Le cours de l'action Tesla a bondi de près de 7 % : l'expansion de Robotaxi peut-elle soutenir la hausse continue ?

2026年7月6日，特斯拉（TSLA）股价单日大涨6.69%，收于419.77美元。盘中最高触及420.00美元，成交额达224.87亿美元，在全美个股成交额中排名第3。截至7月7日，特斯拉总市值约1.57万亿美元。

Le 6 juillet 2026, l'action Tesla (TSLA) a bondi de 6,69 % en une seule journée, clôturant à 419,77 dollars. Elle a atteint un plus haut intraday de 420,00 dollars, avec un volume d'échanges de 22,487 milliards de dollars, se classant au 3e rang des volumes d'échanges aux États-Unis. Au 7 juillet, la capitalisation boursière totale de Tesla s'élevait à environ 1 570 milliards de dollars.

本轮上涨的直接催化剂是特斯拉 Robotaxi 服务正式扩展至迈阿密。7 月 3 日，特斯拉在佛罗里达州迈阿密正式推出无人驾驶出租车服务，使佛罗里达州成为继得克萨斯州和加利福尼亚州之后，第三个开展自动驾驶网约车运营的州。据媒体报道，这也是 Robotaxi 服务首次在没有人类安全员随车的情况下在城市落地。

Le catalyseur direct de cette hausse a été l'expansion officielle du service Robotaxi de Tesla à Miami. Le 3 juillet, Tesla a officiellement lancé son service de taxi sans conducteur à Miami, en Floride, faisant de cet État le troisième, après le Texas et la Californie, à proposer des opérations de VTC autonomes. Selon les médias, il s'agit également de la première fois que le service Robotaxi est déployé en ville sans qu'un agent de sécurité humain ne soit à bord.

与此同时，特斯拉车辆工程副总裁拉尔斯·莫拉维在上周的一次采访中透露，7 月 7 日将在得克萨斯超级工厂就产能扩张相关事项发布公告。市场普遍预期该公告可能涉及 Cybercab 的大规模生产准备。Robotaxi 的持续扩张与产能层面的潜在利好，共同构成了此次大涨的情绪基础。

Parallèlement, Lars Moravy, vice-président de l'ingénierie des véhicules chez Tesla, a révélé lors d'une interview la semaine dernière qu'une annonce concernant l'expansion des capacités de production serait faite le 7 juillet à la Gigafactory du Texas. Le marché s'attend généralement à ce que cette annonce porte sur la préparation de la production en série du Cybercab. L'expansion continue du Robotaxi et les perspectives favorables en matière de capacités ont ensemble constitué la base émotionnelle de cette forte hausse.

值得注意的是，这一涨势建立在第二季度交付数据超预期的背景之上——而就在几天前，同样的交付数据曾引发股价大跌。

Il est à noter que cette hausse s'inscrit dans un contexte de livraisons du deuxième trimestre supérieures aux attentes – alors que, quelques jours plus tôt, ces mêmes données de livraison avaient provoqué une forte baisse du titre.

交付数据超预期为何先引发大跌？

Pourquoi des livraisons supérieures aux prévisions ont-elles d'abord provoqué une forte baisse ?

7 月 2 日，特斯拉发布 2026 年第二季度全球生产与交付报告。数据显示，当季全球生产纯电动车超 45.1 万辆，同比增长约 10%，环比增长约 25%；交付量达 48.01 万辆，同比增长约 25%，环比增长约 34%。这一交付数据较分析师此前预估均值高出约两成，远超摩根大通预估的 42 万辆及彭博市场一致预期的 38.07 万辆。

Le 2 juillet, Tesla a publié son rapport mondial sur la production et les livraisons du deuxième trimestre 2026. Les données montrent que la production mondiale de véhicules électriques purs a dépassé les 451 000 unités au cours du trimestre, soit une augmentation d'environ 10 % sur un an et d'environ 25 % par rapport au trimestre précédent ; les livraisons ont atteint 480 100 unités, en hausse d'environ 25 % sur un an et d'environ 34 % par rapport au trimestre précédent. Ces chiffres de livraison sont supérieurs d'environ 20 % à la moyenne des estimations des analystes, dépassant largement les 420 000 unités estimées par JPMorgan et le consensus du marché Bloomberg de 380 700 unités.

