CITIC Securities : Deux facteurs pourraient catalyser la reprise de certains secteurs non-AI soutenus par les performances.

币界网消息，中信证券研报认为，K型分化因叙事而加强，近期因叙事回摆而发生波动和收敛亦属正常。 Nouvelles de Coin World, le rapport de recherche de CITIC Securities estime que la divergence en forme de K s'est intensifiée en raison du récit, et qu'il est normal que des fluctuations et une convergence se produisent récemment en raison du retour de balancier du récit.

最近一周密集发生了两组叙事的边际变化：一个与全球货币环境假设有关，市场开始更全面地审视美联储的政策取向，而不再预设鹰派加息路径，紧缩与强美元的叙事发生回摆，非AI板块的负面情绪得以修复；另一个与AI的产业趋势有关，关于META的一则新闻引发巨大争议，反映出目前市场对于任何AI产业负面信息都缺乏容忍度，也反映出目前下游需要更丰富的商业变现形式以支撑更激进的上游投资预期。 Au cours de la semaine dernière, deux groupes de changements marginaux dans le récit se sont produits de manière dense : l'un est lié à l'hypothèse sur l'environnement monétaire mondial, où le marché commence à examiner de manière plus complète l'orientation politique de la Fed, sans plus présupposer une trajectoire de hausse des taux hawkish, le récit du resserrement et du dollar fort effectue un retour de balancier, et le sentiment négatif sur les secteurs non-AI se répare ; l'autre est lié à la tendance industrielle de l'IA, où une nouvelle concernant META a suscité une énorme controverse, reflétant le manque actuel de tolérance du marché pour toute information négative liée à l'industrie de l'IA, et montrant également que l'aval a besoin de formes de commercialisation plus riches pour soutenir des attentes d'investissement en amont plus agressives.

此外，中信证券预计A股市场宽基ETF的流出压力将大幅缓解，这是市场流动性层面最重要的边际变化。 De plus, CITIC Securities prévoit que la pression de sortie des ETF à large base sur le marché A-shares sera considérablement atténuée, ce qui constitue le changement marginal le plus important au niveau de la liquidité du marché.

加息叙事的修正叠加市场流动性层面的边际变化，有望催化部分有业绩支撑的非AI板块的修复。 La correction du récit de hausse des taux, combinée aux changements marginaux au niveau de la liquidité du marché, devrait catalyser la reprise de certains secteurs non-AI soutenus par les performances.