Mantle identifie un écart de 127 billions de dollars dans la finance onchain.

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• Mantle affirme que la finance onchain n'a pas réussi à capter les 127 000 milliards de dollars des marchés financiers mondiaux, avec seulement 34 milliards de dollars en RWA non-stablecoins.

• Ce marché ne sera mis onchain que lorsque le secteur combinera quatre facteurs : règlement, conformité, liquidité et distribution.

La tokenisation fait fureur ces dernières années. Des géants mondiaux comme le Boston Consulting Group et Standard Chartered ont affirmé qu'elle débloquera plus de 15 000 milliards de dollars au cours des cinq prochaines années. Cependant, selon Mantle, l'industrie crypto n'a fait qu'effleurer la surface, et la plupart de ce qui est présenté comme tokenisation n'est que numérisation.

Les marchés financiers mondiaux sont une industrie de 127 000 milliards de dollars. La finance onchain a été construite pour refléter ces marchés, mais elle ne leur ressemble toujours pas. Elle n'a pas non plus réussi à attirer des capitaux significatifs. Les stablecoins représentent plus de 90 % des actifs tokenisés avec 322 milliards de dollars, tandis que les autres RWA tokenisés n'atteignent que 33,8 milliards de dollars selon rwa.xyz, et la plupart sont des bons du Trésor tokenisés.

Données gracieuseté de rwa.xyz.

Selon Mantle, cela est dû au fait que les stablecoins ont répondu à un besoin de paiement immédiat, tandis que les bons du Trésor tokenisés ont une complexité structurelle limitée. Aucun d'eux n'a exigé que le marché formule de nouvelles lois ou repense la manière dont la valeur circule.

Les actions et le crédit privé sont les plus grands marchés, mais leur tokenisation est beaucoup plus complexe. Ils exigent une conformité intégrée directement dans l'actif, une vérification des investisseurs, un règlement qui répond aux normes de contrepartie institutionnelles et des systèmes de liquidité qui fusionnent les marchés centralisés et décentralisés.

Mantle résume le défi en déclarant :

« La plupart des infrastructures blockchain n'ont pas été conçues pour supporter les quatre simultanément. L'écart entre le marché actuel des RWA onchain et l'échelle des marchés financiers traditionnels est, au cœur, un problème d'infrastructure. »

Mantle résout le défi des quatre piliers

Mantle a reconnu qu'il existe un marché massif pour les actions onchain. Ce secteur traite jusqu'à 5 000 milliards de dollars par jour, éclipsant les stablecoins et les bons du Trésor tokenisés. Cependant, la majeure partie du traitement s'effectue sur des rails traditionnels.

La tokenisation des actions introduirait un règlement 24h/24 et 7j/7 et ouvrirait le secteur à une base d'investisseurs plus large grâce à la fractionnalisation. La conformité serait plus facile, plus rapide et moins chère car elle serait intégrée nativement dans le jeton, tandis que la distribution serait mondiale sans besoin d'intermédiaires.

Les actions tokenisées sont en croissance. Selon un récent rapport de CoinGecko, le secteur est passé de 2,1 millions de dollars à la mi-année dernière à 486 millions de dollars en mars de cette année.

Cependant, pour passer à la phase suivante, il a besoin d'un réseau capable de résoudre le défi des quatre piliers : règlement, conformité, liquidité et distribution. Mantle les résout tous. Il offre une finalité de qualité institutionnelle, applique les exigences réglementaires au niveau du protocole, offre à la fois la profondeur des carnets d'ordres centralisés et la composabilité DeFi, et a accès aux utilisateurs institutionnels et particuliers.

Mantle a déclaré :

« La plupart des réseaux optimisent une ou deux de ces variables. Très peu peuvent soutenir crédiblement les quatre à une échelle institutionnelle. La prochaine phase du marché des RWA sera déterminée par l'infrastructure sur laquelle ils s'établiront. »

Le rapport de Mantle est accompagné d'une analyse approfondie de a16z crypto, qui a noté que la plupart de ce que le marché appelle tokenisation aujourd'hui n'est que numérisation. Les obligations, par exemple, sont l'actif le plus tokenisé. Cependant, sur les 15,2 milliards de dollars d'obligations tokenisées, seuls 800 millions de dollars sont composables et peuvent être déployés sur des protocoles DeFi.

a16z crypto, qui a investi dans des projets tels que Coinbase, Lido, OpenSea et Uniswap, a déclaré :

« Une grande partie de ce qu'on appelle aujourd'hui « tokenisation » est en réalité plus proche de la numérisation : déplacer des enregistrements sur des blockchains sans déverrouiller la composabilité. Cela est important car la composabilité est l'une des propositions de valeur fondamentales des systèmes financiers onchain et pourrait les rendre beaucoup plus puissants. »