储能业务同样表现亮眼。特斯拉储能产品装机量达到 13.5 吉瓦时，同比增长约 41%，环比增长约 53%。

Le secteur du stockage d'énergie a également affiché des performances impressionnantes. Les installations de produits de stockage d'énergie de Tesla ont atteint 13,5 GWh, soit une augmentation d'environ 41 % sur un an et d'environ 53 % par rapport au trimestre précédent.

然而，这份强劲的交付报告公布后，特斯拉股价并未上涨，反而大跌超 5%。这一看似矛盾的走势，本质上是典型的“卖出消息”行情。在交付数据公布前的四个交易日中，特斯拉股价已从 380 美元以下持续反弹，上涨几乎完全建立在交付预期的提前定价之上。当超预期的数据落地后，提前布局的交易者选择获利了结。

Cependant, après la publication de ce rapport de livraison solide, l'action Tesla n'a pas augmenté mais a au contraire chuté de plus de 5 %. Cette évolution apparemment contradictoire est typiquement un cas de "vendre la nouvelle". Au cours des quatre séances précédant la publication des données de livraison, l'action Tesla était déjà remontée de moins de 380 dollars, cette hausse étant presque entièrement basée sur l'anticipation des livraisons. Une fois les données supérieures aux attentes connues, les traders positionnés à l'avance ont choisi de prendre leurs bénéfices.

此外，部分机构投资者对交付数据的质量仍存疑问。Future Fund LLC 的投资者加里·布莱克指出，第二季度交付量超预期在很大程度上得益于伊朗战争引发的汽油价格飙升——7 月 4 日假期期间，美国油价涨至每加仑 3.86 美元，而冲突前为每加仑 2.98 美元。这意味着交付超预期可能包含短期外部因素的扰动，而非完全由内生需求驱动。

De plus, certains investisseurs institutionnels doutent encore de la qualité des données de livraison. Gary Black, investisseur chez Future Fund LLC, a souligné que les livraisons du deuxième trimestre, supérieures aux attentes, étaient en grande partie dues à la flambée des prix de l'essence provoquée par la guerre en Iran – pendant les vacances du 4 juillet, le prix de l'essence aux États-Unis est monté à 3,86 dollars le gallon, contre 2,98 dollars avant le conflit. Cela signifie que les livraisons exceptionnelles pourraient inclure des perturbations dues à des facteurs externes à court terme, plutôt que d'être entièrement tirées par la demande intérieure.

估值与机构评级之间存在怎样的分歧？

Quel est le désaccord entre la valorisation et les notations des institutions ?

当前特斯拉的估值水平与机构评级之间呈现出显著分歧。

Actuellement, il existe un désaccord significatif entre le niveau de valorisation de Tesla et les notations des institutions.

从估值指标来看，特斯拉的市盈率（TTM）高达 408.22 倍，市净率约 18.74 倍。以 2026 年预期盈利计算的市盈率超过 200 倍。这样的估值水平在大型科技股中处于极高分位。

Du point de vue des indicateurs de valorisation, le ratio cours/bénéfice (TTM) de Tesla atteint 408,22 fois, et le ratio cours/valeur comptable est d'environ 18,74 fois. Le ratio cours/bénéfice basé sur les bénéfices attendus pour 2026 dépasse 200 fois. Un tel niveau de valorisation se situe dans la fourchette très élevée des grandes valeurs technologiques.

机构评级方面，分歧同样明显。截至 7 月 7 日，50 位分析师对特斯拉给出的平均目标价为 401.75 美元，略低于当前股价。其中：

En ce qui concerne les notations des institutions, les divergences sont également évidentes. Au 7 juillet, le prix cible moyen donné par 50 analystes pour Tesla était de 401,75 dollars, légèrement inférieur au cours actuel. Parmi eux :

• 摩根士丹利维持“等权重”评级，目标价 415 美元

• 摩根大通维持“中性”评级，目标价 475 美元

• 贝尔德维持“跑赢大市”评级，目标价 522 美元

• 自由经纪商将目标价从 400 美元上调至 420 美元，维持“持有”评级

• 高盛维持“中性”评级，12 个月目标价 375 美元

• Morgan Stanley maintient une note "pondération égale" avec un objectif de cours de 415 dollars.

• JPMorgan maintient une note "neutre" avec un objectif de cours de 475 dollars.

• Baird maintient une note "surperformance" avec un objectif de cours de 522 dollars.

• Freedom Broker a relevé l'objectif de cours de 400 à 420 dollars, maintenant une note "conserver".

• Goldman Sachs maintient une note "neutre" avec un objectif de cours à 12 mois de 375 dollars.

