Hyperliquid HIP-3 et HIP-4 expliqués : des perps aux prédictions

Deux mises à niveau de protocole ont transformé Hyperliquid, passant d'un exchange de perpétuels crypto à quelque chose qui ressemble davantage à un système d'exploitation pour marchés. HIP-3 permet à quiconque possède suffisamment de HYPE mis en jeu de lancer un exchange de perpétuels pour actions, pétrole ou or. HIP-4 ajoute des marchés de prédiction qui se règlent sans vote de token. Voici comment fonctionnent les deux, ce qu'elles ont construit jusqu'à présent, et où se situent les risques.

Hyperliquid a passé ses deux premières années à être décrit comme l'échange de perpétuels décentralisé le plus rapide de la crypto. La description était précise et incomplète. Depuis fin 2025, le réseau exécute un plan plus ambitieux : transformer son infrastructure de trading de base en une plateforme sur laquelle d'autres développeurs déploient des marchés, de la même manière que les développeurs déploient des applications sur une infrastructure cloud. Grayscale Research a rendu la comparaison explicite dans une note de juin 2026, écrivant qu'Hyperliquid ressemble désormais moins à une bourse qu'à Amazon Web Services.

Deux mises à niveau portent cette transformation. HIP-3, en ligne sur le mainnet depuis le 13 octobre 2025, a ouvert la cotation des futures perpétuels aux constructeurs externes et a apporté des actions tokenisées, des matières premières et des indices sur la plateforme à grande échelle. HIP-4, en ligne depuis le 2 mai 2026, a ajouté une deuxième primitive de marché conçue pour les marchés de prédiction et autres contrats d'événements. Ensemble, elles expliquent pourquoi sept des dix premiers marchés par volume sur un exchange crypto sont désormais des choses comme l'action Nvidia et l'or, et pourquoi la plateforme se lance dans une confrontation directe avec Polymarket et Kalshi.

Ce guide explique ce que fait chaque proposition, comment fonctionnent les mécanismes, ce qui s'est passé depuis le lancement, et ce qui peut encore mal tourner.

D'abord, les bases : ce qu'est un HIP

Hyperliquid est une blockchain de couche 1 construite autour d'un carnet d'ordres à limite centralisé entièrement on-chain. Son moteur central, HyperCore, traite environ 200 000 ordres par seconde et gère l'appariement, le margining et les liquidations pour chaque marché de la chaîne. Un composant séparé, l'HyperEVM, exécute des contrats intelligents de style Ethereum sur la même couche de consensus. Le token natif, HYPE, sécurise le réseau par le staking, paie les frais et absorbe la plupart des revenus du protocole via un programme de rachat continu. Les revenus cumulés du protocole ont dépassé 1 milliard de dollars fin juin 2026, avec un taux annualisé proche de 840 millions de dollars.

Les modifications du protocole arrivent via les Hyperliquid Improvement Proposals, ou HIPs, que la communauté débat et que les stakeurs de HYPE pèsent avant que les contributeurs principaux ne livrent le code. Les deux premières ont établi le modèle. HIP-1 a créé la norme pour lancer des tokens spot, avec des slots de ticker vendus via des enchères hollandaises récurrentes, de sorte que la cotation d'un token est devenue un processus de marché au lieu d'un formulaire de candidature. HIP-2 a ajouté un mécanisme de liquidité natif du protocole qui alimente automatiquement les carnets d'ordres pour les nouveaux tokens, résolvant le problème du carnet vide qui tue la plupart des nouvelles cotations sur d'autres plateformes. Les deux traitaient des marchés spot, et les deux ont introduit des idées qui reviennent plus tard : les enchères comme mécanisme d'allocation pour les slots de cotation rares, et les garanties au niveau du protocole soutenant les marchés créés par les constructeurs. Les troisième et quatrième propositions ont emmené ces idées vers les deux plus grands prix : les perpétuels sur tout, et les contrats d'événements sur n'importe quoi.

