Nouveaux sommets pour les actions américaines, mais BTC s'affaiblit sans que cela signifie une détérioration fondamentale : les capitaux changent de filière, ne quittent pas la crypto

Récemment, les marchés boursiers américains ont atteint de nouveaux sommets, mais le Bitcoin a montré une performance relativement faible cette année, donnant l'impression d'une "déconnexion".
Cependant, l'interprétation de certaines institutions est que ce n'est pas le secteur crypto qui se détériore, mais une redistribution des capitaux.
Du côté de Hashdex, on estime que les capitaux du marché se dirigent actuellement davantage vers les infrastructures d'IA, les introductions en bourse et les transactions liées aux taux d'intérêt, plutôt que vers les actifs numériques eux-mêmes. Mais si l'on regarde les données sous-jacentes, les réseaux cryptos ne sont en réalité pas faibles : le volume des transactions en stablecoins a déjà dépassé le niveau annuel de l'année dernière, la taille du RWA (tokenisation d'actifs réels) a augmenté de plus de 60 % cette année, et l'activité des transactions on-chain atteint également de nouveaux sommets.
En d'autres termes, les prix de surface et les fondamentaux on-chain sont "temporairement déconnectés".
Du côté de Charles Schwab, on explique la tendance du Bitcoin sous un angle cyclique, estimant qu'il se trouve toujours dans une phase de reprise post-halving typique. Historiquement, le Bitcoin a souvent besoin d'un certain temps pour remonter au-dessus du coût des mineurs, et ce coût se situe actuellement autour de 95 000 dollars, avec un coût moyen de détention du marché d'environ 80 000 dollars, ce qui signifie que la hausse pourrait encore être accompagnée de pressions de vente de la part des investisseurs sortant de leurs positions.
Ils ont également ajouté que, bien que le cycle de quatre ans du halving ne soit pas une règle absolue, il influence effectivement le comportement du marché à long terme. Avec la maturité croissante du marché, la volatilité future pourrait être moindre que par le passé, mais la logique cyclique ne disparaîtra pas complètement.
En résumé : les capitaux ne quittent pas la crypto, ils circulent simplement entre différents actifs, et le Bitcoin se trouve encore au milieu de sa phase de reprise cyclique.