Aave Monad Deal : $15.5M pour louer la vitesse plutôt que de la construire

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• Aave V3 et le stablecoin GHO sont désormais en ligne sur Monad avec douze actifs pris en charge.

• Monad et l'Aave DAO ont engagé environ 15,5 millions de dollars combinés pour amorcer la liquidité initiale.

• Les données de LlamaRisk montrent que l'utilisation de Monad s'était déjà refroidie avant que les marchés d'Aave ne soient mis en ligne.

• La mise à niveau V4 distincte et sans incitations d'Aave sur Ethereum a dépassé les 250 millions de dollars de dépôts.

Aave Labs a mis ses marchés de prêt V3 et son stablecoin GHO en ligne sur Monad le 2 juillet, soutenus par un package d'incitation conjoint de 15,5 millions de dollars de la Monad Foundation et de l'Aave DAO, formalisé via la proposition [ARFC] Déployer Aave Protocol v3.7 sur Monad, rédigée par TokenLogic le 19 mai et mise à jour à la mi-juin avec les retours du fournisseur de risque, et ce déploiement va à l'encontre de la direction que la plupart des grands protocoles ont prise au cours des deux dernières années. Pendant la majeure partie de 2024 et 2025, les équipes construisant sur Ethereum considéraient le lancement d'une appchain dédiée comme le point final naturel du succès : assez d'activité, assez de revenus, assez de raisons de contrôler ses propres validateurs et son propre pont. Aave a emprunté une troisième voie que le cadre 'appchain ou rien' manque complètement. Son architecture V4 sur Ethereum sépare déjà le système en un hub de liquidité central et des lieux d'exécution satellites, de sorte que Monad s'insère comme un rayon à grande vitesse tandis que la comptabilité à l'échelle du système reste ancrée là où vit le capital profond.

Les premiers chiffres confirment le pari, du moins du côté de l'offre : selon les données de DefiLlama, le marché de Monad a dépassé les 75 millions de dollars de dépôts dans ses premières 24 heures, l'un des jours d'ouverture les plus rapides pour un déploiement de prêt sur un nouveau Layer-1. Que ces dépôts se traduisent par des emprunts est la partie qu'aucun programme d'incitation ne peut garantir.

Ce que l'exécution parallèle de Monad apporte à Aave

La combinaison par Monad de l'exécution parallèle optimiste, de l'exécution asynchrone et d'une couche d'état personnalisée appelée MonadDB lui permet de traiter les transactions avec des temps de bloc de 400 millisecondes tout en restant entièrement compatible EVM. La pertinence pour le prêt est spécifique. Sur un EVM séquentiel, un krach boursier place les transactions de liquidation dans la même file d'attente que les transactions de panique de tout le monde, donc les moments où Aave a le plus besoin d'exécution rapide sont exactement les moments où le gaz monte en flèche et les blocs se remplissent. L'exécution parallèle traite les transactions non conflictuelles simultanément, ce qui signifie qu'une vague de liquidations n'entre pas en concurrence avec l'activité DEX non liée pour l'espace de bloc. L'examen technique de Monad par Aave Labs, publié en avril, a confirmé l'absence de bloqueurs durs pour la base de code V3.6 tout en signalant le court historique de production du réseau comme le principal élément ouvert.

Un règlement plus rapide élargit la gamme de conditions de prêt qu'Aave peut offrir sans prendre de risque supplémentaire de créances irrécouvrables. Le mode d'efficacité regroupe les actifs corrélés, tels que les paires de stablecoins ou les dérivés de staking liquide, et permet aux utilisateurs d'emprunter contre eux à des ratios prêt-valeur plus élevés que ne le permettent les marchés standard. Le risque dans eMode a toujours été le timing : si une liquidation ne peut pas être exécutée avant que le marché n'évolue davantage contre une position, le protocole absorbe la créance irrécouvrable. La finalité de 800 ms de Monad réduit cette fenêtre à moins d'une seconde, de sorte qu'une position qui enfreint son seuil lors d'un krach est fermée avant que la garantie ne perde une nouvelle jambe, et la décision d'Aave d'activer le mécanisme Smart Value Recapture de Chainlink au lancement, la première fois qu'il le fait dès le premier jour sur un déploiement, ajoute une deuxième couche de protection : une partie du MEV généré lors des liquidations retourne dans le protocole au lieu de finir entièrement entre les mains des bots d'arbitrage. Aave se retrouve avec la vitesse de règlement qu'une chaîne dédiée fournirait tout en évitant les parties qui tournent mal : faire fonctionner le consensus, sécuriser un pont, recruter des validateurs. Chacune de ces tâches a produit au moins une perte à neuf chiffres quelque part dans la DeFi depuis 2023.

