Les M2 américains dépassent pour la première fois 23 billions de dollars ! Le marché soupçonne la Fed de relancer la planche à billets, le récit de la lutte contre la dévaluation du Bitcoin s'intensifie.

Le dernier rapport H.6 sur la masse monétaire de la Réserve fédérale montre que M2 a franchi pour la première fois les 23 000 milliards de dollars en mai, avec une augmentation mensuelle de 247,8 milliards de dollars et un taux de croissance annuel de 5,6 %, le plus rapide depuis juillet 2022.
(Contexte précédent : La Réserve fédérale lance un rachat mensuel de 40 milliards de dollars d'obligations d'État RMP, est-ce différent de l'assouplissement quantitatif (QE) ?)
(Contexte complémentaire : Les emplois non agricoles aux États-Unis en juin n'ont augmenté que de 57 000, bien en deçà des attentes ! La valeur précédente a été réduite de 74 000, les attentes de hausse des taux de la Fed s'effondrent)

Table des matières

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• L'Institut Mises met en garde : la Fed « imprime de l'argent en cachette »
• Le récit de la protection contre la dévaluation du Bitcoin attire à nouveau l'attention
• La performance du Bitcoin se dissocie de M2, le discours sur les « conditions de liquidité » se divise

Le dernier rapport H.6 sur la masse monétaire de la Réserve fédérale américaine montre que l'indicateur M2, qui mesure la masse monétaire la plus large aux États-Unis, a officiellement franchi le seuil des 23 000 milliards de dollars en mai, atteignant 23,05 billions de dollars, un nouveau record historique. Alors que ce chiffre emblématique émerge, les critiques à l'encontre de la Fed s'intensifient également, accusant la banque centrale de « redémarrer en douce » l'assouplissement quantitatif (QE), réinjectant ainsi des liquidités sur le marché.

Selon les données FRED, M2 était de 22,80 billions de dollars en avril, et a augmenté de 247,8 milliards de dollars en mai. Si l'on regarde sur une période plus longue, M2 est passé de 22,43 billions de dollars en janvier de cette année à environ 23,05 billions en mai, soit une expansion cumulée d'environ 623 milliards de dollars en seulement quatre mois, une augmentation presque équivalente à la production économique annuelle d'un pays européen de taille moyenne.

M2 comprend les espèces, les dépôts à vue, les dépôts d'épargne et les fonds du marché monétaire de détail, et est l'indicateur de masse monétaire le plus largement utilisé sur le marché. Ces données ont augmenté pendant cinq mois consécutifs depuis le début de l'année, avec un taux de croissance annuel atteignant 5,6 %, le plus rapide depuis juillet 2022.

L'Institut Mises met en garde : la Fed « imprime de l'argent en cachette »

L'Institut Mises, un think tank de l'école autrichienne qui critique depuis longtemps la Fed, écrit dans son rapport que la croissance de la masse monétaire depuis 2026 a atteint des niveaux records depuis plusieurs années, accusant la Fed de « redémarrer en douce le QE », c'est-à-dire en élargissant son bilan et en achetant des titres pour injecter des liquidités sur le marché.

La Fed elle-même n'a accompagné la publication des données d'aucun commentaire, tandis que les économistes mainstream proposent une interprétation différente : M2 a connu une période de contraction historique entre 2022 et 2023, avec une baisse aussi brutale que pendant la Grande Dépression. La croissance actuelle est en grande partie un « retour à la tendance à long terme », plutôt qu'une simple politique de relance.

En d'autres termes, c'est le taux d'augmentation des chiffres qui est réellement surveillé par les partisans des actifs durs, et non la croissance elle-même.

Le récit de la protection contre la dévaluation du Bitcoin attire à nouveau l'attention

Pour les investisseurs en Bitcoin, entendre que M2 a dépassé les 23 000 milliards de dollars peut sembler une bonne nouvelle, étant donné que son récit central d'investissement de « lutte contre la dévaluation monétaire » est ravivé chaque fois que la masse monétaire atteint un nouveau sommet. De nombreux analystes estiment que les cycles haussiers et baissiers passés du Bitcoin ont été corrélés à l'expansion de la liquidité mondiale.

Par ailleurs, le comportement des banques centrales elles-mêmes révèle une mentalité de « couverture contre la dévaluation ». Selon les données du World Gold Council (WGC), les institutions officielles ont augmenté leurs avoirs nets de 41 tonnes d'or en mai, poursuivant une tendance d'achat annuelle d'environ 1 000 tonnes au cours des quatre dernières années, et 45 % des gestionnaires de réserves prévoient d'augmenter encore leurs positions en or, un pourcentage record.

Nigel Green, PDG de Devere Group, note que la récente hausse de l'or a encore ébranlé la confiance du marché dans les prochaines actions de la Fed, la force du prix de l'or reflétant des inquiétudes croissantes quant à la stabilité des monnaies fiduciaires.

La performance du Bitcoin se dissocie de M2, le discours sur les « conditions de liquidité » se divise

Cependant, assimiler directement la croissance de la masse monétaire à une bonne nouvelle pour le Bitcoin n'est pas sans controverse sur le marché.

Depuis le début de l'année, la masse monétaire totale M2 des principales banques centrales mondiales (États-Unis, Europe, Chine, Japon) s'élevait à environ 101,7 billions de dollars début juillet, mais le taux de croissance annuel du Bitcoin est devenu négatif cette année, se dissociant clairement du taux de croissance annuel du M2 mondial. Cela pousse certains analystes à remettre en question la validité du récit selon lequel « la liquidité stimule le Bitcoin », le marché affichant une divergence nette.