【Taux d'intérêt américains】Morgan Stanley énumère cinq raisons pour lesquelles la Fed devrait rester inactive cette année, estimant que le marché surestime l'inflation.

Le marché est divisé sur l'orientation de la politique monétaire de la Réserve fédérale au second semestre. Bien que les contrats à terme sur les taux d'intérêt anticipent au moins une hausse des taux de la Fed cette année, Morgan Stanley estime toujours que la Fed ne bougera pas en 2026, maintenant les taux inchangés, et procédera à deux baisses de taux en 2027 à mesure que l'inflation se normalisera progressivement.

Morgan Stanley énumère cinq raisons principales, estimant que les perspectives d'inflation sont plus modérées que les prévisions du marché et de la Fed, et prévoit que le PCE (dépenses de consommation personnelle) et le PCE de base du quatrième trimestre seront respectivement de 3,2 % et 3 %, inférieurs à la médiane des prévisions des membres du Comité fédéral de l'open market (FOMC).

Morgan Stanley : La récente baisse des prix du pétrole devrait au moins partiellement inverser le choc inflationniste antérieur

• Premièrement, la pression de transmission des droits de douane sur les prix touche à sa fin, et l'inflation du logement continue de ralentir, ce qui signifie que l'inflation des biens de base reviendra progressivement à la normale.

• Deuxièmement, la récente baisse des prix du pétrole devrait au moins partiellement inverser le choc inflationniste antérieur. L'apaisement des tensions géopolitiques et la baisse des prix de l'énergie qui en découle pourraient avoir un impact positif sur le secteur des transports, en particulier sur les prix des billets d'avion, réduisant ainsi l'inflation au cours des prochains mois.

• Troisièmement, le FOMC pourrait surestimer le degré d'inflation. Les prévisions de juin ont peut-être été établies avant la signature d'un protocole d'accord préliminaire entre les États-Unis et l'Iran, de sorte que les prévisions globales d'inflation n'ont peut-être pas pleinement reflété la baisse ultérieure des prix de l'énergie.

• Quatrièmement, les prévisions de la Fed supposent que les taux d'inflation mensuels seront similaires à ceux d'avril à décembre 2025, période où les droits de douane et les prix élevés du logement faisaient grimper les prévisions d'inflation. Mais la banque estime qu'avec le ralentissement de l'inflation des biens et du logement, ainsi que les effets saisonniers, l'augmentation mensuelle du PCE de base au second semestre 2026 sera proche de 0,2 % ou moins.

• Cinquièmement, la situation macroéconomique soutient la patience de la Fed. Les données récentes montrent que les dépenses de consommation ralentissent et que la forte croissance des créations d'emplois non agricoles devrait ralentir. Par conséquent, si l'activité économique ralentit comme prévu, la nécessité de resserrer la politique monétaire sera encore réduite

Morgan Stanley indique que, sur la base des cinq raisons ci-dessus, même si le ton récent de la Fed est plutôt faucon, il est possible qu'elle maintienne les taux inchangés.