Voici la traduction en français :

Résumé du marché boursier américain d'aujourd'hui : Le marché se consolide en triangle, globalement toujours haussier.
Regardons d'abord la performance globale : Le S&P est stable, le Dow Jones atteint des sommets historiques, tandis que le Nasdaq montre des divergences internes.
Lundi, le marché boursier américain a progressé, le S&P 500 gagnant 0,72 % et le Nasdaq 1,26 %. Le Dow Jones a de nouveau atteint un record historique, clôturant au-dessus de 53 055 points, ce qui montre que la dynamique haussière globale est toujours solide. Les actions à petite et moyenne capitalisation (Russell 2000) ont également légèrement augmenté, la largeur du marché s'améliorant globalement, à l'exception du secteur de l'énergie et de quelques rares secteurs défensifs, l'ensemble des actions américaines affichant une hausse généralisée.
Point focal macroéconomique : Le seul événement majeur de la semaine est le compte rendu de la réunion du FOMC.
Mercredi, heure de l'Est, le compte rendu de la réunion de la Fed de juin sera publié. Cette réunion revêt une importance historique, car il s'agit de la première apparition du nouveau président de la Fed. Le marché s'intéresse surtout à savoir si des membres du comité ont discuté de la nécessité d'une hausse des taux plus précoce. En raison de la vigueur récente des données macroéconomiques, les rendements des obligations d'État américaines à court terme ont quelque peu baissé, mais si le compte rendu se montre faucon, les anticipations de hausse des taux en juillet ou septembre pourraient être réévaluées. De plus, cette semaine, il faudra surveiller les données ADP sur l'emploi, les nouvelles inscriptions au chômage jeudi, ainsi que les résultats de PepsiCo jeudi et de Delta Air Lines vendredi. Les segments haut de gamme, les voyages d'affaires et les cartes de crédit premium de Delta seront une fenêtre importante pour vérifier la résilience des dépenses des hauts revenus dans l'économie en forme de K actuelle.
Un signal plutôt positif est que l'ISM des services PMI, bien que conforme aux attentes de 54 (toujours en expansion), ses sous-indicateurs comme l'activité commerciale sont inférieurs aux attentes. Cette faiblesse économique sous-jacente a en fait atténué les inquiétudes du marché concernant les hausses de taux, augmentant les attentes de baisse des taux, ce qui a fait grimper le prix de l'or d'environ 1 % et a fait baisser les rendements des obligations d'État américaines.
Les statistiques historiques envoient un signal haussier assez fort.
Il y a un ensemble de données à retenir : Dans l'histoire du marché boursier américain, lorsque le S&P 500 a augmenté de plus de 10 % au deuxième trimestre, il n'a connu qu'une seule baisse au second semestre (en 1975). En moyenne, le second semestre a généralement augmenté d'environ 12 % supplémentaires, et le quatrième trimestre n'a jamais baissé dans ce scénario. Fondamentalement, le PE forward actuel du S&P est même inférieur à celui du début 2026. Le marché s'attend à ce que la croissance des bénéfices des entreprises au deuxième trimestre atteigne 23 à 25 % en glissement annuel, et 10 des 11 secteurs devraient enregistrer une croissance. C'est le deuxième trimestre consécutif avec une croissance des bénéfices supérieure à 20 %. Dans un contexte où les valorisations ont du mal à s'étendre davantage, le marché boursier américain sera principalement porté par les bénéfices pour faire progresser les indices.
Semianalysis sème le trouble, AMD devient le point focal.
