Révision des événements majeurs du pool d'observation d'aujourd'hui, les plus remarquables à ajouter sont UNI et MORPHO.

Commençons par la conclusion : ce message ne doit pas être perçu uniquement comme "à quel point UNI a augmenté" ou "les institutions font du shilling". Ce qui est vraiment important, c'est que la nouvelle chaîne des courtiers offshore et les produits de tokenisation d'actions ont déjà intégré Uniswap comme entrée de liquidité principale, et ont placé Morpho dans les capacités sous-jacentes des produits de rendement de prêt associés.

Du côté d'UNI, le point clé n'est pas un simple déploiement multi-chaînes, mais le fait qu'Uniswap v2, v3, v4 et UniswapX aient déjà intégré une nouvelle chaîne liée à la tokenisation d'actions, aux transactions RWA, aux API développeurs et aux outils IA. En clair, pour que les tokens d'actions soient échangés sur la chaîne, ils ont besoin d'une entrée de liquidité, et Uniswap est en train de conquérir cette position.

La signification pour UNI est la suivante : le narrative a fait un pas du "DEX établi" vers la "couche de liquidité de tokenisation d'actions et RWA". Le marché à court terme sera enclin à raconter cette histoire, ce qui peut facilement provoquer un rebond émotionnel ; mais cela ne signifie pas encore que le cash-flow du token UNI est réalisé. Ce qu'il faut vraiment surveiller par la suite, c'est le volume de transactions on-chain, la profondeur des pools, les appels API, la taille des LP, ainsi que l'interrupteur de frais, le rachat et la destruction, et si la capture de valeur d'UNI continue de progresser.

MORPHO ne doit pas non plus être négligé. Dans la même gamme de produits, la capacité de rendement de prêt mentionne Morpho. Ce changement montre que Morpho n'est pas seulement un protocole de prêt utilisé par les utilisateurs on-chain ; il est en train d'être utilisé comme capacité sous-jacente par des produits financiers externes.

Mais il faut aussi rester calme ici : l'intégration de Morpho est un plus au niveau de l'adoption du projet, mais cela ne signifie pas que le token MORPHO générera immédiatement des revenus. Par la suite, il faut voir si le volume des prêts est divulgué, si la TVL on-chain et les frais s'améliorent en parallèle, et si le token peut capturer cette valeur.

Aujourd'hui, les autres pièces du pool d'observation n'ont montré aucun nouveau risque ou lancement de produit de même niveau. L'arrêt des opérations d'ACI d'AAVE a déjà été signalé séparément auparavant ; il faut continuer à suivre la transition de gouvernance, la progression de V4 et de GHO. Les discussions sur le mécanisme de token de JUP et LDO n'ont pas encore atteint une nouvelle phase d'exécution. Bien qu'ONDO appartienne également à la même ligne principale RWA, ce message d'aujourd'hui ne concerne pas directement le produit ONDO lui-même, donc le jugement n'est pas modifié pour l'instant.

Ma conclusion de traitement : UNI et MORPHO doivent tous deux être ajoutés au suivi des projets ultérieurs. Pour UNI, l'accent est mis sur le volume des transactions de tokenisation d'actions et la validation des frais ; pour MORPHO, l'accent est mis sur le volume des prêts, la TVL, les frais et la capture de token. À court terme, ne pas acheter à la hausse à cause de cette information ; à moyen terme, il faut intégrer cela dans l'évaluation et la révision du narrative.

Ce qui précède n'est qu'une recherche de projet et une révision des risques, et ne constitue pas un conseil en investissement. Les actifs numériques sont extrêmement volatils ; il faut absolument diversifier les positions, investir par tranches et appliquer un contrôle des risques strict.