#现货黄金站上4200 I. Aperçu de l'événement : la reprise d'un seuil clé

Dans la matinée du 6 juillet 2026, l'or spot a continué de grimper, franchissant à nouveau le seuil des 4 200 dollars l'once en cours de séance, avec une hausse de plus de 0,6 %. Avant cela, l'or avait connu quatre semaines consécutives de baisse, avant de terminer la semaine dernière sur une forte hausse, avec un gain hebdomadaire de plus de 2 % pour atteindre environ 4 174 dollars. Les contrats à terme sur l'or du COMEX ont également progressé, atteignant un sommet intrajournalier de 4 208,3 dollars l'once.

II. Les principaux moteurs de la hausse

1. Le rapport sur l'emploi non agricole américain « déçoit », les anticipations de hausse des taux chutent

Le rapport sur l'emploi non agricole américain de juin, publié la semaine dernière, a été inférieur aux attentes sur tous les plans – seuls 57 000 emplois créés, bien en deça des 110 000 attendus par le marché, et les données d'avril et de mai ont été toutes deux fortement révisées à la baisse. Après la publication des données, les anticipations du marché quant à la première hausse des taux de la Fed ont été repoussées d'octobre à décembre. La baisse des anticipations de hausse des taux a directement atténué la pression exercée auparavant sur l'or par les taux d'intérêt réels et le dollar fort.

2. Le dollar et les rendements des obligations d'État américaines baissent simultanément

Après le refroidissement des anticipations de hausse des taux, les rendements des obligations d'État américaines et l'indice du dollar ont baissé de concert, l'indice du dollar tombant à son plus bas niveau en près de deux semaines. En tant qu'actif libellé en dollars, l'or est généralement corrélé négativement avec le dollar, et l'affaiblissement du dollar a directement favorisé la réévaluation de l'or.

3. Convergence des tensions géopolitiques et de la reprise technique après une baisse excessive

Selon le modèle d'attribution des performances à court terme du prix de l'or (GRAM) du World Gold Council, le principal facteur ayant influencé le prix de l'or au premier semestre a été l'escalade des risques géopolitiques, avec un impact particulièrement notable du conflit entre les États-Unis et l'Iran. Récemment, les États-Unis et l'Iran ont conclu un cycle de pourparlers indirects au Qatar, ce qui a apaisé les tensions géopolitiques. Parallèlement, le prix de l'or a continué de baisser depuis son sommet annuel de 5 405 dollars, passant sous la barre des 4 000 dollars à la mi-juin, effaçant ainsi tous les gains de l'année. La reprise technique après une baisse excessive a également été un moteur important.

III. Transmission au marché : de l'or aux bijoux en or et aux actions

La hausse du prix de l'or s'est rapidement transmise au marché final. Les prix de détail des bijoux en or des marques nationales ont augmenté depuis le début du mois de juillet. Chow Tai Fook et Lao Miao Gold ont affiché un prix de 1 269 yuans le gramme, tandis que Chow Sang Sang a affiché 1 263 yuans le gramme, soit une hausse cumulée d'environ 44 à 54 yuans le gramme par rapport au 1er juillet. Cependant, par rapport au sommet historique du 29 janvier (plus de 1 700 yuans le gramme), le prix actuel des bijoux en or reste encore inférieur d'environ 440 à 460 yuans le gramme. Sur le marché boursier, le secteur des métaux précieux en Chine a fortement rebondi, avec Zijin Mining et Zhaojin Mining enregistrant « 2 jours consécutifs de hausse maximale ».

IV. Points de vue des institutions : reprise à court terme vs perspectives haussières à moyen-long terme

Les institutions divergent quant aux perspectives à venir :

Côté optimiste : CITIC Securities estime que la fourchette de prix de l'or au troisième trimestre 2026 se situera entre 4 000 et 4 500 dollars l'once. Si les anticipations de hausse des taux sont entièrement corrigées, l'or pourrait revenir entre 4 500 et 5 000 dollars l'once. State Street Global prévoit même que le prix de l'or pourrait atteindre 5 500 dollars l'once au premier trimestre 2027.

Côté prudent : Certains analystes estiment que ce rebond n'est qu'un réchauffement technique temporaire, et que la tendance à moyen-long terme n'a pas encore été inversée. Le marché conserve toujours des anticipations d'une nouvelle hausse des taux cette année, et ces anticipations pourraient fluctuer. Hua'an Futures estime également que l'or reste à court terme sous la pression de la hausse des indicateurs de prix et du ralentissement de la demande d'investissement.

À moyen-long terme, les achats continus d'or par les banques centrales mondiales (243,7 tonnes achetées au premier trimestre 2026, la Banque populaire de Chine ayant augmenté ses réserves pendant 19 mois consécutifs) et l'affaiblissement de la crédibilité du dollar constituent un soutien solide pour l'or.

En conclusion : Le retour de l'or au-dessus des 4 200 dollars est le résultat de la convergence de multiples facteurs : « déception de l'emploi non agricole + baisse des anticipations de hausse des taux + affaiblissement du dollar + reprise après une baisse excessive ». À court terme, l'élan de reprise apporté par la correction du sentiment du marché est toujours présent, mais pour savoir si une inversion de tendance se formera, il faudra surveiller l'évolution ultérieure des données d'inflation et d'emploi ainsi que la situation géopolitique. À moyen-long terme, le récit des achats d'or par les banques centrales et de la dédollarisation reste la logique sous-jacente la plus solide pour l'or.