Ce week-end, un média technologique indépendant a publié plusieurs tweets affirmant que l'architecture phare de nouvelle génération de NVIDIA, Blackwell Ultra/Rubin Ultra rack (en particulier le NVL144), serait retardée de 12 mois en raison d'un problème technique de PCB avec le panneau arrière orthogonal, repoussant ainsi la livraison à 2028. Cela a provoqué une forte baisse dans la chaîne d'approvisionnement asiatique. Décortiquons cette rumeur : Le problème signalé ne concerne pas la puce elle-même, mais le panneau arrière orthogonal PCB haut de gamme utilisé pour connecter les GPU, visant à remplacer les câbles en cuivre traditionnels par des connexions directes de carte à carte à 90 degrés (sinon, plus de 20 000 câbles seraient nécessaires, augmentant le poids de 30 % et entraînant une dégradation du signal). Cependant, ce processus est extrêmement difficile en termes d'empilement de haute précision et de dissipation thermique. Mais NVIDIA a officiellement nié tout retard, et même si le scénario le plus pessimiste se réalise, ce processus n'est actuellement prévu que pour la version phare la plus chère, Rubin Ultra, et non pour les racks standard. Ce qui devrait vraiment inquiéter, c'est un éventuel retard de la version standard de base, car c'est là que se trouvent la majeure partie des performances et des parts de marché. AMD, profitant de cette fausse nouvelle favorable, ainsi que de l'augmentation de l'objectif de cours de Goldman Sachs de 450 $ à 640 $, a grimpé de plus de 10 % en séance avant de clôturer en hausse d'environ 6,6 %.
Aspects techniques des actions individuelles : AMD est fort.
AMD a été extrêmement performant récemment, le prix revenant souvent sur la moyenne mobile à 20 jours mais ne la cassant jamais vraiment, ce qui montre que la structure haussière reste solide. L'idée est donc de maintenir une stratégie d'achat sur les replis. Cependant, des signaux notables apparaissent également au niveau hebdomadaire, ce qui signifie que la stratégie de détention doit être ajustée. Pour les positions long terme, avec un coût de base bas, vous pouvez les conserver, mais pour les positions court terme, il faut prendre des bénéfices activement lorsque le prix rebondit près des sommets structurels précédents.
Broadcom renouvelle un contrat de longue durée avec Apple jusqu'en 2031.
Broadcom a annoncé avant l'ouverture du marché le renouvellement d'un accord de coopération à long terme avec Apple jusqu'en 2031. À cette nouvelle, Broadcom a clôturé en hausse d'environ 3,73 %. La portée de ce renouvellement est passée des traditionnels RF 5G, WiFi/Bluetooth à une gamme complète de puces dédiées personnalisées (ASIC) couvrant plusieurs générations de produits grand public d'Apple ainsi que le matériel d'inférence AI dans le cloud. Compte tenu du fait qu'Apple a déjà intégré le WiFi, le Bluetooth et le modem dans ses propres puces mobiles, il est tout à fait logique que ce renouvellement ne se limite plus aux connexions réseau. Des informations suggèrent qu'Apple développe une puce serveur AI spécialisée pour le M5 Ultra, prévoyant de déployer ses propres serveurs AI en 2027. La tâche principale de Broadcom pourrait être d'aider Apple à réaliser une interconnexion efficace de plusieurs puces de la série M via des ASIC personnalisés, ou simplement d'être un accélérateur AI central.
L'importance cruciale de ce contrat à long terme est de compenser une logique baissière fondamentale que le marché avait auparavant pour Broadcom. Les propres puces sans fil d'Apple coûteraient à Broadcom environ 7,1 milliards de dollars de revenus d'exploitation par an. Ce contrat à long terme verrouille la base d'activité traditionnelle de Broadcom jusqu'en 2031. De plus, la marge brute des puces AI personnalisées (environ 45 à 60 %) est bien supérieure à celle des puces RF (30 à 38 %). Combiné avec le contrat à long terme de Google TPU et la nature anticyclique du logiciel VMware, cela augmentera considérablement la marge brute globale de Broadcom. Les fabricants de semi-conducteurs comme TSMC, ASE, Amkor, ainsi que les fabricants de modules optiques, bénéficieront également indirectement de ce contrat.
Focus sur le secteur du stockage : l'introduction en bourse de SK Hynix, les jeux de capitaux avant et après l'ADR, et ma réévaluation du rythme à moyen terme du stockage.
L'évolution de ces deux jours dans le secteur du stockage mérite une mention spéciale. SNDK a formé une longue bougie rouge la semaine dernière, cassant la moyenne mobile à 20 jours, et n'a pas réussi à la reconquérir aujourd'hui. Cela peut être considéré comme une cassure valide. Il est probable que le prix descende jusqu'à la moyenne mobile à 50 jours (environ 1650) avant de trouver un élan de rebond. Le rebond rebondira probablement jusqu'à la moyenne mobile à 20 jours (environ 1920), puis retombera à nouveau. La logique pour Micron est fondamentalement la même que pour SNDK. On peut suivre le même rythme pour voir son évolution future : d'abord descendre jusqu'au support de la moyenne mobile, puis rebondir jusqu'à la moyenne mobile à 20 jours pour rencontrer une résistance, puis peut-être une deuxième baisse.