C'est pourquoi le déploiement valide la logique de l'appchain au lieu de l'enterrer. La chose qu'une appchain était censée offrir, une exécution qui ne concurrence pas le trafic non lié, Monad la fournit maintenant en tant que service, tandis que la chose qu'une appchain ne pouvait pas offrir, la proximité de l'activité économique des autres, est intégrée. Keone Hon, co-fondateur de la Monad Foundation, a présenté l'arrangement de l'autre côté : l'écosystème de Monad fonctionne désormais sur les mêmes primitives de liquidité qu'Ethereum, à 10 000 TPS et 800 ms de finalité.

La TVL de Monad s'est refroidie avant l'arrivée d'Aave

La question la plus difficile est de savoir si cette liquidité persistera une fois que les incitations cesseront de payer. Monad a engagé 15 millions de dollars en récompenses d'écosystème sur les douze premiers mois du déploiement, l'Aave DAO a ajouté 500 000 GHO de son côté, et la Monad Foundation a séparément accepté d'acheter et de détenir 10 millions de GHO pendant au moins six mois pour amorcer le peg. Le conservateur de risque indépendant LlamaRisk a approuvé le déploiement avec des paramètres initiaux conservateurs, et sa réponse dans le fil ARFC contient le point de données inconfortable : le mainnet de Monad a été mis en ligne le 24 novembre 2025, et l'utilisation s'est nettement contractée après un premier pic, la valeur totale verrouillée se stabilisant autour de 359,5 millions de dollars au 8 juin et restant concentrée dans une poignée de protocoles déjà établis. DefiLlama estime actuellement la TVL de la chaîne à environ 419 millions de dollars contre environ 1,3 million de dollars de revenus annualisés, un écart qui illustre la part du capital déposé qui reste inactif. Pour l'échelle, Aave V3 à lui seul détient environ 13,7 milliards de dollars sur toutes les chaînes, donc l'ensemble de l'écosystème Monad représente environ 3% d'une version d'Aave.

Les vétérans de la DeFi appellent cela le capital mercenaire. Des milliards de TVL sur une chaîne à haut débit peuvent ressembler à une adéquation produit-marché alors qu'une grande partie est de l'argent de yield farming qui tourne vers le pool offrant les émissions les plus élevées cette semaine. L'architecture de Monad comporte ses propres variables non résolues, notamment une structure d'état MonadDB qui remplace l'arbre de Merkle Patricia d'Ethereum et l'absence de support des transactions blob EIP-4844, des différences qui n'ont pas encore été testées à l'échelle de milliards de dettes impayées. Personne ne peut dire avec certitude aujourd'hui si Monad a un avantage structurel, une finalité plus rapide, un gaz moins cher en période de congestion, une activité dApp véritablement diversifiée, qui maintient les dépôts en place après l'épuisement du pool de 15,5 millions de dollars en juillet prochain, ou si Aave paie simplement du capital mercenaire pour se montrer pendant un an.

Ethereum offre une sorte de groupe de contrôle. La mise à niveau V4 d'Aave lancée sur le mainnet fin mars sans subvention comparable, est passée d'environ 25 millions de dollars à 200 millions de dollars de dépôts fin juin et, selon le propre compte d'Aave sur X, a dépassé les 250 millions de dollars peu de temps après. Personne n'a payé ces déposants pour se présenter, ce qui rend la croissance de V4 une lecture plus propre de la demande organique que tout ce qui est actuellement mesurable sur Monad.