HIP-3 : perpétuels déployés par les constructeurs

Avant HIP-3, la cotation d'un nouveau marché perpétuel sur Hyperliquid fonctionnait comme sur la plupart des exchanges : l'équipe centrale décidait. Cela créait un goulot d'étranglement et un gardien, deux choses dont la propre communauté de la plateforme s'était plainte alors que l'univers des actifs restait étroit tandis que la demande d'exposition aux actions et aux matières premières augmentait.

HIP-3, appelé Builder-Deployed Perpetuals, a supprimé le gardien. Depuis octobre 2025, tout constructeur qui stake 500 000 HYPE peut déployer un exchange perpétuel indépendant sur HyperCore, sans l'approbation de l'équipe centrale. Aux prix actuels proches de 64 $, cette mise représente environ 32 millions de dollars, un chiffre important pour des raisons expliquées ci-dessous.

Le déployeur contrôle presque tout concernant son marché. Il choisit les actifs, l'oracle qui fixe le prix de référence, le token de collatéral, les exigences de marge, les limites de levier, les paramètres de financement et l'expérience front-end. Les trois premiers actifs de tout exchange HIP-3 se déploient sans enchère. Les actifs supplémentaires passent par une enchère hollandaise partagée entre tous les déployeurs HIP-3, similaire aux enchères de ticker HIP-1.

Ce que le déployeur ne contrôle pas, c'est la plomberie. Les marchés HIP-3 héritent de la pile complète d'HyperCore : le même moteur d'appariement, les mêmes types d'ordres, la même logique de margining et de liquidation, et les mêmes garanties de solvabilité que les marchés exploités par les validateurs. Un trader interagissant avec un marché déployé par un constructeur bénéficie de la même qualité d'exécution que sur les perpétuels crypto phares.

La conception économique repose sur trois piliers :

• La mise est une caution, pas seulement un ticket. Les 500 000 HYPE peuvent être réduits (slashing) si le déployeur se conduit mal, par exemple en manipulant un oracle ou en enfreignant les règles du marché, et l'exigence dure 30 jours même après que le déployeur a cessé tous ses marchés.
• Les frais sont partagés à parts égales. Les marchés HIP-3 facturent aux utilisateurs le double des frais des perpétuels exploités par les validateurs, et le déployeur en conserve 50 %. Le protocole collecte le même revenu par transaction dans les deux cas, donc les marchés des constructeurs augmentent la taille du gâteau sans le cannibaliser.
• La marge croisée a des critères d'éligibilité. Les validateurs n'autorisent la marge croisée sur les actifs HIP-3 qu'avec une liquidité observable suffisante, un oracle externe fiable et une résistance à la manipulation des prix, et tout mouvement intraday de 50 % du prix de référence déclenche une révision.

L'objectif de conception est l'alignement : les constructeurs avec 32 millions de dollars en jeu et une part des revenus de 50 % ont toutes les raisons d'exploiter des marchés propres, liquides et bien oracle, et un mécanisme de slashing attend ceux qui ne le font pas.

Ce que HIP-3 a réellement construit

La proposition serait une note de bas de page si personne ne l'utilisait. C'est le contraire qui s'est produit. Le premier marché, un indice synthétique de style Nasdaq appelé XYZ100, est entré en service quelques jours après l'activation. Son déployeur, TradeXYZ, a ensuite développé des actions américaines, dont Nvidia, Tesla, Google et Amazon, plus des contrats sur l'or et l'argent indexés sur les futures du mois le plus proche du COMEX, et a ensuite obtenu des droits de licence officiels pour le ticker S&P 500, un moment historique pour un protocole DeFi.

