Plus grave que la bulle Internet : la consommation de tokens a chuté de 20 %, l'écart entre l'investissement en IA et la croissance des ventes atteint 46 %.

Selon la surveillance de Beating, l'indice de consommation de jetons Silicon Data LLM, qui suit les dépenses réelles en puissance de calcul des utilisateurs, a chuté de près de 20 % depuis son sommet de mai. Cet arrêt brutal d'une tendance de forte croissance a envoyé un avertissement clé aux investisseurs : les fabricants de grands modèles pourraient perdre leur pouvoir de fixation des prix face aux clients sensibles aux coûts, ce qui remet en question le retour sur investissement final des centaines de milliards de dollars de dépenses d'investissement en IA.

Les divergences entre les camps haussier et baissier se sont intensifiées. Les baissiers soulignent que, selon les données d'Allianz Research, l'écart de croissance entre les investissements en IA et les ventes atteint 46 %, un déséquilibre dépassant les 32 % enregistrés lors de l'éclatement de la bulle des télécommunications en 2001. Les haussiers rétorquent que, bien que le prix moyen des jetons ait chuté de 90 % depuis 2023, les dépenses totales ont presque doublé, ce qui suggère que la baisse de l'indice n'est qu'une digestion structurelle après une réduction des prix pour stimuler la consommation, et que le retour sur investissement de la phase d'inférence est à long terme bien plus optimiste que celui de la phase d'entraînement.

Le renforcement des réglementations politiques se transforme en coûts de conformité implicites pour les entreprises utilisatrices. Washington a imposé des contrôles politiques plus stricts sur la distribution et l'accès transfrontalier des modèles de pointe (comme l'examen de la publication d'OpenAI, les restrictions d'exportation géopolitiques sur les modèles d'Anthropic), auxquels s'ajoutent les exigences strictes de conformité de la loi européenne sur l'IA pour les modèles de premier plan, imposant un lourd fardeau politique aux plateformes dominantes. Pour éviter les risques géopolitiques et de conformité, les directeurs financiers (CFO) des entreprises ont des raisons plus rationnelles d'orienter activement les charges de travail vers des modèles légers et moyens sans contraintes réglementaires.

Le secteur des puces matérielles montre également des changements subtils. Bien que les commandes de GPU haut de gamme et de mémoire HBM à large bande passante soient réservées jusqu'en 2026, et qu'un réel soulagement de l'offre et de la demande n'intervienne pas avant 2028, les principaux acheteurs du marché ont commencé à passer des puces d'entraînement au matériel optimisé pour l'inférence, et la structure des gagnants est en train d'être remodelée.