Le sentiment de l'IA devient prudent, les actions coréennes clôturent en baisse de 0,5%, le dollar se renforce, les obligations longues japonaises baissent.

L'élan de rebond des valeurs technologiques en Asie-Pacifique est entravé, les doutes des investisseurs sur la pérennité de l'engouement pour l'intelligence artificielle se ravivant.

Lundi, l'indice Nikkei 225 a terminé pratiquement stable, à 69 737,69 points. L'indice Topix japonais a clôturé en hausse de 0,9 %, à 4 101,96 points. L'indice composite de Séoul a baissé de 0,5 %, à 8 051,33 points. Parallèlement, le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans a augmenté à 2,815 %, son plus haut niveau depuis 1996 ; le rendement à 20 ans est monté à 3,785 %, également le plus élevé depuis 1996 ; le rendement à 30 ans a également augmenté de 3 points de base, à 4,055 %.

Les contrats à terme sur les actions américaines ont réduit leurs gains, le contrat à terme sur le S&P 500 progressant d'environ 0,1 %, en net repli par rapport à son niveau avant la fermeture des marchés américains pour le week-end. Les contrats à terme sur les actions européennes pointent également vers une ouverture en baisse, après que les actions européennes aient atteint vendredi un nouveau sommet historique de clôture. Le dollar se renforce, l'indice Bloomberg Dollar augmentant face à toutes les devises du G10.

Fabien Yip, analyste de marché chez IG International, a déclaré : « Le mouvement de rotation des valeurs technologiques surévaluées vers les secteurs cycliques et défensifs se poursuit, et bénéficie de l'approbation des investisseurs américains et asiatiques. La rotation sectorielle est un signal sain d'amélioration de l'étendue du marché après une hausse étroite entre avril et juin. »

• L'indice Nikkei 225 a terminé pratiquement stable, à 69 737,69 points. L'indice Topix japonais a clôturé en hausse de 0,9 %, à 4 101,96 points. L'indice composite de Séoul a baissé de 0,5 %, à 8 051,33 points.
• Le contrat à terme sur le S&P 500 progresse actuellement d'environ 0,1 % à 0,2 %, et les contrats à terme sur les actions européennes pointent également vers une ouverture en baisse, après que les actions européennes aient atteint vendredi un nouveau sommet historique de clôture.
• Le dollar continue de se renforcer, le yen s'échangeant autour de 161,54.
• Le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans a baissé de deux points de base, à 4,46 %.
• Le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans a augmenté à 2,815 %, son plus haut niveau depuis 1996 ; le rendement à 20 ans est monté à 3,785 %, également le plus élevé depuis 1996 ; le rendement à 30 ans a également augmenté de 3 points de base, à 4,055 %.
• Le prix de l'or est pratiquement stable, après avoir augmenté pendant trois séances consécutives, et s'échange actuellement autour de 4 158 dollars l'once.
• Le pétrole brut WTI a baissé de 0,4 %, à 68,44 dollars le baril.
• Le Bitcoin a augmenté de 0,7 %, à 63 148 dollars.

Le rebond des valeurs technologiques entravé, la rotation des capitaux se poursuit

La reprise des secteurs technologique et des semi-conducteurs sur les marchés asiatiques a nettement ralenti lundi. L'indice composite coréen (Kospi) a chuté de 1,4 %, et les géants des puces Samsung Electronics et SK Hynix ont tous deux baissé, SK Hynix perdant près de 4 % à un moment donné. SK Hynix lancera cette semaine une introduction en bourse aux États-Unis d'une envergure de 29 milliards de dollars, une décision jugée bénéfique pour renforcer l'avantage en capital de l'entreprise dans la concurrence mondiale des puces mémoire pour l'IA, mais la pression de prise de bénéfices avant l'introduction en bourse a visiblement freiné la performance de l'action.

Les fondamentaux du secteur des semi-conducteurs ne sont pas entièrement pessimistes. Hon Hai Precision Industry, partenaire d'assemblage de serveurs de Nvidia, a annoncé une augmentation de 40 % en glissement annuel de ses ventes trimestrielles, dépassant les attentes du marché, et a indiqué que la demande en IA continue de croître. Samsung Electronics prévoirait également d'augmenter d'environ 20 % le prix moyen des DRAM au troisième trimestre par rapport au trimestre précédent, et en aurait déjà informé oralement certains clients.

Prudence du marché en attendant la vérification de la saison des résultats

Le rythme d'entrée dans le second semestre de l'année est nettement plus prudent. Kazuhiro Sasaki, directeur de la recherche chez Phillip Securities Japan, a souligné que la volatilité récente du marché s'est accrue, en particulier dans le secteur technologique, et que les gestionnaires de fonds ont tendance à réduire continuellement leurs positions sur les actions d'IA qui avaient surperformé l'indice, les capitaux se déplaçant progressivement vers les secteurs sous-performants et les valeurs de rendement. Il estime que des secteurs comme l'automobile, la mécanique et la santé pourraient bénéficier de cette tendance de rotation.

Avant la publication des résultats des grands fabricants de puces, la prudence des investisseurs envers les valeurs technologiques devrait persister. Kazuhiro Sasaki a également souligné que si les résultats dépassent les attentes, dans un contexte où certaines actions individuelles ont déjà subi des ajustements significatifs et où les valorisations sont revenues à des niveaux relativement raisonnables, il est possible que le marché déclenche un rebond marqué.

D'un point de vue plus macroéconomique, l'attention du marché se concentre actuellement sur deux axes principaux : premièrement, l'impact du choc énergétique provoqué par la guerre en Iran sur l'inflation et les perspectives de croissance ; deuxièmement, la capacité des entreprises technologiques à prouver lors de cette saison des résultats que leurs dépenses en capital dans l'IA se sont traduites par une croissance substantielle des bénéfices. Le pétrole brut Brent a baissé de 0,6 % lundi, à environ 71,70 dollars le baril, apaisant en partie les inquiétudes du marché concernant l'inflation et entraînant un renforcement des obligations américaines.

Marché des changes et des matières premières : le yen sous pression, l'or stable

Sur le marché des changes, le dollar continue de se renforcer. Goldman Sachs a relevé sa prévision du taux de change dollar/yen à un an de 155 à 165, et a indiqué une préférence pour les opérations de portage (carry trade). Le yen s'échangeait en début de séance autour de 161,54. La hausse continue des rendements des obligations d'État japonaises contraste avec l'affaiblissement du yen, reflétant les attentes complexes du marché quant à la trajectoire de la politique monétaire japonaise.

Le prix de l'or est pratiquement stable, après avoir augmenté pendant trois séances consécutives, et s'échange actuellement autour de 4 158 dollars l'once. Le marché s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale n'augmente pas ses taux à court terme, ce qui soutient le prix de l'or.

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