值得关注的是，摩根大通虽然在交付超预期后维持“中性”评级，但其 475 美元的目标价高度依赖于 2030 至 2035 年的盈利预测。该机构将 2026 年和 2027 年每股收益预测分别上调至 2.15 美元和 2.20 美元。摩根士丹利则预测 Robotaxi 车队规模到年底将达到 1,500 辆，2030 年前扩大至 3 万辆。

Il est à noter que, bien que JPMorgan ait maintenu une note "neutre" après des livraisons supérieures aux attentes, son objectif de cours de 475 dollars dépend fortement des prévisions de bénéfices pour 2030-2035. L'institution a relevé ses prévisions de bénéfice par action pour 2026 et 2027 à respectivement 2,15 et 2,20 dollars. Morgan Stanley prévoit quant à elle que la flotte de Robotaxi atteindra 1 500 véhicules d'ici la fin de l'année, et s'étendra à 30 000 véhicules d'ici 2030.

机构目标价从 375 美元到 522 美元的巨大区间，本质上反映了市场对特斯拉核心价值的根本分歧——这家公司究竟是一家汽车制造商，还是一家 AI 与机器人公司？

Le large éventail des objectifs de cours des institutions, allant de 375 à 522 dollars, reflète essentiellement un désaccord fondamental sur la valeur intrinsèque de Tesla – cette entreprise est-elle un constructeur automobile ou une société d'IA et de robotique ?

Robotaxi 战略能否支撑估值溢价？

La stratégie Robotaxi peut-elle soutenir la prime de valorisation ?

Robotaxi 的持续扩张是特斯拉当前最核心的叙事支撑。

L'expansion continue du Robotaxi est le soutien narratif le plus central de Tesla actuellement.

迈阿密的落地使 Robotaxi 的服务版图扩展至三个州。摩根士丹利预计，特斯拉将在年底前完成凤凰城、奥兰多、坦帕及拉斯维加斯等城市的部署。该机构还注意到，在新奥尔良已出现疑似 Robotaxi 测试车辆的踪迹。

Le déploiement à Miami a étendu la carte de service du Robotaxi à trois États. Morgan Stanley prévoit que Tesla aura achevé le déploiement dans des villes comme Phoenix, Orlando, Tampa et Las Vegas d'ici la fin de l'année. L'institution a également noté des traces de véhicules de test Robotaxi présumés à La Nouvelle-Orléans.

从战略节奏来看，Robotaxi 的扩张一直较为审慎。由于对安全性的高度重视，该服务的推进速度低于部分投资者的预期。公司也明确表示，Robotaxi 至少要到 2027 年才有望对营收及利润带来明显贡献。

En termes de rythme stratégique, l'expansion du Robotaxi a été relativement prudente. En raison d'une grande importance accordée à la sécurité, la progression de ce service a été inférieure aux attentes de certains investisseurs. L'entreprise a également clairement indiqué que le Robotaxi ne devrait contribuer de manière significative aux revenus et aux bénéfices qu'à partir de 2027 au plus tôt.

这意味着，当前市场对 Robotaxi 的定价很大程度上建立在远期预期之上。1.57 万亿美元的估值中，有相当部分被市场归因于自动驾驶业务的潜在价值。而正如部分分析师所指出的，季度交付数据既无法证实也无法证伪自动驾驶的前景——这构成了当前特斯拉估值讨论的核心悖论。

Cela signifie que la tarification actuelle du Robotaxi par le marché repose en grande partie sur des attentes à long terme. Dans la valorisation de 1 570 milliards de dollars, une part considérable est attribuée par le marché à la valeur potentielle des activités de conduite autonome. Et comme certains analystes l'ont souligné, les données de livraison trimestrielles ne peuvent ni confirmer ni infirmer les perspectives de la conduite autonome – c'est le paradoxe central du débat actuel sur la valorisation de Tesla.

此外，美国国家公路交通安全管理局仍在调查 6 月 19 日发生在得克萨斯州的一起涉及 FSD 的致命事故。这一调查的走向可能对 Robotaxi 的监管环境产生潜在影响。

Par ailleurs, la National Highway Traffic Safety Administration (NHTSA) enquête toujours sur un accident mortel impliquant le FSD survenu le 19 juin au Texas. L'issue de cette enquête pourrait avoir un impact potentiel sur l'environnement réglementaire du Robotaxi.

技术面与市场情绪处于什么位置？

Où en sont les aspects techniques et le sentiment du marché ?

