La chute actuelle du Bitcoin n'est pas une baisse à acheter, préviennent les données on-chain.

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• Les sorties des ETF Bitcoin ont dépassé 1,5 milliard de dollars depuis le 7 mai, tandis que les CVD au comptant et à terme montrent que les vendeurs contrôlent encore les ordres de marché.

• Les données on-chain montrent que les détenteurs de BTC plus âgés ont déplacé leurs pièces vers les exchanges, tandis que les détenteurs à court terme ont vendu près de pertes sous le niveau de 1,0 du SOPR.

Le dernier déclin du Bitcoin suscite une nouvelle prudence chez les analystes de marché, car les flux des ETF, les données dérivées et l'activité on-chain montrent une pression au-delà d'un simple repli normal.

Le BTC est passé d'environ 82 000 $ à près de 76 800 $ en quelques jours, effaçant environ 6 % après sa précédente hausse depuis la zone des 60 000 $. Bien qu'un tel mouvement puisse sembler banal après une forte progression, les données actuelles du marché montrent des ventes plus lourdes dans plusieurs domaines clés.

Les ETF Bitcoin spot cotés aux États-Unis ont enregistré des sorties de plus de 1,5 milliard de dollars depuis le 7 mai, selon les données de SoSoValue. Les retraits de lundi ont atteint 648 millions de dollars, marquant la plus forte sortie quotidienne depuis le 29 janvier. Les investisseurs ont également retiré 635 millions de dollars des mêmes produits mardi dernier.

Ces rachats ont effacé les entrées de début de mois et ont poussé les flux nets totaux depuis le 1er mai en territoire négatif. Pour le Bitcoin, ce changement est important car les ETF spot servent désormais de l'un des indicateurs les plus clairs de la demande institutionnelle. Des retraits soutenus suggèrent que les grands investisseurs réduisent leur exposition plutôt que de considérer le déclin comme une opportunité d'achat rapide.

Les données des ordres de marché montrent également que les vendeurs prennent le contrôle. Le Cumulative Volume Delta, qui suit si les achats ou les ventes du marché influencent l'action des prix, est devenu fortement négatif sur les marchés au comptant et à terme.

Les données de Glassnode montrent que le CVD spot agrégé sur les principales bourses est passé de 16,9 millions de dollars à -126,2 millions de dollars lors de la vente. Le marché à terme montre un mouvement encore plus prononcé, avec le CVD des contrats perpétuels tombant à -368,5 millions de dollars.

Les ventes on-chain ajoutent de la pression sur le Bitcoin

Les données on-chain pointent également vers un stress chez les détenteurs qui ont acheté du Bitcoin il y a 6 à 12 mois. Easy On Chain a noté que ce groupe a un prix d'entrée réalisé moyen proche de 110 851 $, plaçant de nombreux détenteurs dans des pertes latentes profondes après le récent déclin.

Depuis le 14 mai, les entrées sur les exchanges en provenance de ces détenteurs à long terme ont augmenté. Le ratio SOAB pour les pièces âgées de 6 à 12 mois aurait atteint 10,54 %, bien au-dessus de son niveau habituel inférieur à 1 %. Un tel bond montre que des pièces plus anciennes se déplacent vers les bourses à un rythme inhabituel.

Les données des détenteurs à court terme montrent également un sentiment plus faible. Le 16 mai, le STH-SOPR est tombé à 0,994, tandis que le aSOPR a chuté à 0,996. Les deux lectures se situent en dessous du niveau clé de 1,0, ce qui signifie que de nombreuses pièces se déplacent à perte plutôt qu'avec profit.

Bandes d'âge des dépenses des entrées sur les exchanges | Source : CryptoQuant

Même le 17 mai, le STH-SOPR est resté faible à 0,999. Cette lecture suggère que les entrées sur les exchanges à court terme reflètent encore des ventes motivées par la peur, et non une prise de bénéfices normale.

Les traders d'options paient également davantage pour la protection contre les baisses. Les données de Glassnode montrent que le skew delta des options Bitcoin est passé de 10,9 % à 14,4 %, ce qui signifie que les options de vente (puts) sont devenues plus chères que les options d'achat (calls). Les puts aident les traders à se protéger contre les pertes de prix, donc une demande croissante indique de la prudence parmi les participants aux produits dérivés.

Les analystes surveillent la zone des 76 000 $ comme premier niveau de support pour le Bitcoin. Une zone de demande plus large se situe entre 74 000 $ et 75 000 $. Une cassure nette en dessous de cette fourchette pourrait prolonger la correction.

Le niveau de 80 127 $ reste également important, car il marque le prix d'entrée moyen pour les détenteurs qui ont acheté entre un jour et une semaine. Jusqu'à ce que le Bitcoin récupère cette zone et que la pression de vente se calme, les données on-chain suggèrent que la baisse actuelle reste risquée pour des achats agressifs en baisse.

Cependant, certains analystes ont souligné un ralentissement de la pression de vente alors que les soldes de Bitcoin sur les exchanges continuent de baisser.