Il faut souligner ici l'impact de l'introduction en bourse de SK Hynix sur les flux de capitaux à court terme. SK Hynix fait son entrée au Nasdaq américain avec une levée de fonds de 28 milliards de dollars, ce qui en fait la troisième plus grande introduction en bourse de l'histoire mondiale (derrière SpaceX et Saudi Aramco) et la plus grande introduction en bourse pour une entreprise étrangère aux États-Unis. En termes de valorisation, avec un PE forward d'environ 8,3 fois, contre 6 fois pour Micron actuellement, SK Hynix comble la rareté des valeurs pures HBM sur le marché américain. Plus notable encore est le soutien de l'État : le président sud-coréen Lee Jae-myung a exigé que le projet de grande puce soit pleinement soutenu, le gouvernement prévoyant de créer un fonds de réponse future allant jusqu'à 100 000 milliards de wons, orientant les recettes fiscales supplémentaires de la prospérité du secteur vers les semi-conducteurs, les centres de données AI et d'autres domaines. Les fonds levés seront également entièrement investis dans l'achat d'équipements de semi-conducteurs, ce qui renforce encore la certitude des commandes à long terme pour les fournisseurs d'équipements en amont comme ASML et Applied Materials.
Selon la vieille règle "buy the rumor, sell the news", avant l'introduction en bourse de SK Hynix, il est probable que les capitaux soient drainés des actions de stockage américaines comme Micron et SNDK. Les fonds se positionneront à l'avance sur les anticipations de l'introduction en bourse de SK Hynix, et les institutions pourraient également commencer à distribuer leurs positions dans Micron et SNDK à l'avance. Une fois que SK Hynix sera officiellement coté, ces capitaux drainés pourraient plutôt revenir vers Micron et SNDK. Globalement, les capitaux relais sont encore suffisants, et à court terme, il ne s'agit que de fluctuations dues à un rééquilibrage des positions. Mon conseil est donc : à court terme, ne vendez pas SNDK à perte près de 1600. Une approche plus raisonnable est d'attendre qu'il rebondisse et revienne sur la moyenne mobile à 20 jours (environ 1920) avant d'envisager de sortir. De même, lorsque le prix tombe près d'un support clé de moyenne mobile, il n'est pas approprié de couper les pertes ou de vendre à découvert, car une première vague de rebond est probable près de ces moyennes mobiles clés avant d'envisager une deuxième baisse. Il n'est pas recommandé d'acheter aveuglément à la hausse près de la moyenne mobile lors du rebond.
En ce qui concerne les attentes globales à moyen terme pour le secteur du stockage, j'ai également fait quelques ajustements ces deux derniers jours. Après que Micron a cassé la moyenne mobile à 20 jours, la tendance est passée d'une hausse forte et unidirectionnelle à une consolidation à des niveaux élevés. Mais je pense personnellement que le potentiel de baisse n'est pas très important. Actuellement, le PE à long terme de Micron n'est que d'environ 6 fois, ce qui est déjà assez bon marché. J'ai tendance à penser qu'il va probablement osciller dans la fourchette de 800 à 1 200 à court terme, et d'ici fin 2026 ou début 2027, il pourrait y avoir une opportunité de voir des sommets autour de 2 000. Les détenteurs d'actions peuvent être plus sereins et ne pas se laisser effrayer par la cassure à court terme de la moyenne mobile. Une donnée à noter : le marché s'attend actuellement à un bénéfice par action (BPA) maximum d'environ 124 pour Micron pour le cycle de résultats d'août 2027. Les marchés financiers ont généralement l'habitude d'intégrer ces anticipations environ six mois à l'avance. En suivant cette logique, je prévois que le véritable sommet de ce cycle de stockage pourrait se produire autour du premier trimestre 2027. La position actuelle est loin d'être un sommet. Pas de panique excessive face à ce repli de ces deux jours.
Trump sonne la cloche et fait la promotion.
