L'explosion de la demande en puissance de calcul IA dynamise la chaîne de l'industrie électronique.

证券日报记者 贾丽

Le Bureau national des statistiques a récemment publié des données montrant que de janvier à mai, le bénéfice total des entreprises industrielles au-dessus d'une certaine taille a atteint 3 143,96 milliards de yuans, soit une augmentation de 18,8 % sur un an, accélérant de 0,6 point de pourcentage par rapport à la période de janvier à avril.

Parmi elles, l'industrie électronique a joué un rôle de soutien significatif. La transformation mondiale de la technologie de l'intelligence artificielle (IA) a stimulé une explosion de la demande de puces de calcul haute performance et de puces de mémoire, propulsant une croissance rapide des bénéfices de l'industrie électronique. De janvier à mai, les bénéfices de l'industrie électronique ont augmenté de 103,9 % sur un an, contribuant à 43,1 % de la croissance des bénéfices de toutes les entreprises industrielles au-dessus d'une certaine taille.

Xiao Xu, directeur de la Société de recherche sur la réforme et le développement des entreprises de la capitale, a déclaré dans une interview avec le journaliste du Securities Daily que la dynamique de croissance de l'industrie électronique subit une transformation profonde, passant d'une stimulation par les industries traditionnelles à une direction par les industries électroniques et de haute technologie portées par les vagues technologiques de l'IA et de la demande de calcul haute performance. Cette croissance explosive des industries à haute valeur ajoutée fournit un soutien solide et durable à la reprise de l'économie industrielle.

Divergence évidente entre les segments

Selon les données du Bureau national des statistiques, les bénéfices des industries manufacturières de haute technologie ont maintenu une croissance à deux chiffres. De janvier à mai, les bénéfices des industries manufacturières de haute technologie au-dessus d'une certaine taille ont augmenté de 44,7 % sur un an, contribuant à 8,0 points de pourcentage à la croissance des bénéfices de toutes les entreprises industrielles au-dessus d'une certaine taille, un rôle de leader de plus en plus marqué.

En examinant le développement de l'industrie électronique au premier semestre 2026, la tendance à la divergence entre les segments devient de plus en plus évidente.

Sheng Lebiao, ingénieur principal du Centre de calcul haute performance de l'Université de Nanjing, a déclaré au journaliste du Securities Daily que depuis cette année, la dynamique de l'IA et la divergence structurelle sont devenues les mots-clés du développement de l'industrie électronique. Contrairement aux années précédentes, où la reprise dépendait des cycles de remplacement des smartphones et des PC, cette croissance revêt une forte connotation de transformation technologique.

D'un côté, les investissements dans les infrastructures d'IA augmentent de manière exponentielle. Depuis le début de l'année, la demande pour la formation de grands modèles, les services d'inférence et le cloud IA ne cesse de croître. TrendForce estime qu'en 2026, les dépenses d'investissement des neuf grands fournisseurs de cloud mondiaux atteindront environ 830 milliards de dollars, avec un taux de croissance révisé à la hausse de 61 % à 79 % par rapport aux prévisions précédentes.

Selon les données du Centre de recherche Qingke, au premier trimestre 2026, les investissements en capital-risque en Chine ont été annoncés à environ 234,425 milliards de yuans, dont plus de 110 milliards de yuans dans le domaine de l'IA, soit près de la moitié du total, en hausse de 185,4 % sur un an. La répartition des fonds montre une divergence structurelle, avec des injections concentrées de capitaux dans les domaines de la puissance de calcul, des grands modèles et de l'intelligence incarnée.

Sheng Lebiao estime que ces dépenses massives se traduisent directement par une demande rigide de puces de calcul haute performance, de mémoire HBM à large bande passante, de serveurs IA et de circuits imprimés haute fréquence et haute vitesse.

D'un autre côté, les bénéfices de la chaîne industrielle sont fortement concentrés dans les maillons clés en amont. Dans cette explosion, les fournisseurs de matériaux et d'équipements en amont, qui détiennent le pouvoir de fixation des prix, sont les grands gagnants. Selon les données du Bureau national des statistiques, de janvier à mai, dans la fabrication de composants électroniques et de matériaux spéciaux pour l'électronique, les bénéfices de la fabrication de matériaux spéciaux pour l'électronique et de la fabrication de circuits électroniques ont respectivement augmenté de 665,4 % et 19,7 % sur un an. Plus précisément, les bénéfices de la fabrication de dispositifs optoélectroniques et de composants discrets à semi-conducteurs ont respectivement augmenté de 53,8 % et 40,6 % sur un an.

