Citigroup : après la disparition du risque lié à Hormuz, le prix du pétrole pourrait tomber à 60 dollars

Le prix du pétrole brut Brent fait face à de nouvelles pressions à la baisse, les analystes bancaires prévoyant qu'il pourrait chuter à 60 dollars le baril d'ici la fin de l'année.

Citigroup a prédit dans un rapport de recherche vendredi que le Brent chutera à une fourchette de 60 à 65 dollars le baril d'ici la fin de l'année, à mesure que la situation dans le détroit d'Ormuz se normalise. La banque recommande aux traders de vendre à découvert lors des rebonds des prix du pétrole cet été. Parallèlement, Goldman Sachs et Morgan Stanley ont également revu à la baisse leurs prévisions pétrolières, les voix baissières continuant de s'accumuler parmi les grandes institutions de Wall Street.

Les analystes de Citigroup, dont Francesco Martoccia, ont écrit dans leur rapport : "Les fondamentaux reprennent rapidement le dessus sur le marché. Les flux de transport maritime se normalisent, le marché du pétrole brut physique s'est considérablement affaibli, et la consommation des stocks est bien inférieure aux prévisions."

Le Brent s'échangeait à 71,57 dollars le baril vendredi, en baisse significative par rapport au sommet de plus de 126 dollars le baril atteint le 30 avril – le niveau le plus élevé depuis 2022. Le contrat à terme de janvier se négocie à environ 73 dollars, ce qui signifie que les prévisions de Citigroup laissent encore une marge de baisse notable par rapport au prix actuel du marché.

L'accord de cessez-le-feu devrait se poursuivre, et la déduction de la prime de risque est la logique centrale de la baisse des prix du pétrole

La prémisse centrale des perspectives baissières de Citigroup est que l'accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran restera en vigueur. À la mi-juin de cette année, les États-Unis et l'Iran ont signé un mémorandum d'accord (MOU) annonçant la suspension des hostilités, et depuis lors, le prix du Brent est resté globalement en dessous de 80 dollars le baril.

Les analystes de Citigroup ont souligné dans leur rapport que, bien que des frictions brèves puissent survenir, les deux parties ont de fortes incitations à maintenir l'accord. "Nous prévoyons que le MOU sera maintenu et se transformera en un accord formel dans les mois à venir, car pour les États-Unis, l'Iran et la majeure partie du Moyen-Orient, les incitations à la désescalade sont bien plus grandes qu'à la confrontation."

Le rapport ajoute : "Les deux parties, américaine et iranienne, montrent une réelle fatigue face au conflit, et le Liban, une source potentielle de perturbations, est de plus en plus contraint par la préférence plus large des États-Unis pour la désescalade."

Reprise du transport maritime dans le détroit d'Ormuz, pression sur l'offre s'accélérant vers une reconstruction

Le détroit d'Ormuz est une voie clé pour les pays producteurs de pétrole du Golfe persique vers le marché mondial. Selon les données des analystes de Citigroup, le détroit a subi un double blocus pendant le conflit, et le volume de transport de pétrole brut qui le traverse est désormais remonté à 7 millions de barils par jour, contre 15 millions de barils par jour avant le conflit.

Les analystes ont également noté qu'en raison du grand nombre de navires ayant désactivé leurs répondeurs AIS pour des raisons de sécurité, le volume réel de transport maritime pourrait être plus élevé que ce que montrent les données officielles. Citigroup décrit la phase de transition actuelle comme "probablement bruyante", car les routes maritimes, le marché des assurances et les goulots d'étranglement logistiques continuent de s'ajuster, mais souligne que "le retour de schémas de navigation organisés et la hausse des flux indiquent que les opérateurs commerciaux considèrent de plus en plus l'environnement de risque actuel comme gérable, plutôt qu'insurmontable."

Selon Bloomberg, certaines grandes puissances européennes ont déjà accepté que les navires transitant par le détroit d'Ormuz doivent payer des frais à l'Iran et à Oman.

Plusieurs institutions baissières en même temps, l'équilibre offre-demande du marché s'accélère vers un excédent

La prévision pessimiste de Citigroup n'est pas isolée ; d'autres grandes institutions révisent également leurs perspectives à la baisse. Goldman Sachs a déjà abaissé sa prévision de fin d'année pour le Brent à 80 dollars le baril à la mi-juin, et son équipe matières premières a également noté que les flux de pétrole brut du Golfe persique pourraient revenir aux niveaux d'avant-guerre dès début juillet, prévoyant qu'avec la dissipation des effets de la guerre en Iran et la reprise des flux dans le détroit d'Ormuz, le marché pétrolier mondial reviendra à une situation d'offre excédentaire. Morgan Stanley a également réduit ses prévisions pétrolières à deux reprises ces dernières semaines, mettant particulièrement en garde contre le risque de suroffre.

Cependant, les analystes de Goldman Sachs restent plus prudents que Citigroup quant à la volonté de l'Iran de maintenir le cessez-le-feu.

Les analystes de Citigroup concluent qu'avec la reprise de l'offre et la faiblesse de la demande agissant ensemble, "les fondamentaux reprennent rapidement le dessus sur le marché". Le Brent a déjà chuté d'environ 30 % au deuxième trimestre, effaçant tous les gains réalisés pendant le conflit.

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