Morgan Stanley commente la production en série du BiCS-10 de Kioxia : une étape clé pour la mise à niveau du stockage IA.

铠侠开启下一代NAND闪存技术的量产周期，为其争夺AI时代数据中心存储市场奠定关键技术基础。 Kioxia lance le cycle de production en série de la technologie de mémoire flash NAND de nouvelle génération, jetant ainsi les bases techniques clés pour conquérir le marché du stockage des centres de données à l'ère de l'IA. 7月3日，铠侠与闪迪联合宣布，已在北上工厂K2晶圆厂正式启动BiCS-10 NAND闪存量产，并向客户提供基于该技术的1Tb TLC产品样品。 Le 3 juillet, Kioxia et SanDisk ont annoncé conjointement le lancement officiel de la production en série de la mémoire flash NAND BiCS-10 dans la fonderie K2 de l'usine de Kitakami, et la fourniture aux clients d'échantillons de produits 1Tb TLC basés sur cette technologie. 摩根士丹利随后发布研报，维持铠侠"增持"评级及11万日元目标价。 Morgan Stanley a ensuite publié un rapport de recherche, maintenant une note "surpondérer" sur Kioxia et un objectif de cours de 110 000 yens. 分析师认为，BiCS-10的正式量产意味着公司下一代企业级SSD产品进入商业化阶段，有望进一步增强其在AI数据中心和企业级存储市场的竞争力。 Les analystes estiment que le démarrage officiel de la production en série du BiCS-10 signifie que la prochaine génération de SSD pour entreprises de la société entre en phase de commercialisation, ce qui devrait renforcer davantage sa compétitivité sur les marchés des centres de données IA et du stockage d'entreprise. 不过，大摩同时指出，未来一年左右，公司业绩增长仍主要依赖上一代BiCS-8产品。 Cependant, Morgan Stanley a également souligné que, au cours de l'année à venir environ, la croissance des performances de la société dépendra encore principalement des produits BiCS-8 de la génération précédente. BiCS-10的真正价值更多体现在中长期——其商业化进展将决定铠侠能否顺利提升数据中心及企业级业务占比，实现产品结构升级。 La véritable valeur du BiCS-10 réside davantage dans le moyen et long terme - ses progrès commerciaux détermineront si Kioxia pourra augmenter avec succès la part de ses activités dans les centres de données et les entreprises, réalisant ainsi une mise à niveau de la structure de ses produits. BiCS-10性能全面升级，为AI时代SSD而生 Amélioration complète des performances du BiCS-10, conçu pour les SSD de l'ère de l'IA

相比上一代BiCS-8，BiCS-10在性能、容量和能效方面均实现显著提升。 Par rapport à la génération précédente BiCS-8, le BiCS-10 réalise des améliorations significatives en termes de performances, de capacité et d'efficacité énergétique. 其中，接口速度由3.6Gbps提升至4.8Gbps，提升约33%；单位面积比特密度提高59%；写入能效提升18%，读取能效提升30%。 Parmi celles-ci, la vitesse d'interface passe de 3,6 Gbps à 4,8 Gbps, soit une augmentation d'environ 33 % ; la densité de bits par unité de surface augmente de 59 % ; l'efficacité énergétique en écriture s'améliore de 18 % et celle en lecture de 30 %. 更重要的是，BiCS-10从设计之初便瞄准下一代AI服务器需求，可支持PCIe Gen6及Gen7 SSD，为大模型训练和AI推理所需的高带宽、高吞吐存储提供支持。 Plus important encore, le BiCS-10 a été conçu dès le départ pour répondre aux besoins des serveurs IA de nouvelle génération, et peut prendre en charge les SSD PCIe Gen6 et Gen7, offrant ainsi un support de stockage à haute bande passante et à haut débit nécessaire pour l'entraînement de grands modèles et l'inférence IA. 铠侠表示，首批量产的1Tb TLC产品将首先应用于高性能企业级SSD，包括CM系列产品。 Kioxia a indiqué que les premiers produits 1Tb TLC en production de série seront d'abord utilisés dans les SSD haute performance pour entreprises, y compris la série CM. 该系列主要面向数据中心市场，具备高吞吐、低延迟特性，可支持KV Cache（键值缓存）架构，在AI内存层级体系中承担高速缓存存储功能。 Cette série est principalement destinée au marché des centres de données, avec des caractéristiques de haut débit et de faible latence, prend en charge l'architecture KV Cache (cache clé-valeur) et joue le rôle de stockage de cache haute vitesse dans la hiérarchie mémoire IA. 承担量产任务的K2晶圆厂于2025年9月投产，此前主要生产BiCS-8产品。 La fonderie K2, chargée de la production en série, a été mise en service en septembre 2025, produisant principalement des produits BiCS-8 auparavant. 随着BiCS-10导入，铠侠与闪迪计划进一步扩大该工厂产能。 Avec l'introduction du BiCS-10, Kioxia et SanDisk prévoient d'étendre davantage la capacité de cette usine. 短期增长仍靠BiCS-8，BiCS-10决定中长期竞争力 La croissance à court terme repose toujours sur le BiCS-8, le BiCS-10 détermine la compétitivité à moyen et long terme