Les chiffres ont suivi. L'intérêt ouvert sur les marchés HIP-3 a dépassé 1,43 milliard de dollars en quelques mois après le lancement. Au printemps 2026, sept des dix premiers marchés d'Hyperliquid en volume étaient des actions ou des matières premières tokenisées, et non des paires crypto. Lors de la crise en Asie occidentale plus tôt cette année, lorsque les plateformes de matières premières traditionnelles ont fermé pour le week-end, les traders se sont tournés vers Hyperliquid pour trader le pétrole, l'or et l'argent 24 heures sur 24, et les marchés HIP-3 ont représenté jusqu'à 40 % du volume total de la plateforme. Les actifs non-crypto ont montré un taux de rétention des traders de 60 % fin mars, un signe que l'accès 24h/24 et 7j/7 aux marchés traditionnels est un produit durable, pas une nouveauté. Au pic d'activité de HIP-3, la plateforme générait 2,3 millions de dollars de frais quotidiens, finançant 11 millions de dollars de rachats de HYPE.

D'autres déployeurs ont adopté des angles différents. Kinetiq s'est construit autour de son token de staking liquide. Liminal a utilisé les marchés HIP-3 pour exécuter des stratégies de rendement delta-neutres entièrement on-chain à travers les actions, le Forex et les matières premières, y compris des marchés collateralisés avec des actifs porteurs de rendement comme l'USDe d'Ethena. En juin, Hyperliquid et TradeXYZ ont lancé l'application FOMO, une interface unique pour trader actions, actions pré-IPO, crypto, indices et matières premières. L'accès s'est également répandu via les portefeuilles consommateurs : les marchés HIP-3 peuvent être tradés via n'importe quel front-end compatible Hyperliquid, y compris Phantom.

L'économie de la cotation a également basculé d'une manière qui mérite qu'on s'y attarde. Sous l'ancien modèle, et sur les exchanges centralisés en général, un nouvel actif attend le calendrier de développement commercial d'un exchange, et les projets se sont longtemps plaints du coût et de l'opacité du processus. Sous HIP-3, la latence de cotation s'est effondrée, passant d'un calendrier de gouvernance ou de négociation à une transaction de déploiement plus une enchère, et le contrôle est passé des relations au capital. Un projet pré-lancement qui veut un marché perpétuel pour se couvrir n'a plus besoin de la bénédiction d'une grande plateforme ; il a besoin d'un déployeur prêt à exploiter le marché. Des systèmes comparables montrent à quel point cela est inhabituel : dYdX v4 achemine encore chaque nouveau marché via un vote de gouvernance avec une latence d'une semaine ou deux, et les cotations GMX passent par son équipe centrale. Hyperliquid est la première implémentation au niveau de la chaîne où la création de marché elle-même ne comporte aucune étape d'approbation.

La concentration est la mise en garde. TradeXYZ représente plus de 90 % de tout l'intérêt ouvert HIP-3, et Blockworks Research a signalé l'économie des déployeurs comme un risque structurel : avec un blocage d'environ 30 millions de dollars, les coûts d'enchère et une concurrence acharnée, la période de rentabilité d'un petit déployeur peut s'étendre à quatre ans. Blockworks a proposé de réduire la mise pour les petits constructeurs et de leur laisser conserver 100 % des revenus jusqu'à ce qu'ils aient récupéré leurs coûts. La propre documentation d'Hyperliquid indique que le seuil de 500 000 HYPE devrait baisser à mesure que l'infrastructure mûrit. Jusque-là, HIP-3 est sans permission en principe et un oligopole en pratique.

HIP-4 : marchés de résultats

HIP-3 couvrait les marchés continus, des choses dont le prix bouge toute la journée. Il ne pouvait pas gérer proprement les événements discrets. Un future perpétuel a besoin d'un oracle qui se met à jour en continu avec des limites d'environ 1 % de déviation par mise à jour, une conception adaptée au trading à effet de levier sur un prix en direct et incompatible avec des questions qui passent de l'incertitude à une réponse ferme en un instant, comme un appel électoral ou une publication d'inflation.