Wan Zhe, professeur à l'Université normale de Pékin, a souligné que les matériaux spéciaux pour l'électronique présentent des barrières technologiques élevées et des cycles de certification longs, ce qui rend difficile l'expansion de la capacité à court terme, mais les fabricants disposent d'un fort pouvoir de fixation des prix, leur permettant de transférer efficacement les coûts en aval.

En revanche, les terminaux de consommation électronique traditionnels subissent une double pression : compression des coûts et baisse de la demande. Selon les données de TrendForce, en 2026, la production mondiale de smartphones pourrait connaître une baisse annuelle de 10 % en raison de la flambée des prix de la mémoire, atteignant environ 1,135 milliard d'unités.

Les entreprises multiplient les actions d'expansion de capacité

À en juger par les prévisions de résultats publiées par les sociétés cotées de la chaîne de l'industrie électronique en actions A, plusieurs entreprises connaissent une explosion de leurs performances.

Les leaders des équipements à semi-conducteurs et du conditionnement et test ouvrent la voie. Changsha Tianhe Technology Co., Ltd., le leader national des équipements de test, a annoncé qu'il prévoit un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 900 millions à 1 milliard de yuans pour le premier semestre 2026, soit une augmentation de 110,76 % à 134,18 % sur un an. Cette performance est principalement due à la concrétisation des investissements en R&D antérieurs et à la libération de la demande sur le marché haut de gamme en aval.

La demande de puissance de calcul IA se transmet de la conception de puces à l'ensemble du processus de fabrication. Jiangsu Changjiang Electronics Technology Co., Ltd. (ci-après dénommée « Changjiang Technology ») et Tongfu Microelectronics Co., Ltd., des fabricants de conditionnement et test, voient leurs commandes saturées en raison de la demande croissante de petits puces et d'emballage avancé. Parmi elles, Changjiang Technology a récemment fortement augmenté son budget d'investissement en immobilisations pour 2026 à environ 10 milliards de yuans, principalement destiné à la construction de lignes de production d'emballage avancé. En outre, le leader national des équipements, Shenyang Xinyuan Microelectronics Equipment Co., Ltd., a révélé avoir récemment fait l'objet de recherches approfondies par plus de 200 institutions, et a indiqué qu'avec l'accélération de l'expansion de la capacité dans le domaine de l'emballage avancé par les clients en aval, les signatures de contrats et les revenus des produits connexes sont en bonne voie.

Parallèlement, les cartes de circuits imprimés et les modules de mémoire dans l'industrie électronique connaissent une augmentation à la fois des volumes et des prix. Shennan Circuits Co., Ltd. a récemment annoncé son intention de lever 4,882 milliards de yuans par augmentation de capital réservée pour renforcer son projet de cartes de circuits imprimés haute performance pour l'IA. Dans le cycle de hausse des prix des puces mémoire, les attentes de rentabilité des fabricants de modules tels que Shenzhen Jiangbolong Electronics Co., Ltd. et Shenzhen Baiwei Storage Technology Co., Ltd. sont continuellement révisées à la hausse. Xiao Xu estime que l'augmentation du nombre de couches des cartes de circuits imprimés et la mise à niveau des matériaux, induites par l'IA, entraînent une augmentation des volumes et des prix des produits électroniques, et que les fabricants de stratifiés cuivrés ont déjà commencé à augmenter leurs prix de manière intensive.

Cependant, Wan Zhe a averti que le cycle de commandes de certains maillons de la chaîne de l'industrie électronique détermine que la pénurie actuelle pourrait progressivement se transformer en excédent. Avec l'expansion massive des usines de plaquettes dans le monde, les nouvelles capacités devraient être libérées de manière concentrée au plus tôt au second semestre 2027. Si la demande d'applications IA ne répond pas aux attentes à ce moment-là, l'industrie pourrait être confrontée à un risque de surcapacité. Parallèlement, l'effet de compression des dépenses d'investissement massives dans le domaine de l'IA sur la demande d'électronique grand public exerce une pression sur l'industrie manufacturière électronique traditionnelle, accélérant la sortie des marques de longue traîne.

Elle estime qu'au premier semestre 2026, l'industrie électronique se trouve dans un cycle super-cyclique apporté par la construction d'infrastructures de calcul IA, avec des bénéfices concentrés dans les maillons durs en amont maîtrisant les technologies de base. Avec la libération continue des dividendes technologiques et le renforcement des politiques de soutien, l'économie industrielle de la Chine devrait maintenir une bonne dynamique d'augmentation à la fois quantitative et qualitative. Cependant, la manière de traverser le cycle et d'éviter la bulle de capacité constituera le prochain défi pour l'industrie.