摩根士丹利认为，市场不应将BiCS-10视为短期业绩驱动力。 Morgan Stanley estime que le marché ne devrait pas considérer le BiCS-10 comme un moteur de performances à court terme. 报告预计，到2027年3月底，BiCS-8产品将占铠侠整体GB出货量约80%。 Le rapport prévoit que d'ici fin mars 2027, les produits BiCS-8 représenteront environ 80 % des expéditions totales en Go de Kioxia. 凭借更先进的平面微缩工艺、CMOS Direct Bonded to Array（CBA）技术以及更高堆叠层数，BiCS-8仍将是未来一年多公司收入增长和单位成本下降的主要来源。 Grâce à un procédé de rétrécissement planaire plus avancé, à la technologie CMOS Direct Bonded to Array (CBA) et à un nombre de couches empilées plus élevé, le BiCS-8 restera la principale source de croissance des revenus et de réduction des coûts unitaires de la société au cours de l'année à venir. 相比之下，BiCS-10承担的是中长期产品升级任务。 En comparaison, le BiCS-10 assume la tâche de mise à niveau des produits à moyen et long terme. 目前，数据中心及企业级产品约占铠侠收入的30%至40%。 Actuellement, les centres de données et les produits d'entreprise représentent environ 30 % à 40 % des revenus de Kioxia. 公司目标是将这一比例提升至60%以上，而摩根士丹利认为，这一战略目标能否实现，很大程度上取决于BiCS-10能否顺利完成客户认证、实现规模出货，并推动高端SSD产品持续放量。 L'objectif de la société est de porter cette part à plus de 60 %, et Morgan Stanley estime que la réalisation de cet objectif stratégique dépendra dans une large mesure de la capacité du BiCS-10 à réussir la certification client, à réaliser des expéditions à grande échelle et à stimuler la croissance continue des produits SSD haut de gamme. 因此，未来市场关注的重点，将集中在BiCS-10客户验证进度以及K2晶圆厂扩产节奏。 Par conséquent, l'accent du marché à l'avenir se concentrera sur les progrès de la validation client du BiCS-10 et le rythme d'expansion de la capacité de la fonderie K2. 风险提示及免责条款 Avertissement de risque et clause de non-responsabilité

        市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

        Le marché comporte des risques, investissez avec prudence. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement personnel et ne tient pas compte des objectifs d'investissement, de la situation financière ou des besoins spécifiques d'un utilisateur particulier. L'utilisateur doit déterminer si les opinions, points de vue ou conclusions du présent article correspondent à sa situation particulière. Toute décision d'investissement basée sur ces informations relève de la seule responsabilité de l'utilisateur.