Hynix $SKHY en compte à rebours de 4 jours avant la cotation au NASDAQ :

1. Lève 29,4 milliards de dollars, la plus grande ADR de l’histoire, dépassant les 21,8 milliards d’Alibaba en 2014. Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America et Citigroup assurent conjointement le placement.
2. Émission de 17,79 millions de nouvelles actions, soit 2,5 % du capital total. 1 action ordinaire coréenne = 10 ADR.
3. Part de marché mondiale du HBM : 58 %, Samsung et Micron chacun 21 %. C’est cette entreprise que Jensen Huang a inscrite sur une tranche de silicium : « Please Make More ».
4. Marge opérationnelle au T1 : 72 %, plus élevée que celle de Nvidia à la même période. Le titre a déjà grimpé de 280 % cette année, capitalisation boursière dépassant 1 000 milliards de dollars.
5. PE forward : 8-9x. Micron $MU 49x. Même secteur, marge plus élevée, part plus grande chez Hynix, PE seulement un cinquième de celui de Micron.
6. HSBC accorde une prime d’accessibilité de 20 %, objectif de cours passé de 2,9 millions à 4 millions de wons coréens, soit +38 %.
Logique : en étant coté aux États-Unis, les fonds institutionnels mondiaux pourront y investir directement pour la première fois.
7. Après cotation, probablement inclus dans l’indice Philadelphia Semiconductor $SOX, achats forcés par les fonds passifs. TSMC $TSM , lors de son introduction au NYSE, a bénéficié d’une prime ADR durable de 15-20 % ; Hynix pourrait suivre le même chemin.
8. Les 29,4 milliards de dollars seront entièrement consacrés à l’expansion : première phase de l’usine de semi-conducteurs de Yongin, usine d’assemblage avancé de Cheongju, achat de machines de lithographie EUV. Ce n’est pas une levée de fonds sans objet : la capacité de production HBM est vraiment insuffisante.