HIP-4, annoncé le 2 février 2026 et en ligne sur le mainnet depuis le 2 mai, a ajouté une primitive spécialement conçue pour exactement cela. Les marchés de résultats sont des contrats entièrement collateralisés qui se règlent à exactement 0 ou 1 à l'expiration. Chaque marché a deux côtés, généralement Oui et Non, et les carnets d'ordres des deux côtés sont fusionnés : un ordre d'achat de Oui à un prix de 0,62 est le même ordre qu'un ordre de vente de Non à 0,38, donc toute la liquidité est concentrée dans un seul carnet. Les positions sont collateralisées en USDH, le stablecoin natif du réseau, et comme chaque position est entièrement adossée, il n'y a pas de risque de liquidation.

Le cycle de vie du marché a une ouverture distinctive. Chaque nouveau marché de résultats commence par une enchère de compensation à prix unique d'environ 15 minutes, pendant laquelle les traders soumettent des ordres à limite mais rien n'est exécuté. L'enchère se compense au prix qui correspond au plus grand volume, et les ordres non exécutés passent en trading continu sur le carnet d'ordres standard. Le mécanisme existe pour concentrer la liquidité précoce et produire un prix d'ouverture équitable au lieu d'un premier print mince et lacunaire. Il emprunte une page à la façon dont les exchanges traditionnels ouvrent le trading chaque matin, ce qui est approprié pour un protocole qui continue d'emprunter des idées à la structure de marché qu'il veut remplacer.

L'architecture fonctionne nativement à l'intérieur d'HyperCore, partageant le moteur d'appariement, les types d'ordres et le débit de tous les autres marchés de la chaîne. Cela compte pour une raison peu discutée : les fournisseurs de liquidité peuvent coter les marchés de prédiction avec les mêmes outils et la même vitesse qu'ils utilisent sur les perpétuels, au lieu des configurations de tenue de marché sur mesure que nécessitent les plateformes de prédiction plus fines. Les carnets profonds ont toujours été l'ingrédient manquant sur les marchés d'événements de longue traîne, et le pari d'Hyperliquid est que la liquidité professionnelle suit une infrastructure familière.

La structure des frais est ouvertement agressive. Ouvrir ou créer une position de résultat ne coûte rien. Les frais ne s'appliquent que lors de la clôture, de la destruction ou du règlement, et les makers ne paient rien. Cette tarification cible Polymarket et Kalshi, qui ont traité un total combiné de 44,8 milliards de dollars en juin grâce à la Coupe du Monde, et la réaction de la communauté à l'annonce a rendu l'intention évidente. Lorsque la proposition est tombée en février, crypto.news a couvert la tarification du marché avec exactement cette ambition, les traders présentant HIP-4 comme Hyperliquid essayant d'abriter toutes les finances.

Les marchés initiaux sont organisés et déployés par les validateurs, commençant par des contrats récurrents de seuil de prix Bitcoin quotidiens qui se réinitialisent chaque jour, gérés par la plateforme de prédiction Outcomexyz. Les catégories prévues incluent la politique, les sports, les publications de données macro, les événements crypto et le divertissement. Une phase ultérieure ouvre un déploiement sans permission : les constructeurs miseront 1 000 000 HYPE par slot de marché, réductible (slashing) et brûlé si les validateurs constatent une manipulation d'oracle, des transitions d'état invalides ou des temps d'arrêt prolongés. Un slot prend en charge les marchés roulants et récurrents, se recyclant après chaque règlement.

Règlement sans vote de token

La différence la plus profonde entre HIP-4 et les marchés de prédiction on-chain établis n'est pas les frais. C'est la façon dont la vérité est décidée.

Polymarket externalise les résolutions contestées à l'oracle optimiste d'UMA, où les détenteurs de tokens votent sur les résultats contestés, une architecture qui a produit des controverses répétées en 2026, y compris un marché de 60 millions de dollars sur une vente de Bitcoin par Strategy qui s'est résolu contre les faits documentés. Les mécanismes complets et les modes de défaillance de ce système sont couverts dans notre guide compagnon sur la façon dont les marchés de prédiction se règlent.

