Hausse, hausse, hausse, du jour au lendemain, tout a changé!

Les marchés mondiaux ont prolongé leur hausse vendredi, retrouvant le sourire : - Les marchés asiatiques ont tous augmenté, la bourse sud-coréenne a connu un fort rebond, les marchés européens ont été les premiers à atteindre des records historiques, les contrats à terme américains ont légèrement augmenté — les capitaux recommencent à embrasser les actifs risqués ; - Le prix de l'or a augmenté pour le troisième jour consécutif, clôturant à un sommet de deux semaines ; - L'indice du dollar a légèrement baissé, toujours sous le niveau de 101 ; - Les prix du pétrole ont légèrement rebondi, le pétrole brut américain restant sous les 70 dollars.

Premièrement, c'est toujours le modèle "le dollar baisse, tout monte", le marché évacue la "peur d'une hausse des taux" d'avant les chiffres de l'emploi, et estime actuellement la probabilité d'une hausse des taux de la Fed en septembre à environ 45% (moins de 50%). Le marché a temporairement choisi le "goût sucré d'un rapport sur l'emploi faible" plutôt que le "goût amer". Les capitaux sont désormais plus enclins à trader, avec un dollar affaibli, une probabilité de hausse des taux en baisse et un relâchement des tensions de liquidité mondiales. Quant à savoir si le ralentissement de l'emploi implique un risque de croissance, on verra la semaine prochaine.

Deuxièmement, le fort rebond de la bourse sud-coréenne est important pour les marchés mondiaux, indiquant que les liquidations forcées et les ventes mécaniques à court terme ne se sont pas propagées — mais on ne peut pas encore dire que le risque lié à l'IA est écarté, c'est juste la première vague de déleverage qui a stoppé l'hémorragie, ramenant le marché d'une panique extrême à une volatilité normale. L'hémorragie est arrêtée, mais la plaie est toujours là.

Troisièmement, ce qui déterminera vraiment la prochaine étape, c'est si l'IPC accompagne le ralentissement de l'emploi. Si l'IPC ralentit aussi, le marché continuera à trader "la Fed ne hausse pas ses taux" ; si l'IPC est trop chaud, le marché retombera dans le chaos d'un emploi faible mais d'une inflation élevée.

Si l'IPC continue de ralentir, alors le marché considérera qu'un rapport sur l'emploi faible n'est pas une mauvaise chose, mais une raison pour la Fed de ne pas hausser les taux. Le dollar continuera de s'affaiblir, l'or restera fort, et les marchés boursiers mondiaux en profiteront. Si l'IPC est trop chaud, le marché retombera dans la combinaison la plus difficile à trader : emploi qui se dégrade, mais inflation qui ne baisse pas, soit "croissance qui se détériore, politique incapable de se détendre". Dans ce cas, le dollar pourrait rebondir, les rendements des obligations d'État américaines remonter, et les marchés boursiers passeront d'un rallye de réparation à un test de résistance.

Le marché n'est pas encore totalement optimiste, il cherche juste à reprendre son souffle en faisant baisser le dollar.