Les actions américaines ont enregistré la plus forte sortie de capitaux hebdomadaire depuis près de quatre mois, et Michael Hartnett de Bank of America indique que le "signal de vente" clignote toujours.

Les fonds actions américains connaissent les retraits les plus rapides depuis le début de l'année, tandis que l'indicateur de sentiment phare de Bank of America Securities est monté en territoire extrêmement haussier, les signaux d'alerte continuant de clignoter.

Selon les informations de la plateforme de trading Zhui Feng, d'après le dernier rapport hebdomadaire de Bank of America, pour la semaine se terminant le 1er juillet, les retraits nets hebdomadaires des fonds actions américains ont atteint 17,2 milliards de dollars, un record de rachats nets hebdomadaires depuis mars 2026. Il s'agit de la deuxième semaine consécutive de sorties nettes pour les fonds actions américains, marquant un renversement significatif des flux d'entrée solides enregistrés depuis le début de l'année.

Pendant ce temps, l'indicateur Bull & Bear de Bank of America est passé de 9,1 à 9,5, restant profondément en territoire « extrêmement haussier », et le « signal de vente » déclenché le 20 mai n'est toujours pas levé.

Alors que les capitaux se retirent des actions américaines, les investisseurs se tournent vers les obligations de première qualité et les obligations à haut rendement. Les obligations de première qualité ont attiré 17,2 milliards de dollars d'entrées au cours de la semaine, enregistrant des entrées nettes pendant 13 semaines consécutives ; les obligations à haut rendement ont attiré 3,4 milliards de dollars, la plus forte entrée hebdomadaire depuis mai 2025. En interne, sur le marché boursier, les capitaux continuent de se concentrer sur le secteur technologique, avec des entrées de 14,3 milliards de dollars pour les fonds technologiques cette semaine, et les entrées cumulées depuis le début de l'année devraient atteindre un record historique de 152 milliards de dollars.

Turbulences dans les valeurs semi-conductrices, les inquiétudes sur la valorisation de l'IA exacerbent les ventes

Dans un contexte de sorties de capitaux des actions américaines, le secteur des semi-conducteurs est particulièrement sous pression. Cette semaine, les doutes concernant les valorisations élevées liées à l'IA continuent de peser sur les valeurs semi-conductrices, l'indice Philadelphia Semiconductor ayant chuté de 11 % au cours des deux dernières séances de bourse.

Les stratèges de JPMorgan soulignent que la performance extrêmement exceptionnelle des actions américaines de semi-conducteurs par rapport aux actions des géants du cloud computing à hyper-échelle a créé un fossé de valorisation insoutenable, qui devrait finalement se réduire.

En termes trimestriels, l'indice Philadelphia Semiconductor a bondi de 88 % au deuxième trimestre de cette année, l'indice coréen KOSPI de 64 %, le secteur des biotechnologies de 24 %, les petites capitalisations de 21 %, les valeurs bancaires de 17 %, les actifs liés à l'IA menant la hausse mondiale. Cependant, l'énergie, l'or, le bitcoin et le secteur de la défense ont nettement sous-performé sur la même période, avec une baisse de 31 % du pétrole et de 14 % du bitcoin.

L'indicateur Bull & Bear monte à 9,5, le « signal de vente » dure depuis six semaines

Le stratège en chef des investissements de Bank of America, Michael Hartnett, indique dans son dernier rapport que l'indicateur Bull & Bear est passé de 9,1 à 9,5 cette semaine, la hausse étant alimentée par l'augmentation des positions longues des hedge funds (réduction des positions courtes sur le S&P 500 et des positions longues sur le VIX), le rebond des entrées dans les obligations à haut rendement, ainsi que les entrées de capitaux dans les secteurs de la technologie et de la santé.

Cet indicateur a déclenché un « signal de vente » le 20 mai, toujours actif. Selon les données de Bank of America, depuis 2002, cet indicateur a déclenché 17 fois un « signal de vente », les marchés boursiers mondiaux ayant enregistré une baisse moyenne de 2 % à 3 % au cours des 2 à 3 mois suivants, avec un taux de précision d'environ 60 % et un recul maximal historique de 15 % à 20 %.

Parmi les sous-composants, les positions de l'enquête auprès des gérants de fonds (FMS) se situent au 100e percentile, marquées comme « extrêmement haussières » ; les flux obligataires sont au 85e percentile, également « extrêmement haussiers » ; les flux actions sont au 80e percentile, en zone « haussière » ; les positions des hedge funds sont au 79e percentile, et les aspects techniques du marché du crédit au 77e percentile, tous indiquant une accumulation de sentiment haussier.

Rotation des capitaux : le marché boursier japonais privilégié, les matières premières et l'or sous pression

Parallèlement aux sorties de capitaux des actions américaines, une partie des fonds se dirige vers les marchés étrangers. Les fonds actions japonais ont attiré 1,9 milliard de dollars cette semaine, soit la plus forte entrée hebdomadaire depuis près de sept semaines.

D'un point de vue plus macroéconomique de l'allocation d'actifs, les actions mondiales ont enregistré une sortie nette de 13,9 milliards de dollars cette semaine, dont 18,8 milliards de dollars de rachats nets de fonds communs de placement et 5,2 milliards de dollars d'entrées nettes d'ETF. Le marché obligataire continue d'attirer des capitaux, avec des entrées totales de 29,1 milliards de dollars, les entrées nettes d'obligations se poursuivant depuis 62 semaines. Les fonds monétaires ont attiré 55 milliards de dollars cette semaine.

Les matières premières et l'or continuent de subir des pressions. L'or a enregistré une sortie nette de 3 milliards de dollars cette semaine, la septième semaine consécutive de sorties, la plus longue séquence de sorties depuis mars 2024. Les cryptomonnaies ont enregistré une sortie nette de 2 milliards de dollars, la plus forte sortie hebdomadaire depuis novembre 2025. Les fonds énergétiques ont vu des sorties de 3,2 milliards de dollars, la plus forte sortie hebdomadaire depuis juillet 2024 ; les fonds de matières premières ont vu des sorties de 6,8 milliards de dollars, la plus forte depuis mars 2026.

Clients privés de Bank of America : prolongation de la durée, réduction des actions

Les données de position du département des clients privés de Bank of America (gérant environ 4 500 milliards de dollars d'actifs) révèlent également des signaux de prudence. Actuellement, la répartition d'actifs est de 65,4 % en actions, 17,6 % en obligations et 9,8 % en liquidités. Au cours de la semaine dernière, les rachats nets d'actifs actions par les clients privés ont été les plus importants depuis quatre semaines.

Du côté des taux fixes, les clients privés montrent une nette opération d'allongement de durée : les bons du Trésor américain à court terme (T-bills) ont enregistré des sorties de fonds pour la cinquième semaine consécutive, tandis que les obligations à moyen terme (T-notes) ont continué à enregistrer des entrées nettes. Au cours des quatre dernières semaines, les clients privés ont augmenté leurs positions via des ETF dans les matières premières, la santé et les obligations municipales, tout en réduisant leurs positions dans les actions japonaises, les biens de consommation de base et le secteur financier.

Depuis le début de l'année, la part des ETF actions dans les portefeuilles des clients privés a augmenté de 5,4 %, mais le rythme s'est ralenti à 0,1 % au cours de la dernière semaine, indiquant un net refroidissement de l'appétit pour les achats à court terme.

Le contenu passionnant ci-dessus provient de la plateforme de trading Zhui Feng.

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