Y a-t-il encore des acheteurs sur le marché des cryptomonnaies ? Décryptage des 3 mentalités d'attente courantes en ce moment.

Auteur : Back of the Envelope

Compilation : Shenchao TechFlow

Introduction de Shenchao : Quand les actions IA montent tous les jours, pourquoi acheter des cryptomonnaies ? C'est la question que l'auteur entend le plus souvent lors de conversations avec des amis récemment. Même les croyants les plus fervents de la crypto réduisent discrètement leurs positions, attendant que le BTC tombe à 50 000 $ avant d'agir. Cet article déconstruit trois mentalités d'attente courantes, et comment elles pourraient changer dans certaines circonstances – pour les investisseurs et les professionnels, c'est un rare échantillon honnête pour comprendre le sentiment actuel du marché.

Je passe beaucoup de temps à discuter avec des amis de ce dans quoi ils investissent. Investir est une façon d'exprimer sa croyance en l'avenir, donc les conversations sur les investissements portent essentiellement sur où nous pensons que le monde va. Quoi de plus intéressant que de prédire l'avenir ?

L'un des sujets récurrents récemment est celui des actifs cryptographiques. Plus précisément, si les gens investissent de l'argent dans les actifs numériques, et quel sera l'avenir de la plupart des jetons. Le point de vue que j'entends le plus souvent est :

"Seuls 5 à 10 jetons valent vraiment la peine d'être investis."

"Je détiens un peu de BTC et de HYPE, mais j'ai vendu la plupart de mes positions sur les autres altcoins majeurs. Pour le reste, j'ai une mentalité 'j'achète et j'oublie'."

"J'attends juste que le BTC tombe à 50 000 $ pour acheter."

Une préoccupation récurrente : si vous pouvez investir dans tous les actifs de l'univers, pourquoi choisir d'acheter des actifs numériques plutôt que des actions liées à l'IA (dont les revenus pourraient croître de façon exponentielle) ? Détenir des actifs cryptographiques exprime quelle croyance, et cette croyance est-elle plus forte que "la demande de calcul va être multipliée par 10 à l'avenir" ?

Le résultat est que les portefeuilles personnels de beaucoup de mes amis – y compris les passionnés de crypto les plus fervents – s'éloignent des actifs numériques. Les gens sont satisfaits de leurs positions actuelles, attendent des prix plus bas, et/ou estiment que le coût d'opportunité d'investir ailleurs est trop élevé.

Je pense qu'il vaut la peine de décomposer les croyances implicites derrière ces points de vue. Si ces croyances tiennent pour les investisseurs individuels – dont la gamme d'investissement est illimitée, chaque actif doit gagner sa place dans le portefeuille par des avantages absolus – elles pourraient aussi tenir pour les institutions et les fonds avec des mandats d'investissement larges. Donc la question derrière ce sentiment est : d'où viennent les flux marginaux de capitaux vers les actifs cryptographiques (et à quel horizon temporel pouvons-nous nous attendre à ce que cela se produise) ?

Voici comment et pourquoi ces croyances pourraient changer l'année prochaine. (Bien sûr, les trois sont liés.)

Croyance 1 : Satisfaction avec les positions actuelles

À mon avis, beaucoup de gens croient encore en un avenir où les actifs numériques (y compris les réserves de valeur numériques) seront plus importants qu'aujourd'hui, mais il est difficile de trouver un catalyseur à court terme. Les acteurs du marché ne veulent pas manquer une hausse des prix de la crypto, donc ils maintiennent certaines positions (même s'ils n'ont pas beaucoup confiance en un rétablissement rapide des prix).

En bref : la croyance en une croissance à long terme de cette classe d'actifs existe, mais ce n'est pas là où ils consacrent leur temps ou leur argent marginal. Ce qui pourrait changer cela, c'est soit un catalyseur observable qui ravive l'enthousiasme, soit un rééquilibrage depuis d'autres parties du portefeuille.

Croyance 2 : Attendre des prix plus bas

On peut voir cela comme une question de timing à court terme – les gens pensent qu'il y aura encore plus de ventes, donc ils essaient de trouver un meilleur point d'entrée. Mais le timing est difficile. Si vous croyez que le BTC atteindra 200 000 $, entrer à 60 000 $ ou 50 000 $ ne fera pas une différence dramatique. Donc plus précisément, je pense que la logique "attendre des prix plus bas" reflète une croyance sur la taille du marché des actifs cryptographiques et son potentiel de hausse.

De nombreux facteurs pourraient changer cela. Premièrement, le timing du marché. Beaucoup croient en un cycle de 4 ans, qui placerait le creux du BTC quelque part entre la fin du troisième trimestre et le début du quatrième trimestre. Si nous dépassons ce point sans un gros krach, nous pourrions voir plus de gens commencer à réallouer des fonds vers la crypto (c'est-à-dire par peur de manquer un rebond). De même, si les prix s'effondrent, il pourrait y avoir un rebond car les gens pensent que le creux est atteint. Deuxièmement, il pourrait se produire un événement qui change l'estimation du potentiel de hausse. Par exemple, si nous voyons des États souverains commencer à allouer des fonds aux actifs numériques, ce serait très excitant ! Peut-être qu'un changement de politique monétaire ravive l'intérêt pour les actifs numériques. Et ainsi de suite. Enfin, la réflexivité pourrait jouer un grand rôle. Même une légère hausse des prix pourrait amener les gens à capituler (racheter) pour éviter le risque d'être laissés de côté.

Croyance 3 : Coût d'opportunité de l'allocation

Le problème n'est pas seulement "cet actif va-t-il monter ?" mais "va-t-il monter plus que la croissance que je peux attendre des autres actifs dans mon univers d'opportunités ?" Quand tout ce qui est lié à l'IA – actions mémoire, photonique, nouveaux clouds, puces… vous nommez – semble être sur une trajectoire "seulement à la hausse", il est plus difficile de justifier d'allouer des fonds marginaux à quelque chose qui n'a pas de potentiel de croissance ultra-rapide (en supposant que la croissance soit votre objectif d'optimisation). Le défi est que si le train de la productivité de l'IA ralentit, la probabilité que d'autres parties du marché se vendent aussi n'est pas nulle. Mais d'un autre côté, peut-être que cela marque un creux (et le début d'une réallocation des fonds).

Conclusion

Les idées ci-dessus reflètent des sentiments que j'entends souvent dans des discussions privées avec des personnes intelligentes et respectées, donc cet article vise à être un instantané de la réflexion actuelle du marché.

Dans l'ensemble, je suppose que nous sommes plus proches du creux du marché des actifs numériques que du sommet. Mais le plus important, c'est que j'aime simplement spéculer sur la psychologie des acteurs du marché, réfléchir à quelles croyances pourraient s'exprimer à travers les prix des actifs.

Merci à Jay Drain Jr, Jesse Walden, Hootie Rashidifard, Julian Fernandez et beaucoup d'autres pour les conversations et les retours qui ont inspiré cet article.

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