Aave V4 a dépassé les 250 millions de dollars de dépôts. pic.twitter.com/uhCB3Npmrc

— Aave (@aave) 4 juillet 2026

AAVE se consolide après une course de 50% en juin

Selon un graphique TradingView suivant la paire AAVE/USDT, le token est passé d'environ 63 $ à la mi-juin à un sommet local proche de 97 $ le 26 juin, puis a reculé et a passé la semaine dernière à se négocier dans une fourchette plus serrée de 85 $ à 90 $. La moyenne mobile sur 50 périodes se situe juste au-dessus du prix actuel à 89,42 $, ce qui signifie qu'AAVE a besoin d'une clôture quotidienne au-dessus de ce niveau pour confirmer que le repli est terminé avant que les traders puissent exclure une correction plus profonde.

Les moyennes sur 100 et 200 périodes restent bien en dessous du prix au comptant, une structure qui accompagne généralement une tendance haussière intacte. La lecture RSI de 53,60, située au-dessus de sa propre moyenne mobile, indique des achats réguliers sans le pic de dynamique qui a tendance à précéder les replis brutaux. Pour les lecteurs peu familiers avec l'indicateur, le RSI mesure la vitesse à laquelle le prix a évolué dans une direction ; les valeurs entre 30 et 70 signifient que le marché n'est ni surchauffé ni épuisé.

La phase trois repose sur Centrifuge

Aave et Monad ont décrit le déploiement en trois phases. La phase actuelle se limite à l'amorçage de la liquidité en stablecoins et en valeurs sûres en utilisant le pool d'incitation. La phase suivante introduit les actifs PT tokenisés de rendement de Pendle et les tokens de staking liquide de Fastlane, tous deux permettant aux utilisateurs de Monad d'accéder à des stratégies de rendement plus sophistiquées sans quitter le réseau. La phase finale dépend de Centrifuge, qui a déjà esquissé des plans pour apporter des bons du Trésor américain tokenisés, du crédit privé et des CLO notés AAA sur Monad, positionnant le marché d'Aave comme destination pour cette garantie une fois arrivée. Aucune de cette troisième phase n'a encore de date confirmée, et elle pèse plus lourd que les douze premiers mois : les bons du Trésor tokenisés sont le type de garantie qui reste en place une fois les récompenses arrêtées.

Standard Chartered vise 3 500 $ d'ici 2030

• Standard Chartered (Geoff Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques) : objectif à long terme de 3 500 $ d'ici fin 2030, atteint via des jalons échelonnés de 180 $ (2026), 600 $ (2027), 1 200 $ (2028) et 2 200 $ (2029). La thèse repose sur une expansion projetée de 37 fois des actifs du monde réel tokenisés entrant dans la DeFi, avec Aave Horizon cité comme principal canal de croissance ; le déploiement sur Monad ne joue aucun rôle direct dans les prévisions.
• LlamaRisk (conservateur de risque indépendant) : a soutenu le déploiement d'Aave sur Monad avec des paramètres initiaux conservateurs mais a signalé la compression de l'utilisation de Monad après le mainnet comme un facteur de risque ouvert nécessitant une surveillance, et non une conclusion définitive.

AAVE s'est négocié environ 20% plus haut au cours de la semaine où l'intégration de Monad a été annoncée, surperformant un marché crypto plus large qui est resté stable sur la même période, bien qu'une seule semaine de surperformance en dise peu sur le maintien de cet écart une fois la phase pilotée par les incitations du déploiement terminée.

Au cours des prochains mois, la métrique la plus révélatrice sera l'utilisation, la part des actifs déposés que les emprunteurs mettent réellement au travail au lieu de les laisser en attente pour cultiver des récompenses. Le marché Aave de Monad et les hubs V4 d'Ethereum publient ce chiffre, et si l'utilisation de Monad se maintient quelque part près de la fourchette de 30 à 48% de V4 une fois que les incitations diminueront, la question de la liquidité collante se répond d'elle-même.