et règlements offshore en RMB dans le monde. Le système bancaire local gère environ 2 000 milliards de yuans de règlements interbancaires par jour. En mars 2026, les dépôts offshore en RMB à Hong Kong ont atteint environ 1 035 milliards de yuans.

Pour les règlements transfrontaliers des échanges commerciaux en RMB, Hong Kong représente environ 89 % de toutes les transactions. Selon les données de SWIFT, cette domination est constante et croissante.

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L'infrastructure derrière les chiffres

Cela ne s'est pas produit par hasard. Hong Kong exploite le pool de liquidités offshore en RMB le plus sophistiqué au monde, soutenu par la facilité d'activité en RMB (RBF) de l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA). Lancée en octobre 2025 avec 100 milliards de yuans, elle a été portée à 200 milliards de yuans en janvier 2026.

Le système de règlement brut en temps réel (RTGS) en RMB de la ville permet aux banques du monde entier d'effectuer des paiements en RMB. Hong Kong accueille également le plus grand marché obligataire offshore en RMB (obligations Dim Sum), avec une émission en 2025 d'environ 110,09 milliards de yuans (en hausse de 2,7 % sur un an), et la taille totale du marché devrait approcher les 1 600 milliards de yuans.

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Le « piège de la liquidité du pont »

Voici le paradoxe fascinant : malgré le traitement de 70 % des règlements offshore en RMB, le yuan ne se classe qu'au 6e rang mondial des parts de paiement avec seulement 2,73 %, selon les données de SWIFT.

Cela révèle une réalité structurelle : Hong Kong ne possède pas la monnaie ; il contrôle le flux. La ville se positionne comme le pont entre les contrôles de capitaux de la Chine et les marchés financiers mondiaux. Lorsqu'une multinationale à Francfort doit régler ses comptes avec un fournisseur à Shenzhen, ou qu'un fonds souverain du Moyen-Orient cherche une exposition au RMB sans passer par les contrôles de capitaux continentaux — tout passe par Hong Kong.

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Pourquoi cela compte stratégiquement

La Chine a passé deux décennies à construire méthodiquement une infrastructure en RMB à l'étranger, avec Hong Kong comme terrain d'essai pour chaque innovation : des premières obligations Dim Sum aux programmes Stock Connect, Bond Connect, et maintenant le projet de pont du yuan numérique.

Le chiffre de 70 % représente plus qu'une part de marché — il représente la confiance. Dans un monde où l'internationalisation d'une monnaie dépend autant de la crédibilité institutionnelle que de l'influence économique, l'État de droit de Hong Kong, son système judiciaire indépendant et son système monétaire convertible offrent quelque chose que Shanghai ne peut pas encore reproduire.

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L'intersection de la finance numérique

Hong Kong se positionne activement à l'intersection de la finance traditionnelle et des actifs numériques. La ville a mis en place un cadre complet d'octroi de licences pour les actifs numériques, favorisant l'innovation Web3, et élabore activement une réglementation sur les stablecoins.

En mars 2026, les premières licences de stablecoin adossé à des monnaies fiduciaires ont été délivrées, notamment à HSBC. Le projet e-HKD+ de la HKMA continue d'explorer les fonds d'investissement tokenisés, les monnaies numériques et le règlement sur blockchain publique.

Pour les traders de cryptomonnaies et les investisseurs en actifs numériques, cette convergence est cruciale. L'énorme volume de transactions en RMB de Hong Kong la positionne naturellement comme un pôle pour les stablecoins adossés au RMB et réglementés. Alors que le yuan continue son internationalisation, les institutions et entreprises chinoises chercheront de plus en plus des opportunités d'investissement offshore — avec Hong Kong comme première étape.

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Ce qui va suivre

L'annonce de Chan laisse présager d'autres mesures dans les semaines à venir. La feuille de route des titres à revenu fixe et des devises de la HKMA prévoit le lancement de contrats à terme sur obligations d'État chinoises offshore, l'extension des facilités de mise en pension transfrontalières et le doublement du quota quotidien de Swap Connect à 45 milliards de yuans.

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L'essentiel

Pour les traders, les investisseurs et les trésoriers d'entreprise, l'implication est claire : si vous intégrez les capacités en RMB dans vos opérations, Hong Kong n'est pas facultatif — c'est fondamental. Les liquidités sont ici. Les produits sont ici. La connectivité est ici. Et si les indices de Chan sont une indication, la boîte à outils va considérablement s'agrandir.

Le jeu du RMB offshore ne se joue pas seulement à Hong Kong. En termes pratiques, Hong Kong est le jeu.

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