L'action Honeywell est-elle un achat après son dernier bouleversement structurel ?

Le 29 juin, Honeywell a achevé sa transformation de portefeuille en plusieurs étapes en trois sociétés indépendantes : Honeywell Technologies (HON +3,66 %), Honeywell Aerospace (HONA +8,74 %) et Solstice Advanced Materials (SOLS 3,33 %).

Solstice Advanced Materials, qui fabrique des réfrigérants et d'autres produits, a été scindée en octobre dernier. La dernière scission donne aux investisseurs de Honeywell une action Honeywell Aerospace pour deux actions Honeywell Technologies détenues au 15 juin, avec un paiement en espèces pour les actions fractionnaires. Cette opération, réalisée sous la forme d'un regroupement d'actions 1 pour 2, laisse Honeywell Technologies comme une société purement spécialisée dans l'automatisation industrielle.

Toutes les scissions ne fonctionnent pas. Elles entraînent parfois des coûts supplémentaires de séparation des systèmes et une distraction de la direction qui peuvent peser sur les bénéfices, au moins pendant quelques trimestres. Honeywell a également cédé sa division aérospatiale, un segment résilient et à forte croissance avec un carnet de commandes défense et commercial de plus de 19 milliards de dollars. La nouvelle société Honeywell pourrait être plus sensible aux cycles économiques et aux risques tarifaires, mais voici trois raisons pour lesquelles l'action industrielle pourrait être un achat :

Source de l'image : Getty Images.

Un recentrage plus fort sur l'automatisation industrielle

Honeywell n'est plus un conglomérat lent. Il est désormais concentré sur trois segments principaux : l'automatisation des bâtiments, des processus et industrielle. Cette stratégie plus ciblée permet à l'entreprise de capitaliser directement sur les mégatendances séculaires, telles que l'automatisation des entrepôts, l'efficacité énergétique des bâtiments pilotée par l'intelligence artificielle (IA) et la transition du monde industriel vers l'autonomie.

Au premier trimestre, ses segments d'automatisation des bâtiments et d'automatisation industrielle ont brillé avec une croissance des ventes de 11 % d'une année sur l'autre. L'automatisation des processus a enregistré une croissance des ventes de 5 % par rapport au même trimestre de l'année précédente. Les trois segments ont surperformé le segment scindé, les technologies aérospatiales, qui a connu une croissance de 4 % d'une année sur l'autre.

Dans l'ancienne configuration de conglomérat, les unités commerciales de Honeywell étaient constamment en concurrence interne pour les dollars de R&D et les dépenses d'investissement. Désormais, 100 % des liquidités générées par l'activité d'automatisation peuvent être agressivement réinvesties dans des logiciels avancés, la cybersécurité industrielle et des solutions de technologie climatique, sans avoir à financer des équipements aérospatiaux coûteux ou des lignes chimiques cycliques.

Développer

NASDAQ : HON

Honeywell Technologies

Variation du jour

(3,66 %) 8,11 $

Prix actuel

229,86 $

Données clés

Capitalisation boursière

$73B

Plage journalière

220,22 $ - 230,13 $

Plage 52 semaines

195,77 $ - 260,15 $

Volume

5,7 M

Vol. moyen

2,6 M

Marge brute

38,06 %

Rendement du dividende

2,11 %

La participation dans Quantinuum peut être négligée

Honeywell Technologies conserve une participation de 49,1 % dans Quantinuum (QNT 4,91 %), la société d'informatique quantique issue de Honeywell Quantum Solutions et Cambridge Quantum. Quantinuum est considéré comme le leader mondial de l'informatique quantique full-stack, détenant la référence du secteur pour le volume quantique via son matériel à ions piégés. Quantinuum a commencé à être négocié le 4 juin. Toute hausse de cette action augmente directement la valeur des participations de Honeywell Technologies.

En maintenant un contrôle de vote quasi majoritaire sur le principal véhicule d'informatique quantique, Honeywell pourrait empêcher ses activités industrielles historiques d'être perturbées par les architectures informatiques de nouvelle génération.

La société restante devrait générer un chiffre d'affaires compris entre 19,9 et 20,2 milliards de dollars en 2026, contre 17 milliards de dollars de ventes provenant de ses segments d'automatisation en 2025. La direction vise une croissance organique de 4 % à 6 %, une expansion annuelle de la marge de plus de 60 points de base et une croissance à deux chiffres des bénéfices au cours des trois prochaines années. L'entreprise possède également des actifs que la valorisation affichée pourrait ne pas pleinement reconnaître.

Des vents favorables macroéconomiques pour les infrastructures

L'activité d'automatisation autonome bénéficie d'un solide coussin défensif. Les initiatives fédérales visant à reconstruire les infrastructures de fabrication nationales, ainsi que la demande robuste des entreprises pour optimiser les bâtiments intelligents et les centres de données, fournissent un pipeline très visible de demande pour les systèmes de contrôle et les logiciels de Honeywell.

La séparation réduit également considérablement l'exposition directe de Honeywell à la défense, ce qui pourrait rendre la société restante plus attractive pour les fonds et mandats sensibles aux critères ESG.

À court terme, le chemin pourrait être cahoteux. Le 25 juin, l'action a clôturé à 247,02 $, mais mercredi après-midi, elle se négocie désormais aux alentours de 221,72 $ après la scission. À long terme, cependant, les analystes ont fixé un objectif de cours moyen de 474,75 $ pour l'action Honeywell Technologies, soit une hausse de 114 % par rapport à son prix actuel.