Les banques ne remettent plus en question l'utilisation des stablecoins, mais étudient comment les intégrer. Ce changement définit davantage les flux de capitaux des deux prochaines années que n'importe quelle politique unique.

Au cours des six derniers mois, la circulation de l'USDC est passée de 28 à 36 milliards, et Circle a collaboré avec Standard Chartered pour ouvrir les rails bancaires. Le Chief RWA Officer de Falcon Finance souligne : c'est la qualité des garanties, et non le rendement, qui déterminera le gagnant des stablecoins. C'est une condition préalable à l'entrée des capitaux institutionnels — les banques recherchent des actifs audibles, rachetables et conformes, et non des taux d'intérêt élevés.

Lorsque les banques passent de sceptiques à fournisseurs d'infrastructures, la garantie de crédit des stablecoins se déplace du consensus on-chain vers le cadre juridique off-chain. Cela signifie que la prime de liquidité des stablecoins conformes se réduira progressivement, tandis que la décote des stablecoins non conformes pourrait s'élargir.

Le risque inverse réside dans le fait que les stablecoins dominés par les banques pourraient réduire l'espace de survie des stablecoins décentralisés et permettre aux régulateurs d'exercer un contrôle plus facilement via les canaux bancaires. Si les banques ne souhaitent héberger que leurs propres stablecoins, la liquidité native on-chain pourrait en fait se fragmenter.

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