HIP-4 remplace le vote de token par la chaîne elle-même. Le règlement s'exécute via l'ensemble de validateurs d'Hyperliquid effectuant une résolution automatisée par rapport à des sources de données objectives pré-spécifiées. Il n'y a pas de fenêtre de contestation, pas d'escalade et aucun chemin pour qu'un détenteur de token avec une position sur le marché puisse également voter sur son résultat. Le compromis est la portée : le règlement déterministe fonctionne pour les questions objectives avec une source de données propre, c'est pourquoi les premiers marchés sont des seuils de prix. Les questions ambiguës, le genre qui génèrent les pires litiges d'oracle ailleurs, sont exactement le genre que la conception de HIP-4 évite de coter.

À quoi tout cela ressemble du côté du trader

Pour un utilisateur, la machinerie ci-dessus disparaît en grande partie. Les marchés HIP-3 se trouvent dans la même interface que les perpétuels crypto phares, se tradent via la même API et se règlent sur le même compte de marge. Un trader shortant de l'or sur un marché déployé par un constructeur place l'ordre de la même manière qu'il shorterait Ethereum, et les différences apparaissent à trois endroits qu'il vaut la peine de connaître.

Les frais sont plus élevés sur les marchés des constructeurs. Le taux de base sur un perpétuel HIP-3 est le double du taux exploité par les validateurs, ce qui, aux niveaux de base, équivaut à environ 3 et 9 points de base pour les makers et les takers avant remises, le déployeur en conservant la moitié. Les remises de staking, les remises de parrainage et les réductions basées sur le collatéral s'appliquent toujours en plus, donc un stakeur HYPE actif réduit considérablement l'écart.

La qualité de l'oracle varie selon le déployeur. Sur les marchés exploités par les validateurs, le réseau lui-même maintient le flux de prix. Sur un marché HIP-3, le déployeur choisit et exploite l'oracle, c'est pourquoi le prix de référence sur un contrat pétrolier du week-end peut s'écarter de l'endroit où l'ouverture du COMEX du lundi finira par s'imprimer. Pendant la crise en Asie occidentale, le marché pétrolier d'Hyperliquid s'est tradé sur son propre oracle pendant des jours où aucun prix de référence traditionnel n'existait du tout. Cette indépendance est le produit et le risque en une seule fonctionnalité.

Le collatéral diffère selon le marché. La plupart des marchés marge en stablecoins, mais HIP-3 prend en charge un collatéral alternatif là où le déployeur l'active, y compris les actifs porteurs de rendement, et les positions de résultat HIP-4 sont collateralisées en USDH. La demande de règlement pour les marchés de résultats transite par le stablecoin dans la même boucle de frais et de rachat qui achemine déjà presque tous les revenus du protocole vers HYPE, c'est pourquoi les analystes traitent le volume HIP-4 comme un catalyseur direct du token plutôt qu'une activité secondaire.

Les points d'entrée pratiques se sont également multipliés. Au-delà de l'application native, les marchés HIP-3 et HIP-4 sont accessibles via Phantom, via l'application FOMO pour la gamme d'actions, et via tout front-end construit sur l'API publique, puisque chaque marché de constructeur partage le flux d'ordres unifié d'HyperCore.

La colonne des risques

Chaque partie de l'histoire ci-dessus a un contrepoids, et un explicateur honnête les énumère.

La concentration des déployeurs est la plus forte. Un système sans permission où un seul constructeur détient 90 % de l'intérêt ouvert a recréé un gardien un niveau au-dessus, et la barrière d'entrée de 32 millions de dollars la maintient ainsi pour l'instant. L'exposition réglementaire est la deuxième. Hyperliquid fonctionne sans KYC dans la majeure partie du monde, la FCA du Royaume-Uni a déclaré la plateforme non autorisée, et la législation américaine en attente sur la structure du marché pourrait soit valider soit contraindre les perpétuels synthétiques sur actions, une catégorie de produits que les régulateurs ont à peine commencé à examiner. Les plafonds institutionnels sont le troisième : un rapport de JPMorgan de juin a vu une demande institutionnelle limitée pour les perpétuels en général, citant un risque de base illimité et l'absence de protections de compensation, ce qui compte pour un token dont la valorisation repose sur la croissance du volume. Et les produits eux-mêmes sont des instruments dangereux. Les perpétuels à effet de levier sur n'importe quel sous-jacent peuvent liquider une position en quelques minutes, et la marge croisée entre les marchés ajoute ses propres modes de défaillance.

