Positionplusferme!LaBanquedeCoréemetengardecontrelesrisquesdesETFàeffetdelevierdeSKHynixetSamsungElectronics.

Banque de Corée (BOK) rejoint le camp des régulateurs en lançant un avertissement sur les ETF à effet de levier sur actions individuelles liés à Samsung Electronics et SK Hynix, estimant que ces produits pourraient amplifier la volatilité du marché et aggraver la concentration excessive des actions coréennes sur quelques valeurs semiconductrices.

Dimanche, la Banque de Corée a répondu à une question écrite du député Park Sung-hoon du parti d'opposition Pouvoir national, indiquant que les ETF à effet de levier susmentionnés pourraient renforcer les comportements de trading unilatéraux, amplifiant davantage la volatilité du marché lors d'afflux ou de retraits concentrés d'investisseurs ; en cas de forte baisse du cours de l'action, les rachats d'ETF et le rééquilibrage de portefeuille amplifient les pertes des investisseurs particuliers et déclenchent une agitation plus large du marché.

Cette prise de position est nettement plus ferme que le ton du rapport sur la stabilité financière de la Banque de Corée du 24 juin — à l'époque, la banque estimait encore que ce type de produit contribuait à attirer les capitaux étrangers et à freiner les sorties de capitaux.

À mesure que la Banque de Corée exprime publiquement des préoccupations similaires, les discussions sur le resserrement du seuil d'investissement dans les ETF à effet de levier sur actions individuelles par les autorités de régulation financière devraient s'accélérer.

Avertissement réglementaire renforcé, changement de position manifeste

Dans sa réponse écrite, la Banque de Corée a souligné qu'avec l'amélioration des bénéfices dans le secteur des semiconducteurs, la concentration du marché boursier intérieur sur un petit nombre d'actions semiconductrices continue d'augmenter. Samsung Electronics et SK Hynix représentent ensemble plus de la moitié de la capitalisation boursière et du volume des transactions de la bourse coréenne, et l'existence d'ETF à effet de levier sur actions individuelles pourrait encore aggraver ce risque de concentration.

Cette prise de position contraste nettement avec celle du rapport sur la stabilité financière du 24 juin. Dans ce rapport, la banque centrale avait cité l'objectif initial du gouvernement en lançant ces produits, estimant que les ETF à effet de levier sur actions individuelles "aident à fournir une alternative locale, à freiner les sorties de capitaux et à attirer les entrées de capitaux étrangers en Corée". Or cet avertissement écrit est bien plus ferme, marquant un changement significatif de la position de la banque centrale.

Expansion rapide de la taille des produits, suscitant des inquiétudes sur le marché

Le 27 mai dernier, les autorités financières coréennes ont approuvé les premiers ETF à effet de levier sur actions individuelles du pays, autorisant les courtiers locaux à lancer 16 produits liés à ces deux géants technologiques, dans le cadre des mesures du gouvernement visant à revitaliser le marché boursier intérieur. Contrairement aux ETF à effet de levier traditionnels qui suivent des indices larges comme le KOSPI 200 ou le S&P 500, ces produits offrent aux investisseurs une exposition à effet de levier sur des actions individuelles, avec une variation quotidienne égale au double de celle de l'action sous-jacente.

Portés par la reprise des actions liées aux puces d'intelligence artificielle, ces produits ont rapidement attiré les investisseurs. Les 14 ETF à effet de levier ont enregistré un volume de transactions total de 212 000 milliards de wons (environ 138,6 milliards de dollars) rien qu'en juin, représentant 26,6 % du volume total des transactions d'ETF sur la même période.

Shenwan Hongyuan Securities indique que depuis mai, les entrées de capitaux dans les ETF 2x long sur le marché boursier coréen ont bondi, dépassant largement les ETF à effet de levier d'autres multiples et les ETF de marché ordinaires. Les tendances historiques lancent un avertissement : lors des sommets et des baisses prolongées du marché boursier coréen en 2017 et 2021, la taille des ETF à effet de levier a au contraire continué d'augmenter, une situation très similaire à la tendance actuelle.

Ces ETF, pour maintenir leur ratio de levier cible, achètent généralement lorsque le cours de l'action augmente et vendent lorsqu'il baisse. Ce mécanisme est par nature procyclique et peut amplifier les fluctuations des prix du marché.

Attentes de resserrement réglementaire en hausse, le Service de supervision financière a déjà pris les devants

Le directeur du Service de supervision financière coréen, Lee Chan-jin, avait déjà déclaré publiquement lors d'une conférence de presse le 22 juin dernier qu'il regrettait personnellement l'approbation de ces produits. "Nous avons avancé trop rapidement à l'époque", a déclaré Lee Chan-jin. "Avec le recul, je regrette d'avoir approuvé ces produits. Peut-être aurais-je dû faire tout mon possible pour en empêcher l'approbation."

Actuellement, les autorités financières étudient des mesures spécifiques pour resserrer le seuil d'investissement dans les ETF à effet de levier sur actions individuelles. La déclaration publique de la Banque de Corée devrait donner une impulsion plus forte aux discussions, et les attentes d'un durcissement réglementaire s'intensifient.

Cette controverse réglementaire survient alors que le marché se concentre sur les résultats du deuxième trimestre de Samsung Electronics, dont le rapport sera publié mardi. Récemment, la volatilité des cours de Samsung Electronics et SK Hynix s'est nettement accrue. Les acteurs du marché estiment que si les résultats dépassent les attentes, cela pourrait raviver l'optimisme dans le secteur des puces et renforcer la volonté des investisseurs d'allouer des capitaux aux produits d'investissement liés aux semiconducteurs.

Avertissement sur les risques et clause de non-responsabilité

        Le marché comporte des risques, investissez avec prudence. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement personnel et ne tient pas compte des objectifs d'investissement, de la situation financière ou des besoins spécifiques de chaque utilisateur. Les utilisateurs doivent déterminer si les opinions, points de vue ou conclusions formulés dans cet article correspondent à leur situation particulière. Toute décision d'investissement en découlant relève de leur propre responsabilité.