Lundi, dans le Bureau Ovale de la Maison Blanche, Trump a sonné la cloche simultanément pour le NYSE et le Nasdaq, annonçant avec emphase que le marché boursier américain allait connaître une nouvelle flambée, et a lancé le compte Trump. Un compte d'investissement fiscalement avantageux destiné aux enfants américains de moins de 18 ans. Les nouveau-nés de 2025 à 2028 recevront 1 000 $ de démarrage financés par le Trésor, et pourront ensuite déposer jusqu'à 5 000 $ par an pour investir dans des indices boursiers américains. Cette semaine, il est prévu d'investir plus de 800 millions de dollars au nom des enfants américains dans le marché boursier américain. Lors de la cérémonie de lancement, plusieurs géants ont été publiquement nommés par Trump pour leurs dons massifs : la Fondation Dell a fait un don de 6,25 milliards de dollars, le patron de Dell était présent, et Trump en a profité pour promouvoir Dell, qui a bondi de plus de 8 % en séance. Micron Technology a fait un don de 250 millions de dollars et a également été publiquement félicité par Trump. Bien que la tendance à court terme soit faible, compte tenu de la valorisation et de la logique à long terme mentionnées précédemment, investir à bas prix pour le long terme est un très bon choix. Trump a également tweeté publiquement pour soutenir Dell tout en mentionnant que les États-Unis sont en train de prendre le contrôle des crypto-monnaies, se déclarant un grand fan de crypto. La Maison Blanche a également annoncé qu'elle avançait sur une réserve stratégique de Bitcoin nationale.
Du côté des crypto-monnaies, il y a eu un retournement.
MicroStrategy a vendu près de 3 600 Bitcoins (environ 216 millions de dollars) entre le 29 juin et le 5 juillet, provoquant une chute du Bitcoin sous les 62 000 dollars en séance. Cependant, cela servait principalement à payer des dividendes sur des actions privilégiées, et non à une vente de panique ou à une perte de confiance. La société détient toujours 843 000 Bitcoins. Par la suite, le soutien public de Trump aux crypto-monnaies, combiné à la nouvelle de la "réserve stratégique de Bitcoin nationale", a permis au Bitcoin d'effacer sa baisse quotidienne et de remonter près de 64 000 dollars.
Le rebond maximal est attendu autour de 68 000. À ce niveau, il ne faut pas acheter à la hausse. Les crypto-monnaies sont encore en marché baissier, et il est probable que les prix montent et descendent pour nettoyer les liquidités des positions longues et courtes, éliminant ainsi l'effet de levier. Une fois l'effet de levier nettoyé, le marché sera plus léger pour une véritable hausse.
Conclusion
Le principal dilemme du marché aujourd'hui est que les aspects techniques du S&P et du Dow Jones sont relativement sains, ayant comblé le gap et même atteint de nouveaux sommets, mais le Nasdaq reste bloqué sous un gap de retournement insulaire clé, et au niveau quotidien, il est en consolidation en triangle. Le rebond avec un volume faible indique que les haussiers manquent encore de confirmation réelle. Mon opinion personnelle est qu'en juillet, le Nasdaq va probablement d'abord faire une fausse cassure avant de reculer, tandis que le S&P va probablement montrer une performance plus forte et atteindre un nouveau sommet en premier.
La ligne du stockage subira à court terme des fluctuations dues au drainage et au reflux des capitaux avant et après l'introduction en bourse de SK Hynix. Mais du point de vue de la valorisation et des attentes de bénéfices à long terme, nous sommes loin du sommet de ce cycle de stockage. Les détenteurs d'actions peuvent être sereins et ne pas paniquer en vendant ou en vendant à découvert en raison de la cassure à court terme de la moyenne mobile.
Que ce soit les statistiques saisonnières historiques, les attentes de croissance des bénéfices, ou le refroidissement de l'inflation dû à l'affaiblissement du pétrole brut, tout cela fournit un soutien assez solide pour le second semestre. La divergence des valorisations au sein des semi-conducteurs suggère également que cette correction ressemble davantage à un rééquilibrage structurel qu'à un retournement général baissier. À court terme, concentrez-vous sur les flux réels des investisseurs institutionnels et le rythme des rotations sectorielles. Les positions à long terme peuvent être conservées selon la logique originale, sans être perturbées par les fluctuations de ces derniers jours.