"Les fonds à rendement doublé explosent : chacun rivalise d'ingéniosité pour se positionner dans l'investissement technologique."

Auteur : Wang Hejing

Au cours du premier semestre 2026, avec une tendance unilatérale des valeurs technologiques, la performance des fonds ouverts a connu une explosion massive. Selon les données Wind, le nombre de « fonds doublés » (rendement supérieur à 100 %) au premier semestre a dépassé les 240 (seulement les parts principales, idem ci-dessous), un record historique. Auparavant, les années où des « fonds doublés » étaient apparus au premier semestre étaient 2015 et 2007.

En regardant les positions, les secteurs de la puissance de calcul, des semi-conducteurs et autres matériels AI sont la clé de la victoire des investissements des institutions publiques au premier semestre. Les initiés du secteur indiquent que les institutions publiques ont généralement pris des positions anticipées dans des sous-secteurs à forte croissance comme l'IA et les semi-conducteurs, passant d'une allocation équilibrée des actifs à un positionnement précis dans les secteurs, créant des points forts de performance grâce à la recherche sectorielle fine, formant une transformation de la recherche et de l'investissement avec une floraison multi-points.

Les petites et moyennes sociétés de fonds occupent les hauteurs de la performance

Au premier semestre 2026, la tendance unilatérale des valeurs technologiques, menée par la puissance de calcul IA, le stockage et autres secteurs, a offert un environnement favorable aux gestionnaires de fonds de style croissance. Le nombre de « fonds doublés » avec un rendement supérieur à 100 % a dépassé les 240, un record historique.

En particulier, certaines petites et moyennes sociétés de fonds ont obtenu des résultats remarquables dans l'investissement technologique au premier semestre.

Le gestionnaire Wu Hao gère le fonds Fangzheng Fubang Core Advantage A, seul produit public à dépasser les 180 % de rendement au premier semestre. D'après les positions du fonds à la fin du premier trimestre, ce fonds se concentre sur la chaîne de stockage. Parmi ses principales participations, GigaDevice, Puya Semiconductor et Jingzhida ont augmenté de plus de 200 % au deuxième trimestre, tandis que Demeli, Shannon Semiconductor, Biwin Storage et Biwin Memory ont tous augmenté de plus de 100 %. Wu Hao a récemment déclaré que le stockage est toujours dans un super-cycle piloté par l'IA. En 2026, les prix, les bénéfices, les dépenses en capital, les signatures de contrats à long terme et la performance du secteur pourraient être révisés à la hausse en même temps, et le cycle de bénéfices pourrait également continuer à être révisé à la hausse, mais la logique de transaction pourrait passer de « hausse des prix » à « certitude des bénéfices », et l'accent de l'allocation passera de « la première hausse des prix » à « qui a la réalisation la plus claire des bénéfices et des flux de trésorerie ».

Les fonds gérés par Jin Zicai, comme Caitong Duocelüe Fuxin et Caitong Jiangxin Youxuan Yi Nian Chi You A, ont tous dépassé 160 % de rendement au premier semestre. Les fonds gérés par Yan Kai, comme Dongfang Huixin A et Dongfang Rengong Zhineng Zhuti A, par Zhang Haojia, comme Dongwu Jiazhi Chengzhang A et Dongwu Duocelüe A, par Chen Siyu, comme Huian Qushi Dongli A, par Liang Shaowen, comme Dongfang Alpha Keji Zhixuan A, et par Wang Yue, comme Minsheng Jiayin Juyou Jingxuan A, ont tous dépassé 150 % de rendement au premier semestre, devenant des représentants éminents des produits publics des petites et moyennes sociétés de fonds.

Sun Heng, directeur du centre de recherche sur les fonds de Morningstar (Chine), a déclaré au journaliste de China Securities Journal que, en raison de la petite taille des produits des petites et moyennes institutions, avec une flexibilité de réajustement de portefeuille, la possibilité de détenir massivement des valeurs technologiques de petite et moyenne capitalisation, une courte chaîne de décision, elles peuvent souvent miser sur des secteurs extrêmes pour créer des points forts de performance.

Les grandes et moyennes sociétés de fonds gagnent par le nombre

Les grandes et moyennes sociétés de fonds, grâce à leurs avantages de ressources significatifs et à leur déploiement complet et à leur bataille systémique dans le secteur technologique, ont obtenu des résultats brillants avec plusieurs de leurs produits dans le courant technologique du premier semestre.

En particulier, les deux grandes institutions, E Fund et China Asset Management, ont respectivement 17 et 16 fonds avec un rendement doublé au premier semestre. Harvest Fund et Guotai Asset Management ont également produit 13 et 11 « fonds doublés » chacun.

Concrètement, les 17 « fonds doublés » d'E Fund comprennent 13 fonds d'actions actifs, 3 fonds indiciels et 1 fonds QDII. Côté actions actives, les gestionnaires de fonds sont « multi-points fleuris » : Yang Zongchang, He Yicheng, Wu Yang, He Chongkai, Ouyang Liangqi, Zhang Qi, Zheng Xi ont chacun des produits devenus « fonds doublés », avec des positions généralement axées sur les équipements semi-conducteurs, les communications optiques, les PCB, les fibres optiques, le stockage, les modules optiques et d'autres matériels AI. De plus, les fonds indiciels d'E Fund sur les matériaux et équipements semi-conducteurs, les indices de puces scientifiques et technologiques, ainsi que le produit QDII E Fund Global Growth Select A, ont également doublé leur rendement au premier semestre.

