Stratégie opérationnelle : bonnes nouvelles épuisées, haussier à court terme, baissier à long terme

Les paris du marché sur une « baisse des taux » sont voués à être déçus. Nous estimons que la Fed ne relèvera ni ne baissera ses taux en 2026, et que les taux resteront inchangés toute l'année ! Cette fois-ci, l'emploi non agricole a augmenté de 57 000, bien en deçà des attentes, mais il n'y a pas eu de baisse massive continue sur plusieurs mois ni de flambée rapide du taux de chômage. Warsh ne baissera pas les taux sur la base d'un seul mois d'emploi faible ; il faut des données consécutives confirmant que le marché du travail continue de se refroidir. NFP : salaire horaire en glissement annuel
3,5% légèrement à la hausse, 0,3% stable en glissement mensuel, un salaire horaire en glissement annuel supérieur à 3,2% rend difficile le retour de l'inflation à 2%. Les salaires sont le fondement de l'inflation des services, et l'inflation ne baissera pas à court terme. Par conséquent, cela ne soutient pas non plus une baisse des taux !
Logiquement, « la baisse des taux est déçue », les négociations américano-iraniennes sont en fait rompues, un conflit direct entre Israël et l'Iran est à l'ordre du jour, techniquement « rebond sans volume », donc nous qualifions cette hausse de « rebond technique alimenté par les données », et non d'un renversement de tendance. La Fed ne baissera pas ses taux au second semestre, la réduction du bilan se poursuit, et la liquidité ne s'est pas améliorée !