Il y a un risque plus subtil dans la couche oracle que la conception de slashing ne couvre que partiellement. L'oracle d'un déployeur est un point d'interprétation unique pour ses marchés, et des conditions inhabituelles exposent la lacune : lorsque les plateformes traditionnelles ferment et qu'un marché de matières premières HIP-3 continue de trader, le prix de référence est ce que dit la méthodologie du déployeur, sans référence externe pour vérifier jusqu'à la réouverture des marchés. Les validateurs examinent tout mouvement de référence intraday de 50 % et le slashing punit la manipulation prouvée, mais un week-end subtilement mal évalué, honnête ou non, transfère de l'argent entre les longs et les shorts sans déclencher aucun seuil. Les traders sur les marchés des constructeurs souscrivent à la méthodologie de l'oracle qu'ils y pensent ou non.

Rien de tout cela n'a encore ralenti la plateforme. Hyperliquid contrôle environ 70 % du volume des perpétuels on-chain, les ETF HYPE spot ont attiré 111 millions de dollars d'entrées fin juin alors que les fonds Bitcoin et Ethereum perdaient du terrain, et l'écosystème investit dans le long terme, y compris un centre de politique de 29 millions de dollars à Washington. Que la douve tienne est une question différente de savoir si elle existe.

La vue d'ensemble pour la concurrence L1

HIP-3 et HIP-4 redéfinissent également ce sur quoi les blockchains de couche 1 se font concurrence. Ethereum et Solana se battent pour la liquidité DeFi, les utilisateurs et les frais, une course avec son propre tableau de bord 2026. Hyperliquid a choisi de ne pas participer au concours généraliste et a intégré verticalement une chose : les marchés. Le pari est qu'une blockchain en forme d'echange avec création de marché sans permission capture plus de valeur qu'une chaîne généraliste hébergeant des applications d'échange. dYdX a essayé une appchain dédiée avec des cotations verrouillées par la gouvernance. GMX a construit sur la couche 2 de quelqu'un d'autre. Hyperliquid est le premier à rendre la création de marché elle-même sans permission au niveau de la chaîne, et les premières preuves, une expansion d'un ordre de grandeur de ce qui peut être tradé on-chain, suggèrent que l'espace de conception était plus vaste que l'industrie ne le supposait.

Ce qu'il faut surveiller à partir d'ici

Trois marqueurs raconteront l'histoire au cours de l'année à venir. Premièrement, si l'exigence de mise HIP-3 diminue et que l'ensemble des déployeurs s'élargit au-delà d'un constructeur dominant. Deuxièmement, si le volume HIP-4 devient mesurable par rapport à Polymarket et Kalshi une fois que le déploiement sans permission sera ouvert et que les catégories s'étendront au-delà des prix crypto. Troisièmement, si les régulateurs traitent les perpétuels synthétiques sur actions déployés par les constructeurs comme une innovation à autoriser ou une faille à fermer. Les mises à niveau elles-mêmes sont livrées et fonctionnent. La question ouverte, comme toujours dans cette industrie, est ce qui survit au contact avec l'échelle.

Foire aux questions

Qu'est-ce que Hyperliquid HIP-3 ?

HIP-3, appelé Builder-Deployed Perpetuals, est une mise à niveau du protocole Hyperliquid en ligne depuis le 13 octobre 2025. Elle permet à tout constructeur qui stake 500 000 HYPE de déployer un exchange de futures perpétuels indépendant sur HyperCore, en choisissant les actifs, l'oracle, le collatéral et la capture des frais, tout en héritant du moteur d'appariement, du margining et des systèmes de liquidation d'Hyperliquid. Elle a déplacé la cotation des marchés d'une décision de l'équipe centrale à un processus sans permission et sécurisé par le staking.

