Au cours de la période récente, les fluctuations du marché se sont fortement concentrées sur une poignée d'actions. Je ne sais pas si vous avez déjà vécu une période où l'indice monte alors que votre portefeuille décroche.

Ces six derniers mois, la tendance du marché est devenue de plus en plus « étroite » :
L'indice atteint de nouveaux sommets, mais les capitaux principaux se bousculent presque uniquement sur la même voie — IA, semi-conducteurs, quelques poids lourds.
Les autres secteurs, soit stagnent, soit baissent en douceur, et ceux qui suivent brièvement pendant un jour ou deux retombent vite. En apparence, c'est la prospérité, mais en réalité, la participation se rétrécit sans cesse.

C'est ce qu'on appelle le « breadth narrowing » : « les hausses et baisses du marché sont très concentrées sur quelques actions », et tout choc sur ces actifs centraux peut instantanément se transformer en un choc pour l'ensemble du « marché haussier ».

Qu'est-ce que le breadth narrowing (rétrécissement de la largeur du marché) ?
Cela désigne une situation où la hausse est principalement tirée par un petit nombre de valeurs lourdes ou thématiques, tandis que la majorité des actions ne suivent pas, voire s'affaiblissent. Il décrit une contraction de la participation au marché.

La largeur du marché (Market Breadth) est un indicateur très pertinent à suivre au cours d'un cycle économique. Quand l'indice monte mais que la grande majorité de ses composants ne montent pas, on parle de « rétrécissement de la largeur » ; à l'inverse, si la plupart des actions montent ensemble, c'est une « largeur étendue ».

L'effet de breadth narrowing : il montre que l'indice est passé d'une « participation large » à une « concentration sur un thème ou un petit nombre de styles », comme on le dit souvent actuellement : « on ne fait monter l'indice qu'avec quelques géants de l'IA et des semi-conducteurs ».

Ce rétrécissement peut être soit une concentration saine des capitaux (les institutions se ruent sur le secteur le plus fort), soit un signe de faiblesse en fin de cycle (les autres secteurs ont généralement atteint leur sommet, les positions sont liquidées).

Si l'on regarde les récentes tendances sous cet angle, le marché est en fait devenu plus sain : les capitaux sortent du secteur du stockage, entrent dans la pharmacie, la consommation, les logiciels, les Mag7, et la largeur du marché augmente. La tendance passe d'« étroite et forte » à « large et forte », et le marché haussier entre dans une phase de rotation de mi-fin de cycle.