Berkshire Hathaway détient un montant record de 397 milliards de dollars en liquidités. L'action est-elle un achat à l'ère de Greg Abel ?

Pour la première fois en six décennies, Berkshire Hathaway (BRKB +1,40 %)(BRKA +1,41 %) est dirigée par quelqu'un d'autre que Warren Buffett. Greg Abel a pris la tête en tant que PDG au début de l'année 2026, et ses premiers mois ont donné aux investisseurs matière à réflexion – surtout une trésorerie record d'environ 397 milliards de dollars à la fin du premier trimestre, contre 373 milliards à la fin de l'année dernière. Ce bas de laine représente plus d'un tiers de la capitalisation boursière de l'entreprise, qui s'élève à 1 100 milliards de dollars.

Alors, avec un nouveau dirigeant et une énorme quantité de poudre sèche, l'action est-elle à acheter ?

Source de l'image : They Motley Fool.

Abel imprime déjà sa marque

Abel n'est pas resté les bras croisés. Dans sa première grande transaction, Berkshire a accepté d'acheter le constructeur de maisons Taylor Morrison pour 6,8 milliards de dollars, soit 72,50 dollars l'action – une prime de 24 %. Il a également orienté Berkshire vers un territoire inhabituel pour une entreprise qui a longtemps évité la technologie : un placement privé de 10 milliards de dollars dans Alphabet, réalisé avec une décote, portant sa participation dans la maison mère de Google à plus de 26 milliards de dollars. Parallèlement, il a mis un terme à la récente réduction de la position Apple avant sa prise de fonction, la laissant comme la plus importante du portefeuille, à environ 22 %. Et il a relancé les rachats d'actions avec un rachat d'environ 234 millions de dollars en mars, après une pause de 21 mois.

Le schéma en dit long. Abel déploie des capitaux, il ne les thésaurise pas – mais de manière sélective, attendant un prix qui lui convient avant d'agir. C'est reconnaissable comme le manuel de jeu de Buffett, avec une volonté plus marquée de saisir une bonne opportunité.

Pris ensemble, ces mouvements dessinent un PDG prêt à s'aventurer dans des domaines que son prédécesseur a surtout contournés – la construction de maisons liée à une pénurie nationale de logements, et l'intelligence artificielle via les dépenses d'Alphabet dans ce domaine. Warren Buffett, resté président, a publiquement salué l'accord avec Taylor Morrison, affirmant qu'Abel l'avait conclu plus rapidement qu'il ne l'aurait fait lui-même. Cela compte car la plus grande question qui planait sur Berkshire n'a jamais été ses activités. C'était de savoir si une nouvelle main pouvait allouer les capitaux avec la même discipline. Dès le début, Abel y répond.

Développer

NYSE : BRKB

Berkshire Hathaway

Variation du jour

(1,40 %) 6,97 $

Cours actuel

506,71 $

Points de données clés

Capitalisation boursière

1 100 Md$

Fourchette du jour

500,33 $ - 507,89 $

Fourchette sur 52 semaines

455,19 $ - 516,85 $

Volume

165,4K

Volume moyen

5,1M

Marge brute

23,70 %

L'action est-elle à acheter ?

En termes de valorisation, Berkshire se négocie à environ 1,5 fois sa valeur comptable, proche de sa moyenne sur 10 ans, et à environ 15 fois ses bénéfices. Ce n'est ni bon marché ni cher. Ce que vous obtenez en échange, c'est un ensemble d'entreprises durables – une vaste activité d'assurance, le chemin de fer BNSF, une grande unité énergétique, et un portefeuille d'actions valant plus de 300 milliards de dollars – plus cette trésorerie record.

Les activités opérationnelles sont également à la hauteur. Les bénéfices d'exploitation du premier trimestre ont augmenté d'environ 18 % sur un an, aidés par les unités d'assurance dont le flottant donne à Berkshire des capitaux bon marché à investir. Ces bénéfices sont irréguliers (l'assurance l'est presque toujours), mais l'ensemble des activités ferroviaires, des services publics et des entreprises détenues en propre sous l'action génère un bénéfice significatif et croissant qui ne dépend pas de l'orientation du portefeuille d'actions au cours d'un trimestre donné.

Et la trésorerie de l'entreprise est le véritable facteur décisif. Sur un marché nerveux – et la récente vente d'actions de semi-conducteurs rappelle que la volatilité trouve toujours son chemin –, 397 milliards de dollars de capitaux disponibles sont un atout, donnant à Abel les moyens de bondir si les prix baissent. L'envers de la médaille, cependant, est que cette même trésorerie augmente les enjeux sur la façon dont il la déploie. Une méga-transaction mal jugée est le risque le plus clair, et la nouvelle orientation technologique ajoute à la fois une opportunité et un risque à un portefeuille célèbre pour son aversion à la technologie. Cela dit, Apple a été la plus grande participation d'actions de Berkshire pendant des années. Alors peut-être que la participation croissante dans Alphabet n'est qu'une évolution normale des affaires de Berkshire.

En conclusion, je pense que Berkshire est un achat raisonnable ici pour les investisseurs patients. Ce n'est pas une bonne affaire, mais c'est un ensemble d'entreprises de haute qualité à un prix équitable, soutenu par un bas de laine record et un nouveau PDG qui a montré qu'il agira. L'ère Abel ressemble à une continuité avec une arête plus dure – et à environ 1,5 fois la valeur comptable, cela me semble un prix juste à payer.