Qu'est-ce que Hyperliquid HIP-4 ?

HIP-4 est la mise à niveau des marchés de résultats, annoncée le 2 février 2026 et en ligne sur le mainnet depuis le 2 mai 2026. Elle ajoute des contrats d'événements entièrement collateralisés qui se règlent à exactement 0 ou 1 à l'expiration, avec des carnets d'ordres Oui et Non fusionnés, un collatéral en USDH, aucun risque de liquidation et zéro frais pour ouvrir une position. C'est l'entrée d'Hyperliquid sur les marchés de prédiction.

Combien coûte le déploiement d'un marché HIP-3 ?

Un déployeur doit staker 500 000 HYPE, d'une valeur d'environ 32 millions de dollars aux prix actuels proches de 64 $. La mise est réductible (slashing) en cas de mauvaise conduite et doit être détenue pendant 30 jours même après l'arrêt de tous les marchés du déployeur. Les trois premiers actifs se déploient sans enchère ; les actifs supplémentaires passent par une enchère hollandaise partagée. La documentation indique que le seuil devrait baisser avec le temps.

Que peut-on trader sur les marchés HIP-3 ?

Les marchés déployés par les constructeurs couvrent les actions américaines tokenisées telles que Nvidia, Tesla, Google et Amazon, des produits indiciels comprenant un contrat S&P 500 sous licence et l'indice XYZ100 de style Nasdaq, des matières premières telles que l'or, l'argent et le pétrole indexés sur le COMEX et d'autres références, le Forex et des actifs crypto de longue traîne. Sept des dix premiers marchés d'Hyperliquid en volume sont désormais des actifs non-crypto.

En quoi le règlement HIP-4 diffère-t-il de Polymarket ?

Polymarket résout les marchés contestés via l'oracle optimiste d'UMA, où les détenteurs de tokens votent sur les résultats contestés. Le règlement HIP-4 est déterministe : l'ensemble des validateurs d'Hyperliquid résout chaque contrat par rapport à une source de données objective pré-spécifiée, sans fenêtre de contestation ni vote de token. La conception évite les attaques de gouvernance mais limite les marchés aux questions avec des réponses propres et objectives.

Qui est TradeXYZ ?

TradeXYZ est le déployeur HIP-3 dominant, représentant plus de 90 % de l'intérêt ouvert déployé par les constructeurs. Il a lancé le premier marché HIP-3, l'indice XYZ100, a développé la gamme d'actions et de matières premières, a obtenu une licence pour le ticker S&P 500 et a co-lancé l'application de trading FOMO avec Hyperliquid en juin 2026. Sa domination est également au cœur du débat sur la concentration des déployeurs.

Le trading sur Hyperliquid est-il sûr ?

Le protocole dispose d'une ingénierie de solvabilité solide et d'un bilan propre sur ses marchés principaux, mais les produits sont intrinsèquement à haut risque. Les perpétuels à effet de levier peuvent liquider rapidement, les marchés HIP-3 dépendent de la qualité de l'oracle de chaque déployeur, la FCA britannique considère la plateforme comme non autorisée et les perpétuels synthétiques sur actions se situent dans une zone grise réglementaire. La taille des positions et la vérification de la juridiction sont importantes.

HIP-4 comporte-t-il un risque de liquidation ?

Non. Les positions de résultat sont entièrement collateralisées en USDH à l'achat, donc la perte maximale est le montant payé pour la position et aucun moteur de liquidation n'est impliqué. Cela distingue les marchés de résultats des perpétuels, où l'effet de levier signifie que les positions peuvent être fermées de force. Le risque sur les marchés de résultats est de se tromper sur l'événement, ou de détenir une position lors d'une erreur de données de règlement.

Avis de non-responsabilité : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les marchés d'actifs numériques sont volatils et vous pouvez perdre la totalité de votre investissement. Faites toujours vos propres recherches. Informations à jour au 3 juillet 2026.