从技术面来看，特斯拉股价在经历年初以来的下跌后，近期波动明显加剧。今年以来，特斯拉股价累计下跌约 4.8%。当前股价较 2025 年 12 月创下的 52 周高点 489.88 美元仍低约 14.9%。

D'un point de vue technique, après une baisse depuis le début de l'année, la volatilité de l'action Tesla s'est nettement accentuée récemment. Depuis le début de l'année, l'action Tesla a baissé d'environ 4,8 %. Le cours actuel est encore inférieur d'environ 14,9 % au plus haut sur 52 semaines de 489,88 dollars atteint en décembre 2025.

过去一年中，特斯拉曾出现 14 次单日涨跌幅超过 5% 的情况。近期的波动尤为剧烈——7 月 2 日交付数据公布后大跌超 5%，7 月 6 日又因 Robotaxi 消息大涨近 7%。这种高波动性本身反映了市场对特斯拉相关信息的高度敏感，以及多空力量在当前价位的激烈博弈。

Au cours de l'année écoulée, Tesla a connu 14 variations quotidiennes de plus de 5 %. Les fluctuations récentes ont été particulièrement violentes – chute de plus de 5 % après la publication des livraisons le 2 juillet, puis hausse de près de 7 % le 6 juillet suite aux nouvelles sur le Robotaxi. Cette forte volatilité reflète en soi la grande sensibilité du marché aux informations concernant Tesla, ainsi que l'intense lutte entre acheteurs et vendeurs aux niveaux de prix actuels.

从资金面来看，7 月 6 日单日成交额达 224.87 亿美元，成交活跃度处于近期高位。盘后交易中，特斯拉股价从收盘价 419.77 美元回落至 416.99 美元，夜盘进一步回调至 415.60 美元附近。短期获利了结的压力在盘后已有所显现。

Du point de vue des flux, le volume d'échanges du 6 juillet a atteint 22,487 milliards de dollars, un niveau d'activité élevé récent. En after-hours, l'action Tesla est passée de son cours de clôture de 419,77 dollars à 416,99 dollars, et a encore reculé pour atteindre environ 415,60 dollars pendant la séance de nuit. La pression à la prise de bénéfices à court terme s'est déjà manifestée après la clôture.

值得留意的是，7 月 7 日得克萨斯超级工厂的公告内容可能成为短期走势的额外变量。若该公告涉及 Cybercab 的量产计划或产能扩张的超预期进展，可能为市场提供新的叙事素材。

Il est à noter que le contenu de l'annonce du 7 juillet à la Gigafactory du Texas pourrait constituer une variable supplémentaire pour l'évolution à court terme. Si cette annonce concerne le plan de production en série du Cybercab ou des progrès inattendus dans l'expansion des capacités, elle pourrait fournir au marché un nouveau récit.

影响后市的关键变量有哪些？

Quelles sont les variables clés influençant l'évolution future ?

综合来看，特斯拉后市的走向将取决于以下几个关键变量的演变：

Dans l'ensemble, l'orientation future de Tesla dépendra de l'évolution des variables clés suivantes :

第一，7 月 22 日第二季度财报。届时公司将披露更完整的财务数据，包括汽车毛利率、能源业务收入、AI 研发投入等关键指标。市场对盈利质量的审视将比交付数据更为严苛。摩根大通将 2026 年每股收益预测上调至 2.15 美元，这一数字能否在财报中得到验证，将直接影响估值逻辑的合理性。

Premièrement, les résultats du deuxième trimestre le 22 juillet. L'entreprise divulguera alors des données financières plus complètes, notamment des indicateurs clés tels que la marge brute automobile, les revenus du secteur énergétique et les dépenses en R&D en IA. Le marché examinera la qualité des bénéfices de manière plus stricte que pour les données de livraison. JPMorgan a relevé sa prévision de BPA pour 2026 à 2,15 dollars. La confirmation ou non de ce chiffre dans les résultats affectera directement la légitimité de la logique de valorisation.

第二，FSD 与 Robotaxi 的进展节奏。Robotaxi 在更多城市的落地速度、事故率的变化趋势、以及监管层面的反馈，将持续影响市场对自动驾驶业务的价值重估。

Deuxièmement, le rythme des progrès du FSD et du Robotaxi. La vitesse de déploiement du Robotaxi dans davantage de villes, l'évolution du taux d'accidents et les retours réglementaires continueront d'influencer la réévaluation par le marché de la valeur des activités de conduite autonome.

