Nouveaux records des actions américaines, BTC affaibli mais cela ne signifie pas une détérioration des fondamentaux : les capitaux changent de secteur, ils ne quittent pas la crypto

Récemment, les marchés boursiers américains ont enchaîné les records, mais le Bitcoin a eu une performance relativement faible cette année, ressemblant à un « découplage ».
Cependant, l'interprétation de certaines institutions est que ce n'est pas le secteur crypto qui se détériore, mais que les capitaux sont en train de se réallouer.
Du côté de Hashdex, on estime que les capitaux du marché se dirigent actuellement davantage vers les infrastructures IA, les introductions en bourse et les transactions de taux d'intérêt, plutôt que vers les actifs numériques eux-mêmes. Mais si l'on regarde les données sous-jacentes, les réseaux crypto ne sont en réalité pas faibles : le volume des transactions de stablecoins a déjà dépassé le niveau annuel de l'année dernière, la taille des RWA (tokenisation d'actifs du monde réel) a augmenté de plus de 60 % cette année, et l'activité des transactions on-chain atteint également de nouveaux records.
En d'autres termes, le prix de surface et les fondamentaux on-chain sont en train de « se séparer temporairement ».
Du côté de Charles Schwab, on explique la trajectoire du Bitcoin d'un point de vue cyclique, estimant qu'il se trouve encore dans la phase typique de réparation après le halving. Historiquement, le Bitcoin met souvent beaucoup de temps à remonter au-dessus du coût des mineurs, et ce coût est actuellement d'environ 95 000 dollars, tandis que le coût moyen de détention sur le marché est d'environ 80 000 dollars, ce qui signifie que la hausse pourrait encore être accompagnée de pressions de vente de la part des détenteurs qui sortent de leurs positions.
Ils ajoutent également que le cycle quadriennal de halving, bien qu'il ne soit pas une règle absolue, influence effectivement le comportement du marché à long terme. À mesure que le marché devient plus mature, la volatilité future pourrait être un peu plus faible que par le passé, mais la logique cyclique ne disparaîtra pas complètement.
En résumé : les capitaux n'ont pas quitté la crypto, ils tournent simplement entre différents actifs, et le Bitcoin est toujours dans une phase de réparation cyclique.