China Asset Management a 12 fonds d'actions actifs et 4 fonds indiciels classés parmi les « fonds doublés », les fonds indiciels suivant des indices liés aux matériaux et équipements semi-conducteurs ; côté actions actives, les gestionnaires Gao Xiang, Lü Jiawei, Shi Zhixu, etc., ont tous des produits avec un rendement doublé au premier semestre.

Pour Harvest Fund et Guotai Asset Management, les « fonds doublés » indiciels suivent également principalement les indices de matériaux et équipements semi-conducteurs et de puces scientifiques et technologiques. Les gestionnaires d'actions actives comme Wang Guizhong et Chen Tao de Harvest Fund, ainsi que Peng Lingzhi de Guotai Asset Management, ont tous plusieurs produits avec un rendement doublé au premier semestre.

Style d'actions actives et divergence de performance

Pourquoi tant de « fonds doublés » sont-ils nés au premier semestre 2026 ? Le centre d'évaluation des fonds de Tianxiang Touxun estime que cela est principalement dû à la tendance technologique assez extrême, avec d'importantes hausses dans certaines sous-secteurs et actions individuelles, et que les positions de ces « fonds doublés » sont principalement concentrées dans le secteur technologique.

Sun Heng a déclaré que les « fonds doublés » sont pour la plupart concentrés dans des sous-secteurs à forte croissance comme l'IA et les semi-conducteurs, avec des positions hautement concentrées et une concentration élevée des secteurs et des actions individuelles. Les gestionnaires de fonds prennent des positions anticipées à gauche sur les leaders de la chaîne industrielle centrale, détiennent longtemps, et la plupart des fonds de taille moyenne et petite réajustent rapidement. Cela nécessite non seulement une équipe de recherche et d'investissement qui anticipe profondément le cycle industriel, capture précisément les points d'itération technologique et de réalisation des bénéfices, et suit continuellement les données de la chaîne industrielle pour vérifier la logique, mais aussi un contrôle raisonnable des positions et de la concentration, tout en supportant des pressions de baisse dues à une forte volatilité et à un style extrême, ainsi que la pression sur l'expérience de détention des porteurs.

L'augmentation soudaine des « fonds doublés » reflète l'inclinaison des différentes sociétés de fonds dans le déploiement du secteur technologique. 72 sociétés de fonds ont produit des « fonds doublés » au premier semestre, une couverture sans précédent dans l'industrie des fonds publics.

Parmi les 50 premières sociétés de fonds en termes d'actifs non monétaires gérés à la fin du premier trimestre, seules 12 sociétés n'ont pas eu de « fonds doublés » au premier semestre, y compris certaines sociétés réputées pour l'investissement en actions actives. En raison d'un style de portefeuille globalement équilibré et d'un nombre limité de produits indiciels à forte acuité, la performance globale des produits d'actions de ces sociétés a été relativement moyenne.

Parmi les sociétés également réputées pour les actions actives, certaines des sociétés comme Zhongou Fund, Huashang Fund, Dacheng Fund et Bank of Communications Schroder Fund ont montré une plus grande acuité dans l'investissement technologique. Les gestionnaires Li Shuai et Du Houliang de Zhongou Fund, Zhang Mingxin et Liu Li de Huashang Fund, Guo Weiling de Dacheng Fund, Gao Yang et Zhou Shanshan de Bank of Communications Schroder Fund, etc., ont tous eu des produits avec un rendement doublé au premier semestre.

Selon Sun Heng, les institutions publiques ont généralement pris des positions anticipées dans des sous-secteurs à forte croissance comme l'IA et les semi-conducteurs, passant d'une allocation équilibrée des actifs à un positionnement précis dans les secteurs, créant des points forts de performance grâce à la recherche sectorielle fine, réduisant la dépendance à une seule star, formant une transformation de la recherche et de l'investissement avec une floraison multi-points.

De plus, Sun Heng note qu'actuellement, dans l'industrie des fonds publics, la répartition des produits s'est nettement stratifiée : les grandes institutions construisent des équipes de recherche et d'investissement technologique couvrant toute la chaîne industrielle, couvrant les ETF larges, les ETF de sous-secteurs et la croissance équilibrée ; les institutions de taille moyenne choisissent de se concentrer sur un seul sous-secteur comme l'IA ou les semi-conducteurs, créant des lignes de produits spécialisées ; les petites institutions concentrent leurs ressources sur des valeurs technologiques de petite capitalisation à forte croissance, misant sur une élasticité extrême pour obtenir des rendements excédentaires à court terme. Les trois ont formé une divergence claire en termes de profondeur de recherche, de richesse des produits, de concentration des positions et de volatilité des rendements.

(Édité par : Xu Nannan)

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