第三，Optimus 人形机器人的商业化进度。马斯克近期在加州弗里蒙特新机器人生产线巡视的照片引发了市场关注。特斯拉已停止在弗里蒙特工厂生产 Model S 与 Model X，将产能转向机器人生产设施。Optimus V3 的亮相时间表和商业化路径，是另一个潜在的估值催化剂。

Troisièmement, le progrès de la commercialisation du robot humanoïde Optimus. Les photos récentes d'Elon Musk visitant la nouvelle ligne de production de robots à Fremont, en Californie, ont attiré l'attention du marché. Tesla a cessé la production des Model S et Model X à l'usine de Fremont pour réorienter les capacités vers les installations de production de robots. Le calendrier de présentation de l'Optimus V3 et la voie de commercialisation constituent un autre catalyseur potentiel de valorisation.

第四，宏观经济与竞争环境。伊朗冲突对油价的推升在第二季度对特斯拉交付形成了短期利好，但这种外部因素的可持续性存疑。同时，全球电动汽车市场的竞争格局仍在演变，中国市场的表现尤为关键——特斯拉上海超级工厂 6 月交付超 8.9 万辆，同比增长 24.4%，创年内新高。

Quatrièmement, l'environnement macroéconomique et concurrentiel. La hausse des prix du pétrole due au conflit iranien a été un facteur favorable à court terme pour les livraisons de Tesla au deuxième trimestre, mais la pérennité de ce facteur externe est incertaine. Parallèlement, le paysage concurrentiel du marché mondial des véhicules électriques continue d'évoluer, et la performance du marché chinois est particulièrement cruciale – la Gigafactory de Shanghai de Tesla a livré plus de 89 000 véhicules en juin, soit une augmentation de 24,4 % sur un an, un record annuel.

总结

Résumé

特斯拉 7 月 6 日的大涨是 Robotaxi 战略扩张、交付数据超预期余温、以及产能公告预期三重因素共振的结果。然而，大涨之后的市场分歧并未消弭——408 倍的市盈率与 375 至 522 美元的目标价区间，折射出市场对这家公司本质认知的根本差异。

La forte hausse de Tesla le 6 juillet est le résultat de la convergence de trois facteurs : l'expansion stratégique du Robotaxi, la rémanence des livraisons supérieures aux attentes, et les anticipations d'annonces sur les capacités. Cependant, les divergences du marché n'ont pas disparu après cette hausse – un ratio cours/bénéfice de 408 fois et une fourchette d'objectifs de cours de 375 à 522 dollars reflètent les différences fondamentales dans la perception qu'a le marché de la nature de cette entreprise.

短期来看，7 月 22 日的财报和得克萨斯工厂的产能公告将是两个重要的观察节点。中长期而言，Robotaxi 的商业化节奏、FSD 的技术进展、以及 Optimus 的量产时间表，将决定特斯拉能否从“高估值汽车股”的叙事框架中走出，进入“AI 与机器人平台公司”的价值重估逻辑。

À court terme, les résultats du 22 juillet et l'annonce sur les capacités de l'usine du Texas seront deux points d'observation importants. À moyen et long terme, le rythme de commercialisation du Robotaxi, les progrès techniques du FSD et le calendrier de production en série de l'Optimus détermineront si Tesla peut sortir du cadre narratif d'une "action automobile à valorisation élevée" pour entrer dans la logique de réévaluation d'une "plateforme d'IA et de robotique".

在 1.57 万亿美元的市值体量下，每一个关键变量的边际变化都可能引发显著的价格重定价。对于关注特斯拉的投资者而言，理解这些变量的逻辑链条，远比预测短期价格走势更具实际意义。

Avec une capitalisation boursière de 1 570 milliards de dollars, chaque changement marginal d'une variable clé peut entraîner une revalorisation significative des prix. Pour les investisseurs qui suivent Tesla, comprendre la chaîne logique de ces variables est bien plus utile que de prédire l'évolution des prix à court terme.

常见问题（FAQ）

Foire aux questions (FAQ)

问：特斯拉此次大涨的主要原因是什么？

Q : Quelle est la principale raison de cette forte hausse de Tesla ?

直接催化剂是 Robotaxi 服务正式扩展至迈阿密，这是该服务首次在没有人类安全员的情况下落地新城市。此外，市场对 7 月 7 日得克萨斯超级工厂产能公告的预期也起到了助推作用。此前第二季度交付数据超预期所积累的积极情绪，同样构成了上涨的背景。

Le catalyseur direct est l'expansion officielle du service Robotaxi à Miami, la première fois que ce service est déployé dans une nouvelle ville sans agent de sécurité humain. De plus, les anticipations du marché concernant l'annonce sur les capacités de la Gigafactory du Texas le 7 juillet ont également joué un rôle. Le sentiment positif accumulé grâce aux livraisons du deuxième trimestre, supérieures aux attentes, a également constitué un contexte favorable à la hausse.

