Actuellement, presque toutes les données on-chain et de flux de capitaux indiquent qu'il s'agit simplement d'un rebond, et non d'un retournement de tendance alimenté par des capitaux frais.

I. La capitalisation totale des stablecoins a diminué de 10 milliards de dollars — l'argent quitte le marché, n'y entre pas.

Le « dépôt de munitions » du marché crypto se réduit. Les analystes on-chain observent que la capitalisation totale des stablecoins en USD a baissé d'environ 10 milliards de dollars par rapport à son précédent sommet, pour atteindre actuellement environ 3 000 milliards de dollars. Parmi eux :

· L'offre totale d'USDT est passée d'environ 189,8 milliards de dollars à 184,1 milliards de dollars, soit une sortie nette d'environ 5,7 milliards de dollars.
· L'offre totale d'USDC est passée d'environ 79,6 milliards de dollars à 73 milliards de dollars, soit une sortie nette d'environ 6,6 milliards de dollars.

Les stablecoins sont le « carburant » du marché crypto. Leur sortie continue indique que non seulement aucun capital frais n'entre, mais que les fonds existants se retirent, principalement vers les actions américaines qui ont eu un effet « enrichissement » plus fort cette année.

II. Données on-chain : afflux massif vers les exchanges + distribution par les baleines

Le nombre de bitcoins entrant chaque jour sur les exchanges a dépassé 50 000, l'un des niveaux les plus élevés depuis 2026. Historiquement, un tel afflux vers les exchanges précède souvent des mouvements de prix importants et signale généralement une accumulation de pression vendeuse.

Plus alarmant encore est la divergence des comportements des portefeuilles :

· Baleines (portefeuilles détenant 10 à 10 000 BTC) : ont vendu cumulativement environ 70 848 bitcoins depuis fin avril.
· Particuliers : continuent d'acheter lors des baisses.

Cette configuration de « baleines vendent, particuliers achètent » est historiquement apparue plusieurs fois au début ou au milieu d'une tendance baissière, et non au point de départ d'un retournement.

III. Cette hausse repose sur un « short squeeze », et non sur de vrais achats

Le moteur principal de ce rebond est le débouclement forcé des positions courtes sur le marché des dérivés, et non l'arrivée de capitaux frais via les ETF spot.

Au cours des dernières 24 heures, les liquidations totales sur le marché s'élèvent à environ 148 millions de dollars, dont 82 % de shorts. La percée du Bitcoin au-dessus de 61 000 $ n'est pas principalement due aux achats des ETF spot, mais au squeeze des shorts sur les contrats perpétuels — la hausse des prix oblige les shorts à couvrir leurs positions, poussant les prix encore plus haut, créant un cycle de « squeeze-hausse-re-squeeze ».

Ce n'est pas « de l'argent frais qui achète pour monter », mais plutôt « les vendeurs à découvert forcés de racheter » qui poussent le prix vers le haut.

IV. Flux des ETF : viennent de mettre fin à une série de 10 sorties consécutives, la durabilité est douteuse

Le 2 juillet, les ETF spot Bitcoin ont enregistré une entrée nette quotidienne de 221,72 millions de dollars, mettant fin à 10 jours consécutifs de sorties nettes.

Mais cela illustre justement le problème : les ETF avaient vendu pendant 10 jours consécutifs, une seule journée d'entrée est loin d'être suffisante pour signaler un retournement de tendance. Fin juin, les ETF spot Bitcoin enregistraient des sorties depuis huit semaines consécutives, avec 4,5 milliards de dollars de sorties rien qu'en juin — le pire mois depuis l'approbation du produit en 2024.

Les traders de Polymarket estiment que la probabilité que le Bitcoin atteigne 70 000 $ d'ici fin juillet n'est que de 21 %. Le marché est généralement sceptique quant à la durabilité du rebond.

V. Sentiment du marché : rebond en pleine peur extrême, et non percée en pleine cupidité

L'indice de peur et de cupidité des cryptomonnaies est actuellement de seulement 21, en zone de « peur extrême ». La moyenne des 7 derniers jours n'est que de 16, et celle des 30 derniers jours de 15.

Les hausses survenues en période de peur extrême sont historiquement davantage des rebonds de couverture de shorts que des retournements de tendance. Un véritable retournement s'accompagne généralement d'une transition progressive de la peur vers la cupidité, alors qu'actuellement le sentiment du marché reste glacial.

Résumé

Dimension Signal nécessaire pour un retournement Situation actuelle
Stablecoins Expansion de la capitalisation, entrées de capitaux Capitalisation réduite de 10 milliards de dollars, sorties continues d'USDT/USDC
Comportement on-chain Accumulation par les baleines, sorties des exchanges Baleines continuent de distribuer, afflux vers les exchanges à un sommet annuel
Moteur de hausse Achats spot dominants Short squeeze dominant, 82 % des liquidations sont des shorts
Flux ETF Entrées nettes continues Viennent de mettre fin à 10 sorties consécutives, un seul jour d'entrée
Sentiment du marché Transition peur → cupidité Toujours en « peur extrême » (21/100)

La conclusion est claire : il s'agit d'un rebond porté par un short squeeze et une amélioration temporaire des anticipations macroéconomiques, et non d'un retournement de tendance alimenté par l'arrivée massive de capitaux frais. Comme le souligne Santiment dans son analyse : « Ce rebond repose-t-il sur une force réelle, ou les particuliers attrapent-ils un couteau qui tombe tandis que l'argent intelligent s'éloigne ? » Les données actuelles penchent plutôt vers cette dernière option.#gStocks代币化股票上线