问：特斯拉第二季度交付数据具体是多少？

Q : Quels sont les chiffres exacts des livraisons de Tesla au deuxième trimestre ?

2026 年第二季度，特斯拉全球交付 48.01 万辆汽车，同比增长约 25%，环比增长约 34%。同期生产纯电动车超 45.1 万辆。储能产品装机量达 13.5 吉瓦时，同比增长约 41%。该交付数据大幅超出彭博市场一致预期的 38.07 万辆。

Au deuxième trimestre 2026, Tesla a livré 480 100 véhicules dans le monde, soit une augmentation d'environ 25 % sur un an et d'environ 34 % par rapport au trimestre précédent. Au cours de la même période, la production de véhicules électriques purs a dépassé les 451 000 unités. Les installations de produits de stockage d'énergie ont atteint 13,5 GWh, en hausse d'environ 41 % sur un an. Ces chiffres de livraison ont largement dépassé le consensus du marché Bloomberg de 380 700 unités.

问：机构对特斯拉的最新评级和目标价如何？

Q : Quelles sont les dernières notations et objectifs de cours des institutions pour Tesla ?

截至 7 月 7 日，主要机构评级包括：摩根士丹利“等权重”/415 美元、摩根大通“中性”/475 美元、贝尔德“跑赢大市”/522 美元、自由经纪商“持有”/420 美元、高盛“中性”/375 美元。50 位分析师平均目标价为 401.75 美元。

Au 7 juillet, les principales notations des institutions incluent : Morgan Stanley "pondération égale" / 415 dollars, JPMorgan "neutre" / 475 dollars, Baird "surperformance" / 522 dollars, Freedom Broker "conserver" / 420 dollars, Goldman Sachs "neutre" / 375 dollars. Le prix cible moyen des 50 analystes est de 401,75 dollars.

问：特斯拉当前估值水平如何？

Q : Quel est le niveau de valorisation actuel de Tesla ?

截至 7 月 7 日，特斯拉市值约 1.57 万亿美元，市盈率（TTM）约 408 倍，市净率约 18.74 倍。以 2026 年预期盈利计算的市盈率超过 200 倍。

Au 7 juillet, la capitalisation boursière de Tesla est d'environ 1 570 milliards de dollars, le ratio cours/bénéfice (TTM) est d'environ 408 fois, et le ratio cours/valeur comptable est d'environ 18,74 fois. Le ratio cours/bénéfice basé sur les bénéfices attendus pour 2026 dépasse 200 fois.

问：Robotaxi 业务目前的进展如何？

Q : Où en est l'activité Robotaxi actuellement ?

Robotaxi 服务目前已在美国三个州（得克萨斯、加利福尼亚、佛罗里达）运营。摩根士丹利预计年底前将扩展至凤凰城、奥兰多、坦帕及拉斯维加斯，车队规模年底达到 1,500 辆，2030 年前扩大至 3 万辆。公司预计该业务至少到 2027 年才会对营收产生明显贡献。

Le service Robotaxi est actuellement opérationnel dans trois États américains (Texas, Californie, Floride). Morgan Stanley prévoit qu'il s'étendra à Phoenix, Orlando, Tampa et Las Vegas d'ici la fin de l'année, avec une flotte de 1 500 véhicules d'ici fin 2025 (NDT : probablement 2026 dans le contexte), et s'étendra à 30 000 d'ici 2030. L'entreprise prévoit que cette activité ne contribuera de manière significative aux revenus qu'à partir de 2027 au plus tôt.

问：后市需要关注哪些关键节点？

Q : Quels sont les points clés à surveiller pour la suite ?

7 月 22 日（北京时间 7 月 23 日）的第二季度财报电话会议、得克萨斯超级工厂的产能公告、FSD 相关监管调查的进展、以及 Optimus 人形机器人的商业化时间表，均为近期需要关注的关键变量。

La conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre le 22 juillet (23 juillet, heure de Pékin), l'annonce sur les capacités de la Gigafactory du Texas, l'avancement des enquêtes réglementaires liées au FSD, ainsi que le calendrier de commercialisation du robot humanoïde Optimus sont autant de variables clés à surveiller à court terme.